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疫情動盪下的受惠股及受害股,何時才是進場時機

(圖片來源:shutterstock)

 

原文發文日:2020/04/05

轉載來自:美股夢想家- 打造穩定現金流(Pressplay)

 

警語

文章內容僅供投資人參考,投資人須自行承擔風險,

本文不負擔盈虧之法律責任,亦不代表任何投資或稅務建議。


 

市場觀察

目前美國標普500指數自波段低點反彈13.5%,

最近新出爐的領取失業救濟金人數及非農就業人數表現均非常差,

我認為先前崩跌已經部分反映這些數據,所以數據公布時,

股價波動遠比先前崩跌小,企業內部人買進比例也已經創下金融海嘯以來新高。

 


 

但市場信心要回穩,重點還是看疫情,

目前美國每日確診人數仍持續創新高中,

如果每日確診人數可以逐漸下降,

可以讓投資人相信接下來不會再更壞,

股市才可以真正止穩,

反之如果徹底失控,那股市可能繼續破底。

確定可以撐過疫情,並且營收可以回溫,才適合投資

最近有許多股票跌幅均非常深,

例如許多人在觀察航空股,

但投資股票時並不是看跌幅最深的,

而是必須確定企業可以撐過疫情不會倒閉,

以及疫情結束能夠迎來復甦,才是適合的投資對象。

 

美國有四大航空公司:美國航空(證券代號:AAL)、

聯合航空(證券代號:UAL)、達美航空(證券代號:DAL)、

西南航空(證券代號:LUV),合計佔有美國8成市場。

但受此次疫情影響,

各家航空公司都面臨有史以來最嚴重生存危機,

若從這四家來挑選,

我認為西南航空撐過疫情機率最高,

聯合航空撐過疫情機率相對較低。

西南航空(證券代號:LUV)為美國最大廉價航空公司,

原本營運成本就較同業低,

截至去年底止,帳上現金41億美金,

並動用循環信貸額度23億美金,

平均每天營運支出5500萬美金,可以支撐116天。

而聯合航空為同業負債比重最高,

截至去年底止,帳上現金50億美金,

並動用循環信貸額度25億美金,

平均每天營運支出1.1億美金,只能支撐68天。

 

這也是為何聯合航空股價跌幅遠高於西南航空跌幅的原因。

依目前西南航空財務狀況,

即便極端情況發生,營收因為斷航直接歸零,

可以撐過疫情結束機會很高,

而且西南航空一定會裁員或放無薪假,

可以撐下去的時間會更久,那也許就能考慮投資。

但航空股營收回溫速度,我認為不會太快,

即便疫情達到高峰,並漸漸控制下來,

但要等到航線復航,必須疫情徹底控制才行,

那可能必須花上更久時間,航空股可能會在低檔整理非常久。

 

雲端運算、網路購物及民眾囤貨需求暴增

我們過去分享的微軟(證券代號:MSFT)、

亞馬遜(證券代號:AMZN)及通用磨坊(證券代號:GIS),

近期股價表現都相對強勢。

由於全球封城措施持續,讓許多民眾必須留在家中工作,

導致雲端服務需求大幅成長,

微軟表示部分地區需求甚至增加775%,

讓微軟股價表現相當亮眼。

而亞馬遜也受惠網路購物訂單暴增,

以及Amazon Web Service強勁成長,

最近股價表現也很不錯

 

另外封城措施也導致民眾恐慌囤積食物,

通用磨坊旗下穀片、麵粉及有機食品,

近來銷售相當強勁,股價表現也很強勢。

除了通用磨坊的強勁銷售,

我認為是短期需求外,雲端運算及網路購物原本就是強勁成長的產業,

這次在疫情助攻下,更讓原本需求呈現爆發性成長。

即使疫情最終獲得控制,

我認為可能會使更多企業加速改變營運模式,

提高企業運作效率。

我們之前認為可以分批佈局的那斯達克100指數ETF(證券代號:QQQ),

微軟及亞馬遜約占權重2成,前10大持股如下。

特別股

近來有些特別股跌幅由於流動性差,

跌得比原先普通股還深,

我覺得是不合理的,

只要市場恢復正常,未來也會上漲很快。

 

以我們曾經分享的GLOP.B為例,

GLOP特別股在過去一個月下跌61%,

而GLOP普通股在過去一個月下跌43%,

由於特別股配息順位優於普通股,我認為特別股價格明顯低估。

最近GLOP.B殖利率來到21.93%

並在42日公告表示目前所有租船合約均持續生效,

且順利交付新船,開始7年租船合約

另外我們曾經分享ALIN.A特別股(原名為TOO.A),

最近殖利率也來到16.36%,

目前Altera已經被Brookfield Business Partners(證券代號:BBU)併購。

其母公司布魯克菲爾德資產管理 (Brookfield Asset Management,證券代號:BAM)財務狀況非常良好,

穆迪給予的最新信用評等為BAA1,未來展望穩定。

 

除了上面2檔特別股以外,

最近投資等級特別股亦有不少跌幅,

例如匯豐銀行HSBC.A、南方電力SOJA,我認為都值得觀察。

最近英國審慎監管局(PRA)為了因應武漢肺炎疫情,

提高自有資本,要求銀行停止配息,

所以匯豐銀行宣告暫停普通股配息,

但對特別股配息沒有影響。

另外全球最大保險集團保誠人壽(證券代號:PRU)發行的債券型特別股PRH,

近期股價亦下跌到23.65元,殖利率超過6%。

目前保誠人壽資本適足率為366%

代表保誠人壽自有資本額遠超過風險資本額,

有足夠能力應對突如其來風險,

穆迪給予的信用評等為A3,未來展望穩定。

:資本適足率=(自有資本額/風險資本額)×100%

 

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