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電信三雄獲利王 ! 台灣大(3045)營收突破1200億元,EPS為4.51元,現在適合買進嗎? 01/19 股市一週大事:年後台股上漲機率高達 7 成,除聚焦績優股,仍有 15 檔軋空股蓄勢待發

年營收減3.7%的中華電(2412),還適合當定存股嗎?

1月 2020年18
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(圖片來源:depositphotos)

 

回顧2019年,

中華電的年營收比2018年少了3.7%,

累計每股盈餘4.23元,

低於全年財測目標的4.4至4.6元,

那麼,

中華電是否還是不錯的存股標的呢?

簡單介紹一下中華電,

2000年10月中華電股票正式掛牌上市,

2003年7月於紐約證券交易所股票上市,

2005年8月政府持股降至50%以下,

正式成為民營公司。

2007年中華電信入股神腦國際,

神腦國際獨家代理銷售中華電信行動電話及門號,

並在中華電信營業窗口設點。

2014年中華電信宣布啟用4G,

為第一個「鄉鎮數涵蓋100%」4G網路覆蓋率的電信公司。

2018年底行動客戶數達1,059.4萬戶,

為客戶數市佔率第一的電信業者。

(資料來源:維基百科-中華電)

 

截至目前中華電的股本為775.7億元,

為台灣50成分股之一。

政府持股比例約40%,

是電信三雄當中政府持股比例最高的。

 

中華電營收的主要來源,

國內固定通信營收佔整體營收31%,

行動通信佔46.9%,

網際網路佔13.8%,

國際固定通信佔6.2%,

其他業務佔2.1%。

(資料來源:中華電2018年年報)

 

(圖片來源:自製)

 

其中,

語音業務持續衰退,

寬頻上網受降價及競爭影響而微幅衰退,

企客專標案業務因慎選獲利較高專案,

使國內固定通信佔整體營收比例較前一年同期減少;

行動通信營收佔比則因行動上網成長趨緩,

加上受市場競爭而較前一年同期減少;

網際網路營收占比則因應用加值與政府服務業務成長,

較前一年同期增加。

(資料來源:中華電2018年年報)

 

根據以上資料可以得知,

中華電主要營收來自國內固定通信,

但隨著網際網路的發展,

這部分的營收受影響微幅下降。

再加上其他電信業者的競爭,

行動通信的營收並沒有大幅的增加,

故其整體的財務狀況不如以往。

翻開中華電近4年的財報,

2016年發放股利5.49元、

2017年4.94元、

2018年4.8元、

2019年4.48元,

逐年下滑,

可推測由於整體的營收下降,

股利的發放也受影響。

(參考資料:Goodinfo!台灣股市資訊網)

 

再看看EPS(每股盈餘),

2015年5.52元、

2016年5.16元、

2017年5.01元、

2018年急速下滑至4.58元。

(參考資料:Goodinfo!台灣股市資訊網)

 

2018年時爆出中華電高階主管涉弊。

中華電信 (2412) 傳出「假交易真放貸」弊案,

中華電信今天公告回應,

針對公司內少數主管與員工逾越規範行為,

深表遺憾,

並全力配合檢調單位調查。

(資料來源:中央通訊社 2018年8月23日)

2018年6月媒體踢爆,

中華電信台中營運處爆發與業者以「假交易、真放貸」方式,

掏空中華電信4900萬元弊案。

但經過檢調追查發現,

中華電信人員為了達到營運績效,

以虛偽交易美化財報,

包括台北、新北、基隆、苗栗、及台中都被倒帳。

(資料來源:台灣數位匯流網 2019/02/18)

 

這對公司來說,

是一次性的負面傷害,

不至於長期影響。

接著打開艾蜜莉定存股,

確認一下中華電的體質,

(資料來源:艾蜜莉定存股)

 

截至目前,

中華電在艾蜜莉定存股的各個表現中仍為資優生,

十項體質皆在正常範圍內。

 

從以前的電信局改制為中華電信公司後,

中華電的公家機關的習慣似乎仍存在,

似乎擺脫不了公營事業的負面評價。

近年來除了整體營收不如預期,

又出現高層的弊案,

雖說中華電有護城河,

但由於以上因素,

故對於中華電的入手價艾蜜莉會更加保守。

在估價法中,

會將安全邊際調整為85折,

便宜價將會調整至60元左右。

(資料來源:艾蜜莉定存股)

 

根據新聞報導,

2019年電信三雄的稅後盈餘表現為:

台灣大–稅後每股盈餘(EPS)4.51元。

中華電–累計每股盈餘(EPS)4.23元。

遠傳電–稅後每股盈餘(EPS)為2.68元。

(資料來源:中央通訊社 2020/01/10)

由於中華電的背景,

雖然獲利衰退且不如預期,

但仍每年皆持續獲利,

且EPS在電信三雄當中,

目前仍穩居第二,

遠遠超出第三。

 

綜合以上,

目前中華電仍會在艾蜜莉的觀察名單中,

但對於股利發放需下修,

不能用以往的數字來做推測,

同時仍需持續留意其營運狀況,

若持續往下掉,

且沒有維持水平的狀況,

則有可能考慮剔除。

 

 

注意!!!

請務必遵循分批買進原則,

以降低投資風險。

 

★警語:

以上只是個人研究記錄,非任何形式之投資建議,

投資前請獨立思考、審慎評估。

 

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