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12/04 午盤獵報:股匯齊跌,蘋概三王不見起色,矽晶圓、被動元件再度攜手成頂梁柱 2019/12/04 反轉紅K股票清單

電信三雄-遠傳(4904),近六年連年配息 3.75 元,「連續 20 年配發股利」的存股族好朋友

12月 2019年4
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(圖片來源:shutterstock)

 

公司簡介

遠傳(4904)全名遠傳電信股份有限公司,

成立於 1997 年 4 月 11 日,為遠東集團轉投資子公司,

於 2004 年合併和信電訊,

一躍成為全台前三大電信業者之一,

2018 年年底行動電話用戶數達 717 萬戶,

以目前主流的 4G 來說,

用戶數佔整體台灣市場的 25.2% 左右,

目前提供國內固定通信、國外固定通信、行動通信、網際網路等服務。

(資料來源:CMoney 整理:艾蜜莉)

 

 

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(圖片來源:shutterstock)

 

公司簡介

遠傳(4904)全名遠傳電信股份有限公司,

成立於 1997 年 4 月 11 日,為遠東集團轉投資子公司,

於 2004 年合併和信電訊,

一躍成為全台前三大電信業者之一,

2018 年年底行動電話用戶數達 717 萬戶,

以目前主流的 4G 來說,

用戶數佔整體台灣市場的 25.2% 左右,

目前提供國內固定通信、國外固定通信、行動通信、網際網路等服務。

(資料來源:CMoney 整理:艾蜜莉)

 

 

 

遠傳為台灣電信三雄之一

目前在國內的主要兩大競爭者為中華電(2412)台灣大(3045)

除此之外市場其餘的兩家業者亞太電(3682)和台灣之星,

長期在虧損及打平中苦苦掙扎。

 

中華電信因為前身為電信總局營運部門,

於 1996 年公司化,由民間業者經營,

早期的基地台建設多是由國家提撥經費建製,

因此在基地台數量收訊穩定度上明顯優於民間業者,

所以穩坐電信業龍頭寶座。

 

而遠傳和台哥大在市占率上則是在於伯仲之間,

兩者的差別不大,

這個部分需要持續觀察 2019 年 12 月 10 日,

5G 頻譜數量與位置的公開競價,

來觀察下個主要戰場,

5G 相關應用上遠傳是否能取得先機。

 

朗朗上口的廣告詞「只有遠傳沒有距離」

由於廣告行銷上的優異表現,

遠傳的廣告詞深植人心,

這點上可以看出遠傳在品牌經營上的用心。

 

品牌形象對於電信業來說是有正面幫助的,

因為我們考慮門號續約時還是會有既定的印象,

像是中華電收訊最穩定,

其次是遠傳台哥大等等。

把品牌形象經營好,

再兼顧行動通訊的訊號品質,

對於顧客的續約率就會很有幫助。

 

獲利表現

自 2013 年起獲利持平或緩慢衰退的局面一直沒有改變

從下面的圖中可以看到,

2013 年 EPS 3.63 元見到高峰後,

遠傳的獲利能力表現就是持平或是衰退的,

 

在獲利表現沒有起色的狀況下,

投標 5G 頻譜以及 5G 基地台的建設,

更是需要花費鉅額資金的投資,

而投資過高時,

就容易增加回收資金的難度。

(資料來源:艾蜜莉定存股app)

(資料來源:艾蜜莉定存股app)

 

2018 年中華電信引起的 499 之亂導致獲利衰退

獲利停滯的狀況在 2018 年更是嚴重,

2018 年因為中華電信推出限時 4G 499 元吃到飽方案,

導致大量客戶一窩蜂解約轉至中華電信,

而遠傳及台哥大眼見情勢不對,

連忙跟進推出應對的 4G 吃到飽方案,

而殺價競爭的結果導致遠傳 2018 年單年度的 EPS 跌破 3 元,

全年僅剩下 2.88 元,

而 2019 年獲利衰退的幅度也沒有改善,

前三季的 EPS 只有 2.03 元,

累計近四季為 2.53 元,

更是退回到 2009 年左右的獲利水準。

 

我對於 2019 年獲利的預估,

最好的狀況就只是和去年 EPS 持平,

也就是 EPS 落在 2.6 元到 2.9 元的區間。

 

在這樣的狀態下目前對於未來兩年遠傳的獲利表現,

艾蜜莉是比較悲觀的,

除非在於 5G 物聯網的需求方面有大幅的改善,

帶動整個電信產業的獲利,

才能使得 2020 年後的獲利水準回升。

 

股利政策

連續 20 年配發股利,近六年皆高達 3 .75 元

近六年遠傳維持每年配發現金股利 3.75 元的政策,

而且遠傳已連續配發股利達 20 年,

在對待股東方面算是十分的大方。

 

以現在的股價 73.5 元計算,

殖利率維持在 5.1% 左右,

配息在台灣市場中屬於中上游水準,

由於電信業對於客戶都是以收現金為主,

所以現金流方面有充足的資金來維持高配息率,

較不用擔心現金流斷水的問題,

但是根據上一段獲利表現的狀況來看,

可以看出遠傳的獲利正呈現遞減的狀態,

目前配息超過獲利的部分

都由過去累積的資本公積來支應,

但是這樣的狀況能維持多久呢?

 

這個值得我們繼續觀察下去,

畢竟 5G 的頻譜以及基地台建設都是一筆不小的費用,

未來的股利政策能否維持

有待持續觀察獲利改善的狀況。

(資料來源:艾蜜莉定存股app)

 

體質評估

體質正常,不良項目為 0 ,是一間體質良好的公司

由下圖中可以看出遠傳的體質還滿好的,

因為電信業有穩定的現金流入,

而且遠傳的規模又夠大,

所以在體質評估方面沒有其他的不良項目。

(資料來源:艾蜜莉定存股app)

 

買賣策略

打開艾蜜莉定存股軟體

可以得到以下價格

便宜價 48.47 元

合理價 64.62 元

昂貴價 96.93 元。

 

(資料來源:艾蜜莉定存股app)

遠傳在市場上自 2018 年 499 之亂起獲利雖然呈現衰退,

但依然是電信業的三大龍頭之一,

擁有龐大的客戶群以及口碑,

相信即使獲利近兩年會受影響,

影響幅度也不足以傷筋動骨,

尤其體質方面完全沒有不良項目,

依然是值得持續關注的好公司,

所以選擇一個好價格入手就很重要了。

 

遠傳目前位於合理價到昂貴價之間,我會在跌到便宜價時分批買入

由上圖可以看到遠傳目前的價格位於合理價 64.62 元到昂貴價 96.93 元之間,

我會等到股價低於便宜價時分批買進,

於 48.5 元左右買進第一批,

48.5 X 0.9 = 43.65 元左右買進第二批,

48.5 X 0.8 = 38.8 元左右買進第三批。

並於股價回到合理價以上,

或獲利超過 20% 時考慮分批賣出。

 

★警語:以上只是個人研究記錄,

非任何形式之投資建議,

投資前請獨立思考、審慎評估。

 

 

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