股價淨值比小於 1 就是好機會?帶你破解迷思並看懂背後含義! 【内部大戶20講】之十:散戶指標跟内部大戶籌碼一起觀察

全球第一大電源廠台達電(2308) , 長期佈局自動化生產搶進5G商機 ,艾蜜莉在這個價位買進...

(圖片來源-網站)

 

隨著5G世代的到來,

製造業邁向智慧生產是未來的趨勢,

台達電(2308)藉由自動化生產,

有效提升了產能、並減少廠房面積及

降低人力成本....等,

想瞭解台達電(2308)有什麼競爭優勢?

疫情趨緩後如再次出現利空,

是否還可以買進呢?

就讓我們繼續往下看.......

 

了解公司

台達電(2308)成立於1971年4月,

1975年8月進行改組為股份有限公司,

1988年12月掛牌上市,

為全球交換式電源供應器與散熱解決

方案的領導廠商,

早期以電子零組件及製造繞線式磁性元件起家,

近年已成功積極轉型至系統整合領域,

憑藉累積創新技術及整合資源的能力,

能針對客戶實際需求提供最佳的整合方案,

亦為世界級系統供應商。

 

▼ 台達電(2308) 2019年營收比重

(資料來源-台達電(2308)2019年報,圖表自製)

 

2019年營收主要來源為電源及零組件佔比49.6%,

其次為基礎設施佔比36.1%。

 

三大業務範疇

在製造與銷售電源及零組件方面,

包括交換式電源供應器、直流無刷風扇、

以及微型化關鍵零組件.....等,

目前均處於全球領導級的地位,

近年也積極開發電動車相關的產品及技術,

並與美國合作開發寬能隙雙向車載充電模組。

 

自動化領域方面則積極開發智能相關產品,

以工業機器人、機器視覺系統、PLC、

CNC運動控制器等為代表性產品,

除此之外為了達到高品質及穩定性,

更以自家中國地區的工廠先實際導入MES

(工廠製造執行系統) ,

從研發設計到測試及最後的產線規劃,

用最嚴謹的標準導入以維持最高競爭力。

 

在基礎設施方面,

在分散式電源設施需求逐漸增加的趨勢下,

以創新的科技提供最完整的解決方案,

協助城市、交通低碳轉型。

由於物聯網及雲端運算發展迅速,

傳統的直流供電架構已漸不符合5G世代的需求,

經由研發將電路和磁路融合取代舊裝置,

不僅提高供電效率更能有效降低供電成本,

提供給客戶高效節能及可靠性高的服務。

 

▼ 台達電(2308) 產業上、中、下游之關聯性

(資料來源-台達電(2308)2019年報)

 

主要的材料來自半導體元件、被動元件及部份機構元件。

 

具備有效規模護城河

以交換式電源供應器的市場中,

在全球的市佔率排名第一。

 

財務體質評估

瞭解台達電(2308)的營運概況後,

開啟艾蜜莉定存股APP檢視,

10項評估條件中只有2項警示,

是一家財務體質健全的企業,

接著來探討不符合標準的原因。

 

▼ 台達電(2308)體質評估檢視表

(資料來源-艾蜜莉定存股APP)

 

不良項目4:是否靠副業賺錢?

▼  本業收入比率< 80%

(資料來源-艾蜜莉定存股APP)

 

這項警示代表來自本業的收入不到80%,

一家公司如果副業收入比率過高的話,

財報上的獲利數字其實是很不穩定的,

但這次主要是因在去年收購泰達電,

產生的處分利益造成一次性收入提高,

因此我認為這項警示不須太擔心。

 

不良項目6:是否營收大灌水?

▼ 營收灌水比率> 30%

(資料來源-艾蜜莉定存股APP)

 

公司一旦出貨後帳面上就認列營收了,

實際是否有收到款項就要特別注意,

以2020Q1的應收款項週轉率及

存貨週轉率來看,

均較前季略降一些,

主要是因為爆發新冠肺炎疫情,

影響銷售能力及收款速度,

可再持續觀察下一季是否已回升。

 

▼ 台達電(2308)近期經營能力                                                         (單位:%)

(資料來源-Cmoney理財寶)

 

