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成長價值指標 (GVI) ,打敗 6 大常用指標 -- 以鴻海、台積電為例。 30 檔毛利率大幅上揚的股票 Q3 財報已公布了,先睹為快!

電視金屬機件廠 -乙盛(5243),獲利攀新高,也是台灣少數電動車概念股

11月 2014年13
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(圖/shutterstock)

 

(示意圖 : Peapod電動車)

 

鴻海旗下小金雞,F-乙盛(5243) 富爸爸效應,業績穩定

第三季營收攀新高,殖利率達 3.8%

F-乙盛(5243) 為鴻海轉投資的電視模具機構件ODM及OEM廠,

產品結構:七成為電視機構件,兩成來自模具(Tooling)銷售,其他則占了 10%~12%。

公司七成訂單來自鴻海集團,

主要電視機客戶包括Sony、Vizio、Sharp等大廠。



 

SONY 擴大下單,Vizio 與小米也有望增加下單機種。

研究部預估乙盛 獲利成長強勁。

其 2015 年主要成長動能來自 TV,

受惠TV大尺寸化趨勢持續發酵,

乙盛在今年積極提升電視機構件在地化、產線自動化,獲得國際大廠好評,

包括 SONY 擴大下單,Vizio 與小米有望增加下單機種。

 

明年將搶佔電動車客戶新單

而汽車方面,不但成功跨入車用領域,預計明年昆山及墨西哥廠投產,

還新增 TM 專案,具電動車概念,承接電動車新客戶訂單,

利於 Tooling 與 Parts 訂單成長,公司營運長線看好。 

 

 

評論及分析

1. 3Q獲利登峰 EPS 0.89元 ,刷新歷史新高紀錄

獲利成長55% YoY:

F-乙盛公布第3季季報,在新訂單及新客戶挹注下,

第3季營收達27.45億元,較去年同期的23.96億元,成長14.5%,

在營運成本有效降低下,

今年營業利益激增至1.6億元,明顯優於去年的1.03億元,

單季稅後盈餘及每股稅後盈餘分別來到1.6億元及0.89元,

和去年同期的EPS 0.68元相較,呈大幅成長。獲利年增率亮眼。

 

2. 4Q為淡季,預期營收下滑:

乙盛10月營收9.22億元,下滑6.1% MoM,

由於4Q為電視機構件淡季,

加上高毛利的模具產品已於Q3交貨完畢,

單季獲利水準將較Q3小幅下滑。

 

3. 鴻海集團金屬機構廠,積極佈局TV、汽車應用:

F-乙盛 為鴻海集團金屬機構廠,

目前泛鴻海集團佔乙盛營收超過70%。

TV客戶包括SONY(>50%)、Vizio(>10%)、Panasonic、小米及陸系TV業者。

2015年 有望取得 SONY 2-3成 背板佔有率

SONY方面,乙盛供應其前框、後殼與底座。

2H14逐漸取得背板(過去為日商供貨)訂單,

由於TV大尺寸化,增加運輸難度及成本,

SONY期望改由組裝廠附近就近交貨,

F-乙盛將在馬來西亞、墨西哥及昆山總計新增4條背板產線,

使背板總產線達6條,

2015年有望取得SONY 2-3成背板佔有率。 

 

 

福特助威!汽車相關應用訂單呈現倍增。 

預估2015年整體汽車(Parts加Tooling)佔乙盛營收可達7%~10%,

汽車應用方面,目前主要客戶為Ford,僅替其製造Tooling,

14年佔營收2%~3%。4Q14 TM專案(美系電動車大廠)開始啟動,

14年底,初期先以Tooling出貨,15年將增加Parts出貨。

未來Parts將由墨西哥廠供貨,

故乙盛墨西哥廠4Q將添購3-4台大噸數沖壓機,並規畫擴建新廠。

 

 

總結:

營收將續創新高,獲利也會成長,股價具投資價值

乙盛2014年成長動能來自TV既有客戶下單機種及產品線增加,

加上新增小米客戶等。

研究部預估乙盛2014年營收成長14.5% YoY,

稅後淨利5.3億元,成長34.3% YoY,EPS 3.0元。 

 

展望2015年,SONY背板訂單及TM專案將大量出貨。

F-乙盛 將擴增資本額、增資旗下百分百持股的模具、

塑膠及五金廠無錫欣冠金屬科技9百萬美元

綜合上述,

研究部預估乙盛2015年營收,成長15.3 % YoY,

稅後淨利6成長22.5 YoY,EPS 3.6元。 

 

 

投資建議: 買進,投顧目標價 47元

未來營運具題材性,並享高獲利與高配息

我們持續看好 F-乙盛 長期展望,預期2015年獲利成長,

因此將評等從「持平」提高為「買進」。

 

免責宣言

本研究報告由投資網誌自行搜集上傳,版權屬 統一投顧,僅作為研究參考。

 

 

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