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艾蜜莉的美股觀察分析》EPS連續成長10年的超級成長股UNH聯合健康集團

(圖片來源:網路 )

 

在台灣,

我們很幸運地擁有全世界

最棒的全民健保。

但在美國,

醫療費用是相關可觀的,

尤其美國人儲蓄率相比台灣

真的低非常多,

所以當有大筆醫療開支時,

可是會造成家中經濟的負擔。

 

因此,

醫療保險對美國人來說就很重要了,

今天艾蜜莉就來跟大家分享

美國最大的商業健康保險公司,

聯合健康集團(UnitedHealth Group)。

 

 

我們先來了解聯合健康集團

是一家怎麼樣的公司。

聯合健康保險成立於1977年,

前身為由一群醫療人員在1974年

所創立的Charter Med Incorporated,

並於1998年更名為聯合健康集團,

是全球營收最大的健康保險及

衛生資訊公司,

美股代號為UNH。

 

▼聯合健康集團營收來源

(製圖:艾蜜莉)(數據來源:歷年UNH合併年報)

 

 

聯合健康集團的主要營收來自4大業務:

(1) UnitedHealthCare (聯合健康保險)

(2) OptumRX

(3) OptumHealth

(4) OptumInsight

 

這四大業務主要可以分為兩大塊,

分別為健康保險業務及健康管理業務(Optum)。

 

 

其中最大的聯合健康保險業務,

能為保戶轉嫁高額的醫療開銷風險,

以及提供不同客戶所需的醫療福利,

此業務為集團貢獻超過六成營收,

客戶包含雇主、個人及聯邦政府。

 

根據聯合健康集團年報,

健康保險業務還可以再細分為以下4類:

團保與個人計畫(Employer & Individual)

聯邦政府長者計劃(Medicare & Retirement)

州政府補助計畫(Community & State)

全球計畫(Global)

 

接著在健康管理業務中,

Optum可以再拆分為

OptumRX、OptumHealth及OptumInsight。

 

OptumRX為藥品的管理平台,

負責與藥品供應商、醫院、藥局之間的協調,

搭配67000家藥局及郵局的配送體系,

滿足客戶的購藥需求。

 

OptumHealth主要則為

團體客戶提供客製化醫療諮詢及護理服務。

 

OptumInsight則是集團的IT系統服務商,

為醫院、政府醫療保健計畫等提供數據管理

及資訊系統等服務。

 

 

接著,

我們從4項指標,

來分析聯合健康集團的財務表現。

首先,

我們先來看看聯合健康集團

歷年EPS及ROE的表現。

 

▼聯合健康集團歷年每股盈餘(EPS)

(製圖:艾蜜莉)(數據來源:歷年UNH合併年報)

 

▼聯合健康集團歷年ROE%

(製圖:艾蜜莉)(數據來源:歷年UNH合併年報)

 

聯合健康集團近五年

維持持續成長的趨勢,

去年達到歷史新高,

EPS高達14.33元。

 

我們如果再把歷年EPS拉長到10年來看,

更可以發現原來EPS不只穩定成長了5年,

聯合健康集團的EPS竟然連續成長了整整10年。

 

另外,

ROE%近五年也一直維持在15%以上,

符合我們的選股標準。

 

 

接著,

我們來看看聯合健康集團的營業現金流。

 

▼聯合健康集團歷年營業現金流 (單位:百萬)

(製圖:艾蜜莉)(數據來源:歷年UNH合併年報)

 

公司近五年營業現金流

也持續穩定成長,

在去年營業現金流

已經超過184億美金。

 

最新的債務比落在0.59,

與標準值0.5來看,

0.59是可以接受的比值。

 

綜合來說,

聯合健康集團的財務體質

真的是讓我非常的驚艷,

完美的達成我期待的選股標準,

因此這支美股一定要加到我的觀察名單。

 

最後就帶著大家來看看

聯合健康集團的股價及估價吧!

 

▼聯合健康集團近五年K線圖

(圖片來源:TradingView)(截圖日期:2020/07/17)

 

我們以成長股模型來推算聯合健康集團合理價,

取2014年至2019年的EPS來計算EPS成長率。

EPS成長率=(今年EPS/過去EPS)^(1/間隔年數)-1

(14.33/5.7)^(1/5)-1 = 0.20247 * 100 = 20.247%

 

若聯合健康集團能繼續維持成長趨勢,

以這近五年EPS成長率20.247%來看,

我們可以得出合理價約落在$289.32。

合理價=當前EPS * EPS成長率。

14.29(TTM) * 20.247 = 289.32

 

以7/17股價309.45來看,

目前聯合健康集團股價偏高。

 

結論:

聯合健康集團並不僅僅是一家保險公司,

透過數據整合及分析,

為公司打造了一個全新的商業模式。

 

整體來說,

在財務方面的各項數據,

真的表現的很好。

但目前股價還是偏高了一些,

我目前會耐心等到合理價以下再考慮進場。

 

 

★溫馨提醒:以上僅為個人研究心得,絕無任何推薦買賣特定個股之意。

投資之前請務必獨立思考、審慎評估、自己為自己的投資結果負責喔!

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