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輝達【NVDA】:搭上「遊戲產業」與「數據中心」 趨勢,2 大產業成為公司未來營運目標!

3月 2020年12
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(圖片來源:shutterstock)

 

遊戲與數據中心的興起,帶動 GPU 市場

繼上一篇探討超微(AMD)

超微靠著強大的中央處理器(CPU)與英特爾抗衡

逐漸站穩半導體市場

 

近年來遊戲市場、數據中心不斷興起

圖型處理器(GPU)在這之中扮演很重要的角色

主要〝功能〞是把 3D 物件表現在平面顯示器上

可以分擔中央處理器或微處理器(MPU)影像處理工作

加上在人工智慧演算法的應用上

使用圖型處理器的效能比中央處理器高出約 100 倍以上

導致 GPU 市場受到越來越多產業重視

 

以目前圖型處理器市場中

英特爾穩坐龍頭寶座

而輝達(NVidia)在近幾年力壓超微公司

圖型處理器又可分為和集成顯示卡(內顯)、獨立顯示卡(獨顯)

近幾年因電競遊戲虛擬貨幣挖礦的需求

獨顯成為了主流

獨顯的特徵是不占用本機自身的內存

同時也不占用 CPU 的資源

因此在進行圖像處理要求高的工作時電腦整體運行壓力會更小

操作使用也會更流暢

獨顯市場只有兩家大廠輝達超微

而輝達在這市場中具有相當影響力

 

以下本文將依序探討

✏ 公司介紹–輝達跟上 AI 趨勢,累計報酬贏過大盤 6 倍

✏ 營運狀況–搭上遊戲產業、數據中心熱潮,營收不斷成長

✏ 財務表現–規模經濟提升毛利,數據中心市場值得期待

✏ 未來展望–2 大產業深深影響公司,後市持續看好

 

 

公司介紹–輝達跟上 AI 趨勢,累計報酬贏過大盤 6 倍

輝達創立於1993年1月

一家以設計和銷售圖形處理器為主的無廠半導體公司

主要代工廠為台積電

在科技業界能夠當紅且屹立不搖

除了端出人工智慧(AI)加速處理器

以及業界首款支援即時光線追蹤(Realtime Ray Tracing)技術的繪圖晶片

這個技術能達到光線投射的效果

使玩家身歷其境的感覺

 

在 2012 年透過 GPU 晶片在 AI 智能上有所突破

輝達研究中心與史丹佛大學 AI 團隊合作

將 GPU 運用在深度學習上

包括電腦視覺語音識別自然語言處理

各個領域在人工智慧技術都得到了快速發展的條件

 

由於圖型處理器後市持續看好

相對也反映在股價上

下表可看出輝達在近 5 年報酬力壓美國大盤

成長幅度更是驚人

 

營業收入主要來源:GPU、Tegra處理器

最大宗營收主要來源為 GPU

佔整體營收將近 87%

GPU 主要用於遊戲產業專業視覺化數據中心

Geforce 系列產品一直以來都是公司的主力商品

多運用於電競筆電上

Quadro 支援即時擬真渲染技術、人工智慧擴增工作流程、VR 環境等

專門為了加速工作流程而打造

Telsa 加速高性能運算(HPC)和超大規模資料中心計算

提供比以往更快執行大型模擬所需的強大功能

Tegra 處理器主要應用在行動裝置上

近年來也陸陸續續出現在自動駕駛汽車上

即時分析周遭車況

 

營運狀況–搭上遊戲產業、數據中心熱潮,營收不斷成長

2017 財年(2016 年 11 月-2017 年 01 月)營收大幅成長

主因為遊戲產業數據中心蓬勃發展

搭上電競產業和人工智慧互聯網的趨勢

使圖型處理器大賣

而當年度接到 Switch 訂單

Tegra 處理器銷售成長 47%

上述使近幾年營收持續增長的主因

複合成長率達到 13.32%

 

由下圖得知

身處在科技業裡

研發一直是技術端最重要的關鍵

輝達即使在 2020 財年營收下降的情況下

但對於研發費用支出始終不減

可看出對研發的重視

2019Q4 財年(2018 年 11 月-2019 年 01 月)營收衰退最主要的原因為

中國遊戲晶片需求疲軟數據中心銷售低於預期

因中美貿易戰影響

加上產品單價過高

造成中國遊戲晶片需求下滑

而數據中心低於預期主要是因為客戶變得更加嚴謹

導致許多預期的交易未能如期完成

 

