<圖片來源:全家官方臉書>
便利商店已經遍佈我們周遭,
除了購物以外,
繳帳單、快遞寄送及購車票...等,
都可以在這裡完成,
隨著台灣的便利商店密度越來越高,
加上未來少子化影響人口結構,
業者如果沒有優質及快速的服務,
進而帶給顧客更多的附加價值,
很容易競爭的超商產業中被淘汰。
全家 (5903) 相信大家都對他不陌生,
"全家就是你家"的廣告詞耳熟能詳,
他的市占與店面數量並非台灣第一,
但是卻能在穩居老二的情況下,
持續展店並且創下營收佳績,
讓我們往下看他的秘訣是甚麼......
公司簡介
全家 (5903) 總公司位於台北市中山區,
是日本 FamilyMart 在海外地區的第一個據點,
1988 年於台北車站商圈成立第一家門市,
2002 年公司發行股票並掛牌上櫃,
2018 年成立第一家科技概念店,
除了與 15 家公司合作結盟,
涵蓋了科技、工業及食品等之外,
也導入 17 項科技來減少員工的工作量,
打破傳統的服務模式,
同時又讓顧客有新奇的體驗。
<圖片來源:全家法說會>
規模與成長性穩居第二
從今年法說會的資料來看,
全家 (5903) 在規模與成長數來說,
都僅次於統一企業的 7-11 ,
目前總店數 3,548 家,
淨增加 222 家店鋪,
同時也持續讓市占率升到 31% 。
<圖片來源:全家法說會>
2019 獲利表現
營收與 EPS 雙創歷史新高
全家 (5903) 去年合併營收 777 億,
年增 8.38%,
同時在營業費用有效控制下,
讓營業利益大增 36.7% ,
也讓 EPS 有雙位數成長,
達到 8.2 元,
比去年增加了 13.42%。
<圖片來源:全家法說會>
三大成長動能
業績不斷創高,
除了受惠於展店效益,
以及原有店鋪的日均銷售成長,
主要來自於以下三大政策的持續發酵:
鮮食業績年增 15%,
電商服務與會員政策,
強化顧客"線上"消費,
特別是不定期的優惠活動,
不用來店購買,
只需要手機一滑就能完成消費。
<圖片來源:全家官網>
財務體質評估
看完全家去年的好表現後,
我們打開"艾蜜莉定存股"來觀察他的財務狀況,
從 10 項體質檢驗來看,
在 2019 年財報創下佳績後,
卻有 4 項的警示項目,
財務體質評估結果為"ˇ警示",
那就要好好剖析其中的警示項目。
<圖片來源:艾蜜莉定存股>
燒錢慘業:盈餘再投資比率 < 200%
雖然全家去年獲利創新高,
但是在財報上也可以看出,
再投資比率高達 403.24% ,
等於是這 4 年投資於資本支出的金額,
是所有獲利的 4 倍,
以這項支出與再投資來說,
確實有點偏高。
<圖片來源:艾蜜莉定存股>
體質幼弱:股本較小
股本小於50億元的上市櫃公司,
雖然有在我的觀察名單中,
不過即使價格來到了便宜價,
我並不會投入過多的資金,
原因是股本小、流通在外的股數也相對的少,
相對的股價波動幅度也會比較大。
<圖片來源:艾蜜莉定存股>
現金斷水流:營業現金流量為負
"營業現金流"表示本業進出的現金,
企業透過營業所收支的現金,
透過販賣產品所收到的金額,
減去到採購成本,
員工薪資等支出金額,
剩下就是營運現金流。
以全家來說,
營業現金流為負值,
有可能拿去投入資本支出,
這點我們再從未來展望觀察。
<圖片來源:艾蜜莉定存股>
欠錢壓力大:負債比 > 50%
負債過高的主要來源是"應付帳款"過高,
這是要支付給供應商的貨款,
有時也是因為企業有強大的議價能力,
以至於可以延後付款的時間,
因此算是好債所以影響不大,
通常為特定產業才會有高負債比率,
所以這項指標雖有警示但不需過於擔心。
<圖片來源:艾蜜莉定存股>
配息政策
近年的營收與 EPS 穩定成長,
也讓今年配息達到 6.5 元的金額,
比去年大增 12% ,
盈餘分配率也逼近 80% ,
不過股價 218 元,
從殖利率的角度來看,
殖利率只有約 2.98%,
是相對較低的,
現階段不是一個很好的存股價格。
<圖片來源:全家法說會>
未來展望
持續擴大資本支出
展望 2020 年,
全家宣布將斥資 35 億元,
擴建物流廠、冷凍生產線與店鋪冷凍設備;
同時也強化科技服務,
除加碼資訊數據分析系統外,
並持續強化智能化服務,
布局全通路和搶佔電商經濟,
為下一階段營收千億目標蓄積動能。
<圖片來源:全家法說會>
鮮食與電商布局擴大
公司近年朝改裝新型態店鋪發展,
希望透過增加座位區,
帶動毛利較高的鮮食類商品銷售額成長,
截至目前,
鮮食佔比達約 23% 左右,
目前的布局持續要將鮮食結構優化;
同時,
去年開設的"好賣+"平台,
提供資訊物流、金流整合的一條龍服務,
讓電子商務件數較往年多出近 2 成,
並同步反映在服務型來客數的成長上,
今年會持續擴張電商 (EC) 物流布局,
刺激營運成長。
<圖片來源:全家法說會>
會員布局策略有成
在會員布局上,
全家會員數突破千萬大關,
已經遙遙領先排名第一的 7-11 ,
在持續深耕會員下,
已培養出高客單的會員族群,
會員佔整體營收的比例,
比去年成長 30%。
<圖片來源:全家法說會>
關係企業表現
其他關係企業方面,
餐飲事業去年營收破 12 億,
年增 2 成,
其中大戶屋日式定食餐廳仍為成長主力。
中國地區全家便利商店,
去年底展店達 2801 店,
淨增加 230 店,
維持穩健經營步調。
★警語 : 以上只是個人研究紀錄,
非任何形式之投資建議,
投資前請獨立思考、審慎評估。
★ 25 K 起薪小資女也能不勒緊褲帶過日子,過上財務自由的人生?
趕快來看秘訣手刀衝 >>
【歡迎加入 艾蜜莉-自由之路 臉書粉絲團】
跟著艾蜜莉一起 學習投資理財,
一起邁向 財富自由~(手刀衝)