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外資回頭買超,啟動新攻勢!台積電(2330)重掌台股多頭大旗

11月 2014年6
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(圖/shutterstock)

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全球股市普遍在美股反彈的帶動下,重拾漲勢,

外資態度也轉向,從賣超台積電(2330)轉成買超;

顯見台積電(2330)優異的財報,已經重獲外資的青睞,成為台股反彈重要領頭羊。

 

文/郭恭克

自10月中旬至10月底,全球股市普遍在美股帶動下,重拾漲勢,

2週之內漲幅前10名之中,美股那斯達克、羅素2000、羅素3000成長、

羅素三○○○、羅素1000、標普500等指數全在榜內。

由此可見,美股不僅小型成長股漲幅領先全球股市,

大型權值股的表現也不遑多讓。

 

美元指數10月最高為10月3日的86.87,10月14日盤中最低84.525,

在歐洲央行宣布購買商業銀行公司債券後,歐元匯率再度出現破底危機,

美元指數10月30日報價回升至86.51,美元指數從10月中旬再度轉強,

是否能有效突破前高,將是觀察國際資金流動的重要指標。

道瓊指數此波最低點為10月15日的15855點,

台股則為10月16日的8501點,兩者亦步亦趨;

但至台北時間10月30日止,

道瓊指數為17195點,從最低點計算漲幅為8.45%,

台股指數8974點,漲幅為5.56%,台股漲幅稍落後美股。

 

美元再漲 外資已停止賣超

美國10年期公債殖利率於10月15日盤中下跌至1.86%,

隨著10月中、下旬美國總體經濟數據持續好轉,殖利率已回升至2.3%,

顯見流入美元資產的國際資金此次並未積極進入公債市場尋求避險,

而是進入風險性較高的美國股市,

部分資金在美國30年房貸利率從去年高點的4.4%下降至4%,

亦在購屋族貸款需求下,進入美國房市,

9月分占房市交易總量84%的成屋市場銷售數量年率達517萬戶,創一年新高,

10月的銷售數量若能持續走高,則代表市場低率資金將帶動美國房市持續向上復甦,

並強化第4季的景氣擴張強度。

 

國際美元指數10月中、下旬雖再度上漲,

但這次並未明顯帶動在台外資賣超台股。

外資在9月賣超台股590億元,10月賣超已縮小至11.29億元,

尤其是10月下半月已轉為買超,

顯見外資於10月下半月並未因美元指數近期的回升而持續賣超台股。

其中最明顯乃外資在台積電(2330)的買賣超變化,

外資從7月至9月共賣超台積電(2330)高達51.97萬張,

但10月已轉為買超11萬張,讓台積電(2330)股價在10月上漲達8.75%;

外資停止賣超,甚至轉為買超為台股於10月下旬暫時回穩的主因。

 

(資料來源:籌碼K線)

 

外資之所以在10月下半月由原本賣超轉為買超台積電(2330)

主要受該公司於16日的第3季法說會影響,

該公司第3季每股稅後純益達2.94元,再創歷史新高,

公司並釋出第4季營收可望持續保持季成長約5%,單季營收可望再創新高,

單季營收2170億元到2200億元,年成長率達50%上下,

全年總營收成長率可望從前3季的19.7%,進一步拉高至26.8%,

顯示該公司今年營收成長動能呈現逐季轉強趨勢。

 

台積電(2330)前3季每股稅後純益已達7.09元,

相較去年同期的5.53元,每股稅後純益成長28.2%,

遠高於前3季的營收成長率19.74%,

足見該公司獲利能力並未隨營收創新高而轉弱,反而更加轉強。

以該公司第3季法說會釋出的第4季營收展望,

估計該公司今年全年每股稅後純益極可能達到10元水準,再創歷史新高。

若以10月底收盤價130.5元估算,本益比僅13.05倍。

 

台積電業績佳 挑戰新高點

台積電(2330)股價之所以能在法說會後隨優於預期的第3季獲利而走高,

除因該公司今年營收成長動能持續轉強對股價產生激勵效應之外,

該公司長期創造淨現金流入的優異能力,也提供企業價值再創新高的雄厚潛力。

 

統計該公司近8年母公司現金流量表,

來自營運活動現金流量占稅後淨利比率高達168%,

扣除歷年擴充產能所需之資本支出後的自由現金流量,

占稅後淨利仍達55.59%,

顯見該公司雖自2010年之後連續4年高資本支出,

但長期創造可自由支配之淨現金流入仍相當充沛,

這也是該公司至一三年底之負債比率仍僅32.9%的主要原因。

 

 

而強勁的營收成長動能、居高不下的獲利性指標,

加上長期高現金流入所代表的優異盈餘品質,

台積電企業價值持續創新高的趨勢仍不變。

 

因此,台積電(2330)再度成為台股挑戰9000點關卡的前鋒,

並且帶動該公司股票總市值可望再創新高,

再度印證著重股票基本面價值分析的長期投資贏家,

其對個股標的要求的要旨:

營收成長動能、穩定或良好的獲利性、

經營者正確投資決策之下的優異創造現金能力。

 

台積電(2330)若突破還原權息的前波高點135元,

而台股指數卻躊躇不前,極可能為台股另一波指數高點已至;

反之,若能與台積電(2330)股價同步,則台股大盤或能有9000點以上的揮灑空間。

 

(本文由 財訊雙周刊 授權轉載,原文於此)

 

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