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台股近 2 周無視美股或陸股的走勢，化身成台積電(2330)的形狀，
隨著台積電(2330)從 7 月 3 日 329.5 元大漲到昨(7/22)日最高 387 元，
台股也由 11,909.66 點上漲到昨日收盤 12,397.55 點，
原本昨(7/21)日台積電(2330) ADR 漲勢趨緩，空方有機會喘一口氣，
但知名外資分析師侯明孝卻趁勝追擊，出具聯發科(2454) 目標價 1,200 元的報告，
今(7/22)日聯發科(2454)接棒台積電(2330)扮演大盤領頭羊，
並帶動前兩周被台積電(2330)壓制表現的中小型股回溫，
終場上漲 61.32 點，收在 12,458.87 點，距離 12,500 點僅一步之遙，
成交量則落在 2,255.32 億，經過 7 月這一輪拉抬，
大盤常態成交量已經從 1,800 億提升到 2,000 億上下。
(圖片來源 : 證交所) (註 : 以上僅為數據揭露，無推介買賣之意，投資人須自負交易風險)
台積電出現特斯拉式走勢
美股近半年有一支股票彷彿只會漲不會跌，
就是過去財報表現極差的電動車大廠特斯拉(TSLA)，
該公司從去(2019)年 10 月底發動漲勢後，多方氣勢一路高歌，
到今(2020)年股災前已突破 900 元，股災期間短暫跌到 350 元後，
Q2 又重新開啟上漲之路，4 百元起跑後幾乎每周上漲，
到 7 月 13 日最高衝到 1,794 元，市值突破 3 千億美元，
這種「股票只會漲」的走勢也發生在台股權王台積電(2330)身上，
台積電(2330) ADR 在 6 月初澄清華為制裁影響有限後，
股價就開始飆漲，短短一個月從 51.03 元漲到昨(7/21)日最高 69.25 元，
漲幅達 35.7%，股民印象中走勢牛皮的台灣最強公司，
忽然變成中小型飆股，帶領台股往 12,500 點邁進。
(圖片來源 : 富途牛牛) (註 : 以上僅為數據揭露，無推介買賣之意，投資人須自負交易風險)
ADR 溢價收斂
這次台積電(2330)的大漲行情，ADR 是走在台灣原股之前，
台積電 ADR 與原股的換股比率是 1：5，
若將今(7/22)日收盤價 384 元，套用 29.4 的台幣兌美元匯率，
得出來的數字是 65.3 美元，
但台積電(2330)的 ADR 早在 7 月 13 日就已站上 65 美元，
當時台灣這邊的股價只有 354.5 元，
過去如果發生 ADR 價格比原股高的情形(溢價)，
投資人都會認為是 ADR 市場效率出狀況，應以第一上市地原股為主，
但台積電(2330) ADR 現在一天成交額高達 5 ~ 10 億美元，
交易量比台灣的台積電(2330)還要大，
從這個角度來看，無效率的應該是台股的台積電(2330)，
美股的台積電(2330)才是反映市場對這家公司的真正評價，
而台股的台積電(2330)在經過近幾天的大漲後，
與美股 ADR 的溢價已逐漸收攏。
(資料來源 : 小編整理) (註 : 以上僅為數據揭露，無推介買賣之意，投資人須自負交易風險)
外資堅持空單避險
多半由外資組成的期貨大戶指標(十大特定人、十大交易人)，
從 6 月 8 日開始就ㄧ直保持淨空單狀態，且隨著大盤跨越 12,000 點，
空單還有增加的趨勢，這些外資幾乎是從 11,600 點被軋到 12,400 點，
股市雖然一直上漲，但貿易戰、疫情等利空仍壟罩在市場上方，
部位龐大的外資基於風險控管，選擇到期貨市場進行避險操作，
不過正如前文所述，7 月份的台股已變成台積電(2330)的形狀，
外資與其說是在避險，更像是在放空台積電、聯發科，
就算指數之後回檔到 11,500 點附近，外資仍整整被軋了兩個月，
再次證明今年外資操作遠遜於內資法人。
(圖片來源 : 籌碼 K 線) (註 : 以上僅為數據揭露，無推介買賣之意，投資人須自負交易風險)
投信 Q3 佈局股
既然內資在 7 月份的操作依舊比外資出色，
在關注外資集中火力買超股的同時，
投資人也可開始注意投信 Q3 佈局方向，
目前投信除了將部分 Q2 漲多的股票減碼結帳外，
也開始將資金移往一些 Q2 沒有漲到的股票，
這些投信 7 月中才開始建倉的標的，
有機會在 Q3 作帳行情扮演投信主力持股，
本文使用 3 個篩網整理投信 7 月中佈局股
1.投信過去 5 個交易日(7/15 ~ 7/21)買超 1 億元以上
2. 7/21 股價距離投信成本線小於 10%
2.投信過去 5 個交易日(7/15 ~ 7/21)買超 1 千張以上
值得注意的是，投信 7 月份佈局的股票，有很多都是金融類股，
而金融類股在 6 ~ 7 月份的行情中幾乎沒有漲到，
過去都有末升段漲金融股的說法，投信可能也是基於這個想法，
才在 7 月中積極卡位金融股。
1. 國泰金(2882)
金融股指標國泰金(2882)，6 月初碰到 42.55 元後，其反彈走勢就戛然而止，
台股於 6/10 ~ 7/22 之間共上漲 753.14 點(漲幅 6.4%)，
國泰金(2882)股價卻一直在 40 ~ 42 元附近打轉，
若以今(7/22)日收盤價 40.65 元為基準，並將 7/1 除息的現金股利 2 元加回，
還原股價 42.65 元，僅較 6/10 收盤價 42.55 元上漲 0.1 元，
不過國泰金(2882)走勢嚴重落後大盤，也意味著該公司股價並未如加權指數一樣處於高點，
金融股一般不看 EPS，而是看淨值，畢竟 EPS 有操作空間，淨值卻是實實在在的反映公司資產，
從加權指數的淨值比河流圖來看，目前台股的淨值比落在 1.7 倍到 1.8 倍之間，
屬於近四年高點，反觀國泰金(2882)的淨值比卻還處於 0.79 到 0.91 倍的近 4 年低檔區，
從淨值比的角度來看，台股雖然偏貴，但國泰金(2882)股價卻相對低估。
下圖：指數淨值比目前處於四年高檔區
(圖片來源 : Cmoney) (註 : 以上僅為數據揭露，無推介買賣之意，投資人須自負交易風險)
下圖：國泰金(2882)淨值比目前處於四年低檔區
(圖片來源 : Cmoney) (註 : 以上僅為數據揭露，無推介買賣之意，投資人須自負交易風險)
6、7 月份走勢落後大盤的股票，在籌碼分布上大多呈現外資買內資賣，
或內資買外資賣，土洋合買的情況在
台積電(2330)、聯發科(2454)這些化身為飆股的大型科技股身上才看的到，
有趣的是，近 1 個半月表現不如電子股的國泰金(2882)，
卻罕見的出現股價被壓抑，籌碼卻土洋合買的型態，
除了外資一路買超之外，投信也在 6 月底及 7 月中兩次大量買進，
似乎國泰金(2882)淨值比過低，後續可能會補漲的想法，
已經在法人圈之間慢慢形成。
(圖片來源 : 籌碼 K 線) (註 : 以上僅為數據揭露，無推介買賣之意，投資人須自負交易風險)
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