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(圖/shutterstock)
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全球股市普遍在美股反彈的帶動下，重拾漲勢，
外資態度也轉向，從賣超台積電(2330)轉成買超；
顯見台積電(2330)優異的財報，已經重獲外資的青睞，成為台股反彈重要領頭羊。
文／郭恭克
自10月中旬至10月底，全球股市普遍在美股帶動下，重拾漲勢，
2週之內漲幅前10名之中，美股那斯達克、羅素2000、羅素3000成長、
羅素三○○○、羅素1000、標普500等指數全在榜內。
由此可見，美股不僅小型成長股漲幅領先全球股市，
大型權值股的表現也不遑多讓。
美元指數10月最高為10月3日的86.87，10月14日盤中最低84.525，
在歐洲央行宣布購買商業銀行公司債券後，歐元匯率再度出現破底危機，
美元指數10月30日報價回升至86.51，美元指數從10月中旬再度轉強，
是否能有效突破前高，將是觀察國際資金流動的重要指標。
道瓊指數此波最低點為10月15日的15855點，
台股則為10月16日的8501點，兩者亦步亦趨；
但至台北時間10月30日止，
道瓊指數為17195點，從最低點計算漲幅為8.45％，
台股指數8974點，漲幅為5.56％，台股漲幅稍落後美股。
美元再漲 外資已停止賣超
美國10年期公債殖利率於10月15日盤中下跌至1.86％，
隨著10月中、下旬美國總體經濟數據持續好轉，殖利率已回升至2.3％，
顯見流入美元資產的國際資金此次並未積極進入公債市場尋求避險，
而是進入風險性較高的美國股市，
部分資金在美國30年房貸利率從去年高點的4.4％下降至4％，
亦在購屋族貸款需求下，進入美國房市，
9月分占房市交易總量84％的成屋市場銷售數量年率達517萬戶，創一年新高，
10月的銷售數量若能持續走高，則代表市場低率資金將帶動美國房市持續向上復甦，
並強化第4季的景氣擴張強度。
國際美元指數10月中、下旬雖再度上漲，
但這次並未明顯帶動在台外資賣超台股。
外資在9月賣超台股590億元，10月賣超已縮小至11.29億元，
尤其是10月下半月已轉為買超，
顯見外資於10月下半月並未因美元指數近期的回升而持續賣超台股。
其中最明顯乃外資在台積電(2330)的買賣超變化，
外資從7月至9月共賣超台積電(2330)高達51.97萬張，
但10月已轉為買超11萬張，讓台積電(2330)股價在10月上漲達8.75％；
外資停止賣超，甚至轉為買超為台股於10月下旬暫時回穩的主因。
(資料來源：籌碼K線)
外資之所以在10月下半月由原本賣超轉為買超台積電(2330)，
主要受該公司於16日的第3季法說會影響，
該公司第3季每股稅後純益達2.94元，再創歷史新高，
公司並釋出第4季營收可望持續保持季成長約5％，單季營收可望再創新高，
單季營收2170億元到2200億元，年成長率達50％上下，
全年總營收成長率可望從前3季的19.7％，進一步拉高至26.8％，
顯示該公司今年營收成長動能呈現逐季轉強趨勢。
台積電(2330)前3季每股稅後純益已達7.09元，
相較去年同期的5.53元，每股稅後純益成長28.2％，
遠高於前3季的營收成長率19.74％，
足見該公司獲利能力並未隨營收創新高而轉弱，反而更加轉強。
以該公司第3季法說會釋出的第4季營收展望，
估計該公司今年全年每股稅後純益極可能達到10元水準，再創歷史新高。
若以10月底收盤價130.5元估算，本益比僅13.05倍。
台積電業績佳 挑戰新高點
台積電(2330)股價之所以能在法說會後隨優於預期的第3季獲利而走高，
除因該公司今年營收成長動能持續轉強對股價產生激勵效應之外，
該公司長期創造淨現金流入的優異能力，也提供企業價值再創新高的雄厚潛力。
統計該公司近8年母公司現金流量表，
來自營運活動現金流量占稅後淨利比率高達168％，
扣除歷年擴充產能所需之資本支出後的自由現金流量，
占稅後淨利仍達55.59％，
顯見該公司雖自2010年之後連續4年高資本支出，
但長期創造可自由支配之淨現金流入仍相當充沛，
這也是該公司至一三年底之負債比率仍僅32.9％的主要原因。
而強勁的營收成長動能、居高不下的獲利性指標，
加上長期高現金流入所代表的優異盈餘品質，
台積電企業價值持續創新高的趨勢仍不變。
因此，台積電(2330)再度成為台股挑戰9000點關卡的前鋒，
並且帶動該公司股票總市值可望再創新高，
再度印證著重股票基本面價值分析的長期投資贏家，
其對個股標的要求的要旨：
營收成長動能、穩定或良好的獲利性、
經營者正確投資決策之下的優異創造現金能力。
台積電(2330)若突破還原權息的前波高點135元，
而台股指數卻躊躇不前，極可能為台股另一波指數高點已至；
反之，若能與台積電(2330)股價同步，則台股大盤或能有9000點以上的揮灑空間。
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