(圖/shutterstock)

 

 

台灣最大傳統測試探針供應商，明年可望切入Tesla供應鏈

「探針」十分廣泛，主要的功能就是導引電流，

進一步則可傳輸電力和資料、EMI防電磁波、半導體的測試。

中探針(6217) 以製造測試探針起家，

應用於PCB板測試、晶圓測試及IC封測等領域，

目前發展重心轉移至3C產品的Pogo Pin(彈簧針)連接器，

廣泛應用在NB、平板、智慧型手機及穿戴式產。

另亦發展應用在工業用途的Kovar Alloy連接器，

以及應用在電動車充電站的Crown Spring產品，

明年可望打入Tesla供應鏈。

產品比重為Pogo Pin連接器(70％)、工業用產品(15％)及測試探針(15％)。

 

題材如此豐富的公司，

究竟今年以及明年的營運展望為何

讓我們持續地看下去

 

(繼續閱讀...)

 

 

 

營運概況

今年營收及獲利轉強，PogoPin連接器受惠Apple釋單及變形平板

累積前三季營收10.18億元，成長29.0％YoY，

累積稅後eps 2.15元，已超過去年全年的2.0元，

主要係Pogo Pin大量使用在AppleMac全系列NB的mag-safe電源轉換器產品，

目前為僅次於日本Shimano的第二大供應商，

另Pogo Pin亦使用在Apple Mac全系列NB的主機板EMI用途上，

公司為唯一供應商。

此外，今年Acer、HP、Dell及sony等大廠推出變型平板，

將平板與鍵盤的連接器由過去的彈片改為Pogo Pin連接器，

亦推升今年公司業績。 

 

第四季淡季不淡，因工業用產品成長

展望第四季，由於步入3C淡季，Apple NB及變形平板出貨放緩，

營運存在季節性調整，所幸工業用產品在中國銷量增加，

抵消了部分淡季因素，

預估營收小幅下滑5.0％QoQ，YoY則成長34.5％，呈現淡季不淡。

預估2014年全年營收14.0億元，成長30.9％YoY，毛利率40%，

稅後盈餘1.61億元（+64％YoY），

以期末股本5.07億元計算，稅後EPS 3.17元。 

 

 

PogoPin連接器、 工業及車用產品展望均樂觀

展望2015年，過去第一季為全年最淡季，

主要反映3C產品需求淡季，不過在工業產品出貨增加，

加上Pogo Pin產品開始應用在手機天線上，抵消部分淡季影響，

預估營收下滑10.0％QoQ（+42％YoY），

2Q~3Q營收則隨3C產品進入旺季而轉強。

 

以全年來看，Pogo Pin連接器受惠Apple以及品牌大廠的變型平板電腦採用，

另韓系兩家smart watch訂單可望出貨，

預估Pogo Pin持續成長10％YoY，另工業用產品在中國經營有成，

打入過去由瑞士大廠Precision Deep獨佔的市場，

預估明年比重提升至20％，成長60％YoY，

此外，在新產品方面，應用在充電站的車用產品目前已在Tesla送樣，

且取得TS16949認證，預估明年大量出貨，

佔營收可望達5％。此外，毛利率可望在工業產品達經濟規模下而由提升。

預估2015年營收16.8億元，成長20％YoY，

稅後盈餘2.3億元（＋43.5％YoY），

以CB全數轉換後股本5.5億元計算，稀釋後稅後EPS4.16元。 

 

投資建議

展望 2015 年，營收將延續今年強勁動能，

預估公司 2014年/2015年營收+30.9％ /+20.0％YoY，

毛利率 40.0％/40.7％，稅後盈餘+64.0％/＋42.5％YoY，

稅後 EPS 3.17 元/4.16 元。

考量公司營運動能強勁，加上 PER 低於過去的 13～30X，

故給予買進建議，目標價 50 元(PER 12X)。 

 

簡明損益表

免責宣言

本研究報告由投資網誌自行搜集上傳，版權屬統一投顧，僅作為研究參考。