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【何謂 ESG?】:國際 PRI 機構宣示「永續投資」風潮席捲而來!投資人該如何選擇 ETF?

8月 2020年6
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(圖片來源:shutterstock)

 

投資機構為了避免買到地雷股,「永續投資」風潮席捲而來,

全球納入 ESG 篩選條件的資產規模已高達 86.3 兆美元!

2020 年 4 月初有中國版星巴克之稱的瑞幸咖啡,

被爆出財務造假後,股價一路崩跌 9 成直到最後下市,

同個月份新加坡石油貿易商興隆集團也爆出過去隱匿期貨損失,

還對 23 家銀行積欠 38.5 億美元,最後向法院申請破產保護,

而回到 2010 年當時英國石油公司發生墨西哥灣漏油事件,

股價因此暴跌 50%,對海洋生態圈的影響更持續至今。

 

金融機構為了避免投資到上述這類型的公司,因而產生鉅額虧損,

已經有越來越多機構在投資組合中納入 ESG 篩選因子,

根據責任投資原則組織(PRI)的統計資料,

2019 年已經有高達 86.3 兆的資產規模加入 ESG 篩選條件,

2006~2019 年之間更以年複合成長率 22% 增加,

顯示市場逐漸認同 ESG 因子與企業的成長潛力有關。

 

通常評估一間公司的價值都是以企業成長力、競爭力等因素判斷,

而所謂 ESG 就是將環境議題、社會責任、公司治理同時考慮進去,

這些數據雖然是非傳統資訊,但卻是影響公司評價的因子之一,

擁有 ESG 概念的企業通常會擁有相對穩定的營運表現,

並且可以有效降低風險,因此被投資人稱為「永續投資」。

全球與「ESG 概念」相關的公司非常多,

利用 ETF 買進一籃子股票能夠解決投資人選股的困難,

一次就包含幾十檔重視永續的企業,

也不容易因為單一風險造成嚴重虧損。

2019.08.23 元大投信發行第一檔永續 ETF 元大臺灣 ESG 永續(00850)上市,

2020.07.20 國泰投信也推出國泰永續高股息(00878)

檔 ETF 都是投資 ESG 概念的相關公司,投資人該如何選擇?

以下幫大家從追蹤指數以及成份股來分析其中的差異。

 

元大臺灣 ESG 永續(00850):以大型績優龍頭公司為核心

國泰永續高股息(00878):集中投資在高殖利率的公司

元大臺灣 ESG 永續 ETF:採取市值加權,特色為單一個股權重上限 30%

國泰永續高股息 ETF:採取殖利率加權,特色為每 1 季都配息

元大臺灣 ESG 永續 ETF 追蹤的指數為「臺灣永續指數」,

是臺灣指數公司與富時指數公司共同編製完成,

採用 FTSE4Good 新興市場指數成份股中臺灣有上市的股票,

並且再以 ROE > 0 的條件,篩選出臺灣永續指數的成份股,

而 FTSE4Good 新興市場指數的成份股,

本身就是經過 ESG 評鑑模型所篩出市值較大的公司。

特別的地方是「臺灣永續指數」不像 0050、0056 會固定成份股檔數,

只要沒有符合 ESG 評鑑模型就會遭剔除,

因此元大臺灣 ESG 永續 ETF 成份股檔數,取決於永續經營公司的家數,

另外值得一提的是這檔 ETF 還限制單一公司的權重上限不得高於 30%

就是要避免過度集中在台積電(2330)

 

國泰永續高股息 ETF 則是追蹤「MSCI 臺灣 ESG 永續高股息精選 30 指數」,

以 MSCI 臺灣指數(目前有 88 檔,資料時間:2020.07.24)作為篩選母體,

接著按照 ESG 評鑑模型的標準列為第二層條件,

再從中挑出市值 7 億美元以上、年度 EPS 為正數的公司,

最後以近 12 個月年化股息殖利率及近 3 年平均年化股息殖利率加權,

計算出股利分數後,以股利分數排序取前 30 檔股票,

因為主打高股息特色,所以是利用殖利率加權配置個股權重,

不同於元大臺灣 ESG 永續 ETF 是以市值大小來加權。

 

配息的部份,元大臺灣 ESG 永續 ETF 1 年會發放 1 次,

每年固定在 9 月底評價,10 月中旬公告發放日期及股息。

國泰永續高股息 ETF 則採取 1 季 1 次,

每年會在 1 月、4 月、7 月、10 月底評價,

評價日過後約 3 個工作天公告發放日期及股息。

不過 2019 年元大臺灣 ESG 永續 ETF 沒有配息,

主要是因為 8 月底才上市,已經錯過了除權息旺季,

當年拿到的股息不多,所以延後到 2020 年發放。

 

