2014/12/10 阿斯匹靈 早盤 陸股重挫!要留意的其實是... 營收公布截止日就在今天!率先公布 27 檔「營收噴發」股!

電子設備連接器製造商-瀚荃(8103) 營收與毛利皆維持高檔,新產品即將上市,挹注成長動能!

12月 2014年10
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(圖/shutterstock)

 

瀚荃為電子設備連接線/器的製造廠

瀚荃(8103)設立於1980年,

產品可區分為連接器(應用於通訊、電腦週邊與消費性電子),

軟性排線(應用於掃描器、印表機、數位相機等)及線材組件,

分別佔營收比重60.9%、21.9%及7.4%。

就終端應用區分,NB(含平板,佔營收比重27%),

光電(含 Light Bar 上之連接器,佔營收比重 20%),

網通與週邊(佔營收比重 15%)、

工業電子(佔營收比重 25%)及車用(佔營收比重 4%)。

瀚荃(8103)主要客戶包含光寶科、友達、群創、鴻海、廣達、仁寶與Samsung。

 

 

營運概況

第一季到第三季,營收大幅成長!

1Q14~3Q14瀚荃(8103)營收分別成長17.9%YOY、19.9%YOY及27.2%YOY,

前三季累計營收22.7億元,成長23.3%YOY,

主要成長動能來自於NB及平板新增聯想與和碩兩大客戶;

以及對客戶出貨品項增加。

獲利方面,瀚荃並未因衝刺營收而犧牲獲利,

毛利率維持在30%之上,

前三季瀚荃稅後盈餘2.93億元,成長49.5%YOY,EPS3.87元。

 

第四季營收YOY成長動能仍高!

10月份瀚荃(8103)營收2.72億元,成長20.3%YOY,

相較去年同期成長動能主要來自於NB、光電與車用。

研究部預估4Q14瀚荃營收7.94億元,衰退10.6%QOQ,成長20%YOY。

預估稅後盈餘1.26億元,EPS1.31元。

2014年預估營收30.6億元,成長21.5%YOY,稅後盈餘3.92億元,EPS5.18元。

 

 

車用連接器的應用逐步拓展。

車用連接器佔瀚荃(8103)營收比重約4%,

訂單來自於歐系客戶,目前產品應用在儀表板與音響。

瀚荃(8103)已開始接觸美系及日系車廠,

但因打入車廠供應鏈需耗時較久,

因此短期尚難見到新客戶訂單挹注。

不過瀚荃(8103)朝既有客戶增加出貨品項目標邁進,

預期未來將出貨產品將可應用在駕駛座週邊所需之連接器,

將可持續帶動瀚荃車用連接器營收攀升,

預估2015年車用連接器佔瀚荃(8103)營收比重提升至5%,成長30%YOY。

 

加密儲存裝置通過MFi認證,1Q15將開始銷售!

瀚荃(8103)開發手機與平板裝置所用之隨身碟裝置,

具有加密功能,可保護消費者的機密資料。

目前開發出的產品可符合Apple產品所用,

且已通過MFi(Made for iPhone/iPad/iPod)認證,

預期將於1Q15起開始銷售,未來除可透過Apple Store銷售外,

瀚荃(8103)也將自建通路銷售,將著重於商用市場之應用。

產品單價預期將落於30美元~50美元,

若以全年銷售10萬組來計算,將可1~1.5億元營收,

為2015年瀚荃營收挹注成長動能。

 

LED照明將帶動光電事業成長!

瀚荃(8103)的光電連接器以背光及顯示器為主,

過去主要客戶為Samsung,但面對客戶要求大幅降價,

因此瀚荃(8103)捨棄部份訂單以維持獲利,

也導致其光電產品營收下滑。

不過瀚荃(8103)近年切入LED light bar領域,並切入LED照明領域,

將可逐步為其營運帶來貢獻。

研究部預估2015年光電事業營收將可小幅成長5%YOY。

 

2015年營收與獲利將穩定成長。

1Q15邁入瀚荃(8103)營運淡季,不過瀚荃(8103)將推出加密儲存裝置,

預期營收仍可較1Q14成長,

研究部預估1Q15營收6.73億元,衰退15.3%QOQ,成長10.9%YOY,

預估稅後盈餘0.74億元,EPS0.98元。

展望2015年,

預期瀚荃(8103)在NB出貨品項增加、LED照明及車用產品線成長的帶動下,

預估營收32.8億元,成長7.1%YOY,

稅後盈餘4.19億元,將為2008年以來最高,

EPS5.37元(以稀釋後股本 7.8 億元計算)。

 

 

股利發放率將重回60%之上!

2010~2012年瀚荃(8103)EPS都落於4元之上,股利發放率也在60%之上,

但2013年EPS下滑至3.67元,股利發放率下降至48%。

預期在獲利提升的情況下,未來股利發放率將回升至60%之上。

2014年研究部預估瀚荃(8103)EPS5.18元,

若以60%股利發放率來計算,並全數配發現金,

以目前股價54.1元計算,現金殖利率為5.7%。

 

 

投資建議

瀚荃(8103)2014年營收大幅成長,2015年初將有新產品推出,

預期2015年營收與獲利仍將穩定提升。

研究部預估2015年瀚荃(8103)稅後盈餘4.19億元,將為2008年以來的高點,

EPS5.37元(以稀釋後股本7.8 億元計算)。

研究部以5.37元計算,給予瀚荃(8103)PER12X,目標價64元,

潛在上漲空間18%,初次投資建議為買進。

 

簡明損益表

免責宣言

本研究報告由投資網誌自行搜集上傳,版權屬統一投顧,僅作為研究參考。

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