按讚看精選好文
粉絲團按讚:
在臉書上追蹤我們的訊息
巧合?!為什麼他總是能提早在消息出來前布局呢? 聽明牌要小心! 崩跌千點後,想撿便宜? 30檔 「錯殺」超賣股任你挑

全球最大扣帶廠商-百和(9938) 全球前20大運動鞋品牌愛用 創新開發跨入新領域

10月 2014年21
收藏

(圖/shutterstock)

 

全球最大扣帶廠商-百和(9938)

全球前20大運動鞋品牌愛用

創新開發跨入新領域

 

百和(9938) 3Q14 獲利符合預期,且 4Q14 雖然因減少 3C 產品出貨,

營收動能較緩,惟輔料進入銷售旺季,維持獲利兩成成長動能,

預估 2014 年 EPS 3.06 元(+29.2%YOY)。

 

展望 2015 年,因公司持續開拓產品應用領域及與大廠合作契機,

預估 2015 年 EPS 3.51 元(+14.8%YOY)。

 

評價方面,基於公司仍受惠產業成長趨勢,以及產品滲透度佳,

給予 13 倍 PER 評價(15 年獲利基礎),

計算目標價為 46 元,潛在漲幅 17.1%,維持買進投資建議。

 

重點摘要

3Q14 EPS 0.67元,符合預期: 

百和(9938)公告前九月稅前淨利11.07億元,成長36.2%YOY,

預估EPS 2.26元,成長31.2%YOY。

其中3Q14營收成長9.7%YOY,相較1H14營收成長16.8%YOY成長趨緩,

主要是低毛利的3C產品出貨降低(3C產品出貨比重在3Q13為14%,3Q14為8%),

營業利益則因輔料及射出勾產品出貨暢旺,

帶動3Q14營業利益3.36億元,成長36.3%YOY,

稅後淨利成長25.3%YOY,EPS 0.67元,表現符合預期(原預估EPS 0.7元)。 


進入輔料銷售旺季,預估2014年EPS 3.06 元: 

展望4Q14,雖然公司持續降低3C產品出貨,

較高基期將使得4Q營收成長動能較緩,惟進入秋冬銷售旺季,

預估公司在輔料產品上的技術創新仍將帶動較佳的獲利能力,

預估4Q14營業利益4.12億元,成長32.9%YOY,稅後淨利2.39億元,

成長22.5%YOY,EPS 0.8元。

 

綜上所述,預估2014年營收90.13億元,成長11.2%YOY,

稅後淨利9.11億元,成長29.2%YOY,EPS 3.06元。 


開拓產品應用領域及與大廠合作契機,預估2015年EPS 3.51元:

百和(9938)2014年開發出專利魚骨鞋帶、特殊寬窄帶、鞋用繡繩、牛耳織帶等產品,

帶動公司織鞋帶營收成長24%YOY,且在射出勾產品應用於成衣、鞋材黏扣用途,

帶動射出勾營收成長近30%YOY。

 

展望2015年,除預估傳統輔料維持產業7%~10%成長水準以外,

由於觀察鞋用繡繩、牛耳織帶等產品已應用於休閒及跑鞋領域,

預估2015年織鞋帶營收成長15%YOY,而射出勾將在汽車及醫療領域有所展獲,

帶動營收維持3成高成長水準。

另外,由於公司已名列大廠主要輔料供應商,

有機會在未來四面彈及一片式鞋面布帶動長期成長契機。

研究部預估2015年百和營收102.57億元,成長13.8%YOY,

稅後淨利10.45億元,成長14.7%YOY,EPS 3.51元。

 

簡易損益表

 

延伸閱讀

如何 5分鐘抓進場點,賺到百和(9938)、良維(6290)大波段?- 羅會計師實例教給你

 

免責宣言

本研究報告由投資網誌自行搜集上傳,版權屬統一投顧,僅作為研究參考。

粉絲團按讚:
在臉書上追蹤我們

熱門文章排行

    最新文章分享

      熱門標籤

      熱門作者

      文章分類