【10 / 16 小資族晨報】 今日 5 件財經大事搶先看 老簡10/16投資日報:2個原因,台積電Q4毛利率可能下修

台積電Q3營收獲利創新高,後續股價看這 2 大重點

圖片來源:ShutterStock

 

本季營收亮眼,毛利率53.4% 驚艷市場

台積電昨 (15) 日召開第 3 季法說會,

公布第3季營收3564.3億元,季增16.9%,年增29.2%,創下單季歷史新高,

毛利率提升至53.4%,優於前季財測區間50-52%,

主要受益於先進製程的需求強勁,產能利用率高,

抵銷了5奈米製程量產初期對於毛利的減損,

稅後純益率38.5%,略低於前季的38.9%,

預期是受到匯率影響,但較去年同期增加4個百分點。

EPS 5.3元,季增13.6%,年增35.9%,同樣創下歷史新高。

 

第4季續創新高,全(2020)年營收大增三成

台積電第4季營收展望,在智慧型手機以及車用帶動下,

預期季增2-5%,將持續創高;

全年營收展望,

由前一季的法說會預期的年增率大於20%,上修至年增30%。

顯示在HPC、智慧型手機的帶動下,

加上今年台積電5奈米自第3季起放量,

而7奈米製程保持高速成長,

台積電今年前三季累計EPS已達14.47元,

全年EPS預估為19.75元,將寫下歷史新高,

並高於先前市場預期的18.72元。

 

疫情反成助力,加速數位轉型刺激HPC需求

台積電在本次法說會中提到,

因為疫情加速數位轉型,包括遠距工作、在家學習等,

所催生出的HPC需求讓台積電的先進製程產能供不應求。

然而即便法說會前,

市場法人多預期台積電有機會三度上修資本支出,

但本次會中僅宣布全年資本支出達170億美元,

介於前一季所預期的160-170億美元上緣。,

 

 

市場矚目華為禁令、明年資本支出、SMIC轉單、Intel訂單:

一概不予評論

法說會上法人提問市場關注的幾項議題如下:

1) 台積電針對市場傳聞取得對華為的出貨許可,

僅表示會遵守相關法規,其餘不予評論。

2) 對於明(2021)年資本支出展望,

如同明年營收展望一樣,台積電也不予評論。

3) 市場關心美國制裁中芯(SMIC)是否可能讓台積電受惠轉單,

台積電表示會與所有客戶緊密合作,盡可能滿足客戶需求。

4) 針對英特爾訂單,台積電表示英特爾是台積電很重要的客戶,

會盡可能地滿足客戶需求,

並依據客戶的長期(Long term)需求作相應的產能規劃,

呼應法人提問若英特爾訂單若僅是一次性的訂單,台積電會如何因應。

 

研究部評析

雖然台積電表示不評論明年的成長預期,

但公司表示明年全年5奈米的營收占比可望達到20%,

對照本季5奈米營收比重8%,顯示5奈米製程將成為台積電明年成長的主要動能,

依據台積電先前的產能規劃以及市場消息,

近期新增的產能為南科18廠的第3期預計自第4季起量產,

以及原訂作為3奈米製程晶圓廠的18廠第4期預計自明(2021)年第2季先以5奈米製程生產。

 

除了產能擴增,

明年起台積電將量產5奈米加強版製程,預期可望提升平均單價。

依據產能以及單價推算,

預估台積電明年營收可望成長至15342.75億元,

年增率15%,稅後淨利5845.2億元,EPS 22.48元,年增13.8%。

 

 

股價走勢看英特爾訂單與明年資本支出

對於台積電後續股價走勢,

若回顧今(2020)年7月28日台積電走勢,

則台積電的前一波大漲其實是反應英特爾可能釋單的消息,

而非於法說會後馬上反應財報利多。

因此,預期台積電股價在法說會後,

可能向上反應的時間點可能落在10月22日英特爾的財報會議後,

若會中可能會對於外包策略有進一步的說明,

甚至確認訂單委由台積電代工,

則看好有機會在往上攀升,

 

此外,目前市場矚目台積電明年的資本資出,

後續尚可觀察1) 11月中,

台積電董事會後通過明(2021)年度第1季的資本預算案,

以及2) 12月初,台積電通常會召開供應鏈管理論壇,

會中可能會對下一年度的產能規劃也更明確說法與展望。

 

 

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