近期營收及股利政策

5月營收為235.84億元,

因疫情所以生產口罩的設備需求增加,

進而帶動馬達控制器等IA產品出貨量上升,

再加上多數人採取遠距辦公及遠距教學,

進而刺激筆電、PC及資料中心電源等的需求增加,

不過由於全球半導體零組件缺貨,

即使5月訂單增加但出貨量未明顯攀升,

和4月的232.98億元相較下,僅微增1.2%。

和2019年5月的245.59億元相較年減3.97%,

仍比去年同期衰退,

累計1月到5月的營收為1,025.60億元,

和2019年同期的1,020.86億元相較來看,

累計年增率為0.46%,

雖然業績成長較緩慢,

但在第2季漸漸復工的情況下,

除了車用產品及5G通訊相關工程仍暫停,

大部份的生產線都能樂觀啟動,

整體營運來看,

第2季的業績還是會比第1季好很多。

 

▼ 台達電(2308)近期營收及每股盈餘                                      (單位:百萬元)

(資料來源-Cmoney理財寶)

 

2020Q1 EPS0.8元,年減38.5%

第一季主要是受到新冠肺炎疫情衝擊,

費用上升加上PC及伺服器需求減少,

因而造成較去年同期減少38.5%。

 

連續37年穩定配發股利,

近10年平均殖利率3.8%

▼ 台達電(2308)近10年殖利率

(資料來源-艾蜜莉定存股APP)

 

近期股東會上通過配發現金股利5元,

已經連續8年都有配發超過5元,

以6月10日收盤價160.5元來計算,

買進的殖利率為3.1%,

但因電子業易受全球景氣影響股價波動大,

不管是要賺價差或是領股利,

建議還是要在便宜價~合理價附近買入。

 

▼ 台達電(2308)近10年股利政策                                          (單位:元)

(資料來源-Cmoney理財寶)

 

利空分析

▼ 台達電(2308)近5年月K線圖

(資料來源-Cmoney理財寶籌碼K線圖,截自2020/06/18)

 

近期全球皆受到新冠肺炎疫情的波擊,

美股因大跌引發熔斷,

與美股連動性高的台股也來到最低8,532點,

體質好的台達電(2308)在這次股災,

股價陸續下跌甚至來到108.5元,

我趁這個機會分批買進了台達電(2308),

然而在6月2日時股價已回到合理價之上,

同時我也達到20%獲利而全數賣出。

 

結論:估價及買賣策略

▼ 台達電 (2308)估價

(資料來源-艾蜜莉定存股APP)

 

便宜價: 116.31元,

合理價: 144.53元,

昂貴價: 172.85

 

以6月10日收盤價160.5元來看,

是位於合理價至昂貴價這個區間,

現階段不適合買進,

建議先保有現金部位,

然後耐心等待下次的利空,

跌至便宜價再分1~3批買進,

 

第1批:便宜價116.x元

第2批:便宜價116.x*0.9元=104.x元

第3批:便宜價116.x*0.8元=93.x元

 

買入即設定20%的獲利後賣出,

如除息前未達到設定的報酬率,

那就先不賣出留下來領股息。

 

未來展望

首次海外併購自動化相關的企業,

斥9.65億元收購加拿大圖控軟體商

隨著物聯網應用需求逐漸擴大,

藉由Trihedral深耕SCADA圖控軟體系統的優勢,

結合雙方的優勢強化智能製造,

布局在自動化、人工智能及資料分析上。

 

推動工廠自動化及智能化

在未來產業結構升級需求增加的情況下,

自動化及工廠智能的轉型為長期的營運重心。

另外近幾年也因併購多家公司,

擁有業界領先的樓宇自動化技術,

以打造建築節能及能源管理為目標、

擅用微電網系統及8K投影等技術,

提供給客戶兼具健康智慧節能的方案,

隨著loT物聯網的發展,

積極搶攻國際樓宇自動化商機。

 

打造台灣第一座5G智慧工廠

由台達電(2308)、遠傳(4904))及台灣微軟三方聯手打造,

藉由台達電(2308)創新智慧設備的能力,

於桃園龜山廠導入無人搬運車、

AOI瑕疪檢測設備、微軟雲計算、

物聯網與混合實境....等,

在5G技術、產品及解決方案皆佈局多年,

並在此次合作的生產過程中建立智能系統,

除了能有效降低人力成本也提高產能,

藉由三強結合將各自的優勢最大化,

未來智慧工廠所帶來的營收成長可期。

 

★警語 : 以上只是個人研究紀錄,
非任何形式之投資建議,
投資前請獨立思考、審慎評估。

 

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