但近期貿易戰趨緩

加上新款電競筆電使用 RTX 晶片

RTX 晶片包辦公司遊戲產業營收中 66%

為成長趨緩的遊戲產業帶來一線曙光

 

第二大營收項目為數據中心

因消費性互聯網的垂直整合所帶動

受到亞馬遜、美國運通、微軟、Paypal、阿里巴巴、Twitter、百度等採用

上述兩大項目帶動公司整體營收的兩大推手

產品主要銷往亞州地區

佔了整體營收四分之三

近幾年受美中貿易戰影響

中國國內扶植自家晶片

阻礙輝達在中國市場銷售

 

透過併購擴大數據中心業務

2019 年 3 月輝達以 69 億美元收購 Mellanox

Mellanox 公司是一家擁有以色列和美國雙棲總部的電腦網路互連技術公司

提供乙太網路交換機、晶片和網路儲存產品

InfiniBand網路互連是其核心產品

全球超過一半的資料中心和超級電腦都會用到Mellanox的技術

以其低延遲高輸送量互連特性

逐漸在高性能運算的利基市場成為主導的網路標準

市場包括高性能運算、企業級資料中心、雲運算平台、大資料儲存和金融服務等

願景是從一家晶片公司發展為一家伺服器系統公司

並最終成為資料中心平台公司

 

 

財務表現–規模經濟提升毛利,數據中心市場值得期待

單個架構應用到多個市場

形成規模經濟且提升毛利

並針對各個市場打造專屬產品

比如 GeForce 主打遊戲產業

Quadro 主打 VR

DRIVE 處理器主打自動駕駛

Tesla 主打數據中心

這些產品都是基於同一個 GPU 架構

同時形成了幾大市場生態

 

專利授權也是高科技公司獲取研發回報、實現營收的重要手段

2012 財年輝達和英特爾簽署為期 6 年的專利交叉許可協議

英特爾須向輝達支付 15 億美元

每年 2.64 億美元的專利授權費

導致當年度毛利率升高的主因

 

2020 財年營業利益率下降

主因為員工數的增加造成營業費用上升

不過近幾年營收還是持續成長

數據中心市場功不可沒

2017 至 2020 財年受到遊戲產業、數據中心增長

使得每股盈餘不斷創高

複合成長率高達 20.71%

2020 財年因營收下降

使每股盈餘成長趨緩

 

3 個潛在風險

1.依靠第三方製造

輝達與台積電長期合作

負責公司大部分製造生產

雖有與其他合作廠商

但站在經濟學角度而言

應避免過度集中在同一間製造商

降低非系統性風險的發生

 

2.中國大陸市場不確定性因素

中國市場佔輝達營收龐大

近期武漢疫情嚴重

造成人民恐慌

加上美中貿易戰不確定性因素

將影響輝達在中國大陸市場

 

3.遊戲產業比例過高

遊戲產業一直是公司營收的主力

但近期遊戲產業成長已趨緩

將影響公司整體營收

故公司近年逐漸增加數據中心營收比例

日後皆需密切觀察

 

 

未來展望–2 大產業深深影響公司,後市持續看好

1.遊戲產業—筆電銷售發展

 

根據國際數據資訊(IDC)

隨著中國與西歐越來越多人使用電競筆電

輕薄攜帶方便成了筆電的優勢

以及對電競筆電高畫質高速率的要求

帶動遊戲顯示器的市場

預計筆電和遊戲顯示器複合年增率達 7.4% 和 11.8%

 

筆電營收已佔公司遊戲產業類別 1/3

將自家 RTX 系列產品導入電競筆電

並透過 Geforce NOW 推出雲端遊戲平台

以及國際大廠積極導入光追蹤技術

看好未來市場對晶片需求

 

2.資料中心—AI 模型導入終端應用

TrendForce 預估 2020 年數據中心市場有望提升

在 5G 環境下逐步上軌

業者積極開發亞洲企業數位轉型

雲端服務需求將成長

 

目前輝達正在力拚轉型成為軟體公司、平台公司

在數據中心伺服器與離線情境的五項基準測試中皆拔得頭籌

當 AI 將巨量資料透過模型訓練成熟後

帶給社會快速的變遷

如地圖軟體透過即時道路資訊

給予駕駛最快且方便的途徑

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