元大臺灣 ESG 永續 ETF 經理費相對較高

接著讓我們從圖 3 比較 2 檔永續 ETF 的內扣成本,

保管費、上市費以及年費都完全相同,

但元大臺灣 ESG 永續 ETF 的經理費相對多了 0.05%,

而指數授權費雖然有些不同但也差異不大。

上述這些費用都是買進 ETF 後的內扣成本,

投信公司會自動從 ETF 淨值中扣除,

買進 ETF 後除了交易手續費及稅費,

投資人不需要再額外付出其他成本。

接著再從圖 4 檢視 2 檔永續 ETF 的產業分佈,

元大臺灣 ESG 永續 ETF 投資較多半導體,

最大的權重就是台積電(2330),

國泰永續高股息 ETF 則是買進電腦及週邊設備領域為主,

像是廣達(2382)、英業達(2356)、華碩(2357),

這些都是營運相對穩定,且過去擁有高殖利率的公司,

另外 2 檔永續 ETF 分配在金融保險的部份就相差不多。

最後帶大家直接觀察 2 檔永續 ETF 的成份股,

這是影響 ETF 價格最重要的因素。

元大臺灣 ESG 永續 ETF 目前一共分散到 66 檔股票,

從圖 5 可以看到最大持股的台積電比重高達 33.72%,

會超過 ETF 設定上限的 30%,主要因素是現在非成份股調整期間,

股票自然會隨著市值變化造成權重改變,

只要到了每年 6 月、12 月的成份股調整日,

就會將權重超過 30% 的公司調降至符合標準,

再仔細看一下圖 5~圖 7,有一半以上的成份股與 0050 一樣,

不過元大臺灣 ESG 永續 ETF 的價格只有 0050 的 25%

因此有「小 0050」之稱,同樣是成也台積電、敗也台積電。

 

國泰永續高股息 ETF 則涵蓋 30 檔股票,

每年 5 月、11 月進行成份股的調整。

因為較重視高殖利率公司,因此台積電不包含在內,

許多成份股反而都是大型的電子業代工,

這些公司過去營運狀況相對穩定、配息也穩定,

權重分佈相對元大臺灣 ESG 永續 ETF 還平均,

而整體成份股大約有 4~5 成與 0056 一樣,

股價較有可能會呈現上有鍋蓋、下有鐵板的走勢。

 

重點結論:加入 ESG 篩選條件能有效降低投資風險,

操作永續 ETF 可以利用「定期定額 + 逢低加碼」

在投資市場的歷史中,有不少公司因為環境議題、

社會責任或是公司治理出現問題,導致股價重挫,

金融機構為了避免買到這些地雷股,

越來越多資產加入 ESG 的篩選因子來降低相關風險。

 

雖然元大臺灣 ESG 永續(00850)以及國泰永續高股息(00878),

這 2 檔 ETF 都有經過 ESG 評鑑模型篩選,

但後續的進階篩選流程就有非常大的差異,

元大臺灣 ESG 永續 ETF 以大型績優龍頭為主,

國泰永續高股息則是主打高股息因此選擇高殖利率公司,

造成 2 檔成份股的內容及權重分佈有很大的差異。

 

不過,投資人操作 ETF 都可以利用「定期定額 + 逢低加碼」的方式,

定期定額可以避免單筆買在最高點,

逢低加碼的時機則可以選在股災中撿便宜,

或是參考週 K 連續下跌 3~4 週,就是不錯的買點。

總結來說,2 檔 ETF 都適合長期投資,

但是元大臺灣 ESG 永續(00850)因為是採用「市值加權」,

所以比較集中在台積電這類的大型權值股,

可是因為台積電殖利率不高,所以應該會拉低 00850 的殖利率,

因此 00850 反而比較適合像 0050 一樣賺價差,

例如 2020 年 3 月大盤重挫時買進,賺到的價差遠勝領股利。

 

至於國泰永續高股息(00878)則是跟 0056 一樣,採用「殖利率加權」,

成份股的分佈比較平均,殖利率也相對較高,

根據指數回測,過去 5 年平均殖利率約 5.4%,應該會高過 00850。

00878 的操作方法,也可以跟 0056 一樣「存股利、順便賺價差」,

詳細就看我在書中的介紹;此外,追夢玩家 7 月份影音課程,

也有介紹 00878 的操作方法,歡迎訂戶參考。

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