競爭如此激烈的5G世代,台灣大(3045)是否仍具有優勢呢? 艾蜜莉的美股觀察分析》EPS連續成長10年的超級成長股UNH聯合健康集團

3C通路商龍頭-全國電 (6281) 第一季獲利逆勢成長1成,今年是否能再創高峰 ?

7月 2020年20
收藏

資料來源: 公司法說會

 

成立已超過40年的全國電 (6281) ,
以「全國電子揪甘心A」
一句令人印象深刻的廣告詞打響招牌.

 

近年公司力求突破,積極進行數位轉型,
希望以年輕及新潮的形象,吸引更多的客群,
期能站穩3C通路商龍頭的地位.

 

 

近期獲利狀況

Q1 EPS 1.19元 年成長10 %


2020年新冠肺炎疫情重創全球經濟,
初期全國電實體店面來客數的確也有減少,
不過疫情讓民眾在家活動時間變長,帶動宅經濟的發展,
反而多項家電類產品都逆勢成長,
全國電第一季稅後淨利1.18億,EPS 1.19元,
繳出獲利年增1成的成績單,
累計前半年營收為96.2億,年增7.8 % .

 

資料來源: 公司法說會

 

未來展望 : 三大成長策略

 

深耕「全國電子」 、「Digital City」雙品牌策略

全國電為了吸引年輕族群,提升消費者的體驗,

在2017年5月於高雄設立第一間Digital City門市,

主打「新潮、科技、3C數位」,

並在近年陸續展店,截至目前在全台已經有16間店面.

 

Digital以明亮、時尚的裝潢, 吸引消費者眼球

並提供消費者互動式的購物體驗,

例如:用手機控制智慧家居設備、操作空拍機、使用VR眼鏡等,

成功帶進人潮並開發新客群,

據全國電統計,Digital City 門市的業績是傳統門市的3倍,

今年營收佔比也從10 % 提升到 15 % .

 

實體門市部分,因應商圈轉移,全國電汰弱留強,

將總店數從350間減少到320間,

未來開設的新據點會以Digital City 為主,今年底目標為20間以上,

雙管齊下,期能讓公司成長動能持續擴大.

 

線上線下購物體驗整合

電商的崛起給實體通路帶來巨大威脅,

零售商也紛紛進行數位轉型來因應時代變化,

全國電在2019年11月推出自家線上購物平台,

提供消費者更多元的購物管道,也結合線下的售後服務.

 

 

強化會員經營

過去全國電的會員經營專注在售後服務、延長保固,

今年將導入CRM (客戶關係管理) 系統,

整合電商與實體會員資料,

這麼做的好處是,能增加散布優惠訊息管道,

也能藉此了解會員消費習性與偏好,

以提供更即時、更貼近消費者需求的服務,

引導並吸引有興趣的客戶購買,協助帶動業務成果.

 

 

股利政策

近4年殖利率6 %以上

全國電 (6281) 已連續配發17年股利,

近年配發率達 8 ~ 9 成,

賺錢之餘也大方與股東分享,

且過去4年的年均殖利率都在6 % 以上,

算是一檔穩健的存股標的.

 

 

▼全國電股利政策

(艾蜜莉製表,資料來源: 公司法說會)

 

 

體質評估

對於全國電有了基本了解後,

我們使用艾蜜莉定存股APP

檢視全國電近期的財務體質,

評估結果有4項不良,顯示為「警示」,

針對不良的項目,以下逐一來檢視.

警示1: 股本 9.92億 < 合格標準 50億

股本較小的公司不一定都不好,

只是與大型績優股相比,

不能通過利空考驗的危險性較大,

且比較容易受到市場炒作,

在其他體質都合格的情況下,

我還是會列入考慮,

只是配置的比重就會少一點.

 

警示2 : 營業現金流  -0.28億 <  0

 

 

打開全國電Q1的現金流量表,

可以看到營運現金流為負數的主要原因

是庫存增加導致營運現金流出5.23億,

因為全國電是通路商,通常須預先備貨.


資料來源 : 公司財報

 

進一步檢視全國電近8年的營運現金流皆為正數,

但也需再觀察今年第二季的狀況是否有改善.

 

資料來源 : 財報狗

 

 

警示3 負債比例 68.31 % > 合格標準 50 %

 

 

從全國電第一季的資產負債表中

觀察到負債比重最高的項目為「應付票據及帳款」,

通常有議價權的公司才能享有較長期限的付款條件,

因此應付帳款是屬於好的負債,

扣除掉這個部分,全國電的負債比是小於50 % 的.

資料來源 : 公司財報

 

警示4 董監和法人持股比 24.85 %  < 標準值33 %

 

從下圖可看出,外資近年持股比例減少,

但全國電董監持股比率並沒有下降的趨勢,

加上董監持股沒有質押,

我認為這項不良沒有太大的影響.

 

資料來源: goodinfo!

 

 

估價及買賣策略

 

全國電近年以Digital City新型態門市

成功擴展消費客群,

公司也持續進行數位轉型,

未來有機會持續提升營收,

不過去年因為有節能補助的關係,基期較高,

今年獲利要再成長也是不小的挑戰.

 

至於適合投資的價位 ?

我們使用艾蜜莉定存股APP估算出

以下3種價格

 

便宜價 49.79

合理價 59.91

昂貴價 76.77

 

 

目前股價落在69.X元,已經偏高,

我暫時不會買進,

會等待股價若有機會落入便宜價49.X附近時

再分批買進.

 

▼全國電 (6281) 日K線圖

 

★警語:以上只是個人研究記錄,非任何形式之投資建議,

投資前請獨立思考、審慎評估。

 

 25 K 起薪小資女也能不勒緊褲帶過日子,過上財務自由的人生?

趕快來看秘訣手刀衝 >>


 

【歡迎加入 艾蜜莉-自由之路 臉書粉絲團】

跟著艾蜜莉一起 學習投資理財,

一起邁向 財富自由~(手刀衝)

 

 

熱門文章排行

    最新文章分享

      熱門標籤

      熱門作者

      文章分類