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星宇選空巴並非沒原因!波音新訂單剩 90 架,台灣這家供應廠 Q3 營收卻逆勢增長逾 28%

12月 2019年31
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(圖片來源:shutterstock)

 

星宇選空巴並非沒原因 ! 

長榮集團創辦人張榮發四子「小K」張國煒

因股權之爭離開長榮航空之後

成立星宇投資投資公司籌設「星宇航空」

張國煒親兩度自駕駛星宇首架飛機「A321neo」回台

引起一陣關注,被網友稱「網紅董事長」

A320neo 是由歐洲空中巴士集團出產

當初選擇購買空巴的飛機

未選擇有飛安疑慮的波音(BA.US)

更穩固星宇的飛安形象

而波音(BA.US)的飛安疑慮事件

至今有何新進展 ?

航空產業鏈具有投資價值嗎 ?

繼續看下去..

 

 

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航空產業鏈快速解析

說到航空業

大家或許只想到長榮航(2618)、華航(2610)...

那些出國需要搭乘的航空公司

但其實大家所熟知的公司

只屬於航空產業鏈中的小一部分

航空業的形成可由上游的航太製造業說起

為了讓飛機能安全地飛上幾千英尺的空中

從機翼、機艙內裝到駕駛室的電子設備

都由不同製造商研發供應

再由波音和空巴組裝成一架完整的飛機

賣給星宇等產業中游的航空運輸公司

負責運輸的角色

藉由訓練機師、空服員與地勤人員

提供完善的客貨運服務 

最後再與旅行社或物流業等下游業者合作

增加運輸服務的銷售機會

(資料來源:小編製作)

 

✈ 航空運輸業對飛機的需求仍在增長

據富比士統計的全球企業排名

2018年航空運輸業淨利前四大分別為

達美航空(DAL)、國際航空集團(IAG)、德國漢莎航空(LHA.DE) 及西南航空(LUV)

(資料來源:各公司財報)  (以上僅為數據揭露,無推介買賣之意,投資人須自負交易風險)

 

可發現今年前三季累計營收

除英國的國際航空集團(IAG) 衰退 24.9%

其餘皆成長 2.7%~6%

而且觀察航空運輸業的重要指標

如客運收益公里數、可售座位公里數及載客率等

前三大企業的表現皆優於去年

全球龍頭航空運輸公司的客運量和利用率處於成長的狀態

可推知搭乘飛機的需求仍在增長

而未來航空運輸業者對於飛機的需求也正在增加

 

✈ 航空製造的龍頭卻出現訂單銳減

在 2018 年富比士的全球企業排名中

波音(BA)、洛克希德·馬丁(LMT) 及空中巴士(EADSY)

為航空業上游淨利前三大的公司

(資料來源:各公司財報)  (以上僅為數據揭露,無推介買賣之意,投資人須自負交易風險)

 

可發現空中巴士和洛克希德·馬丁的營收

與去年同期相比皆成長逾 10%

波音累計至今年 Q3 的營收

與去年同期相比竟大幅縮減 19%

新增訂單也只剩 90 架飛機

與去年度的 893 架相差甚遠

出現嚴重的衰退

究竟產業龍頭的波音出現什麼問題呢?

 

波音(BA) 個股簡介與飛安疑慮事件影響

波音成立於 1916 年

總部設在美國的伊利諾州

早期生產軍用飛機為主

如今已成為全球最大的民用和軍用飛機製造商

從 2018 年的營收組成來看

(資料來源:波音財報)

 

波音目前最主要的收入

來自於商用飛機佔營收 65%

貢獻超過 78 億美元!

 

然而卻在去(2018)年底

波音出產的 737 MAX 8 接連傳出墜機消息

據事件調查報告表明

飛機的操縱特徵增益系統(MCAS) 瑕疵為災難元凶

揭發波音造假 737 MAX 8 模擬測試的結果

消息一出,多家航空公司停飛該款客機

並取消向波音購機的訂單

不過波音 737 MAX 和空巴 A320neo

因應低成本航空興起

都主打中短程的單引擎窄體客機

因此在這波飛航問題下

空巴 A320neo 成了替代品

紛紛轉單至空中巴士

導致波音的飛機滯銷賣不出去

重創今年的營收表現

飛安問題除了拖累波音的營收和訂單外

第二次墜機事件後股價狂跌近一個月,跌幅約 17%

目前股價仍落後於對手空中巴士和洛克希德·馬丁

(資料來源:券商看盤軟體)

 

國內相關產業鍵展望 

✈ 受波音飛安問題的影響不大

台灣相關產業對於這次飛安問題又有什麼影響呢?

國內航太製造業的業務多與引擎相關

甚至供貨給知名商用和軍用機種

也包括波音737 MAX 的 LEAP-1B 引擎

國內相關零組件的供應商包含:

漢翔(2634)、豐達科(3004)、

晟田(4541)、長亨(4546)、駐龍(4572)、

寶一(8222) 及千附(8383) 等

不過這些廠商也同時提供空中巴士 A320Neo 的 LEAP-1A 引擎零件

因此台灣業者對於波音飛機產量縮減的衝擊不大

(資料來源:MONEYDJ)

 

✈ 未來全球產業市值上看 6 兆美元

飛機龍頭波音和空中巴士皆預估未來 20 年

市場對於新機的需求及機組汰舊換新下

新機需求將達 4.4 萬架

總市值上看 6 兆美元

帶旺台灣相關零件供應商

如打進航太供應鏈的扣件廠豐達科(3004)

雖然碰上 737 MAX 8 停產

但豐達科(3004) 產能已持續到明年

由下圖可知

豐達科(3004) 今年累計營收增長 28.27%

表現最為亮眼

 

✈ 國機國造政策的效益可望達 1,500 億元

除了全球航太製造前景樂觀

在國防報告書中更是揭露

今年政府出資 8 億 3,762 萬的研發預算

大力推動「國機國造」政策

由中研院及漢翔(2634) 輔導航太製造商

形成逾 160 家廠商的產業鏈

於今年 9 月出廠首架空軍新式高教機

預計 2021 年底量產

產業擴張效益估計可達 1,500 億元

目前漢翔(2634) 今年的累計營收逾 230 億

與去年 Q3 相比成長 3.48%

以下為相關個股表現:

(資料來源:CMoney選股勝利組)  (以上僅為數據揭露,無推介買賣之意,投資人須自負交易風險)

 

快速結論

1. 波音半年內掉 2 架波音 737 

    更丟失信譽和飛機訂單

    波音的新增訂單數僅剩 90 架

    累計至 Q3 營收衰退 19%

2. 中游的航空運輸業者紛紛轉單至空巴

    空巴的新增訂單達300架

    累計至 Q3 營收增長超過 14%

3. 台灣航空業受波音的飛安問題影響不大

    有望受惠於全球 6 兆美元的購機風潮

    以及受益於 1,500 億元的國機國造政策

    未來前景看俏

 

 

 

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