艾蜜莉的美股觀察分析》北美最大巧克力製造商(HSY),ROE表現亮眼,現在是否為買進時機? 產業前景看好的智原(3035),如果遇到現金斷水流,可以買進嗎?

擁有政府特許執照又為家族企業的─欣高(9931)天然氣公司

11月 2019年19
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(資料來源-欣高youtube)

 

存股當中,

我們最喜歡的就是無論景氣好或壞都需要使用的民生用品,

最好還要有政府法令保護,

今天要介紹的天然氣產業結合了這兩大特色。

 

天然氣產業的特色為分區經營,因此並不須擔心競爭狀況。

通常看到「欣」字開頭的即是天然氣產業,

像是欣中、欣桃、欣彰、欣欣、欣湖等等。

 

而今天要介紹的是高雄區的天然氣公司─「欣高」。

 

一、了解公司

 

欣高石油氣股份有限公司於民國72年成立,

供應高雄市鹽埕、前金、新興、苓雅、前鎮、三民、鼓山、左營及楠梓等九個行政區,

供應一般家庭及商家使用。

 

業務範圍:

(1)以導管輸送天然氣,供應家庭與商業用燃料,以及台灣中油之工業用燃料。

(2)氣體燃料導管承裝之經營。

(3)天然氣用具及器材之製造銷售及進口代銷事項。

(4)其他有關天然氣工業之經營及投資。

(5)前各項有關業務經營及轉投資

 

其中天然氣佔77%營業收入,導管裝置收入佔23%。

 

二、近期財務狀況

 

目前電腦版艾蜜莉定存股已無專人更新,以後都以手機app為主喔!

 

打開艾蜜莉定存股app,檢視欣高(9931)財務體質。

出現四項警示,我們來一一檢視。

 

 

(資料來源-艾蜜莉定存股)

 

▼警示項目3:是否體質幼弱

(資料來源-艾蜜莉定存股)

 

股本大小的標準我設定為大於50億,

如此股價才不會容易受到市場炒作,

若確定為好公司,我仍會買進,只是資金比重上會降低些。

 

▼警示項目4:是否靠副業賺錢

(資料來源-艾蜜莉定存股)

 

本業收入比率的標準為>80%,

本業收入比率公式 = 近 1 季營業利益 / 近 1 季稅前利益 。

稅前淨利 = 營業利益 + 業外損益

我會希望投資的公司專注在本業經營。

 

檢視欣高2019 Q3損益表,

 

(資料來源-欣高Q3財報)

 

前面有提到因為業務內容及營業範圍已經被政府限制住,

因此欣高積極的轉投資,希望能增加營收。

其他收入是指其他長期投資收回投資成本後持續收取之利益。

 

▼警示項目8:是否欠錢壓力大

(資料來源-艾蜜莉定存股)

 

負債比率的標準為>50%,

雖離標準差距不大,

但仍可打開資產負債表檢視。

(資料來源-欣高Q3財報)

 

佔負債比率排行第一名的為「合約負債-流動」,

簡單來說即是「預收款項」,

並不是需要付利息的壞債,

故此項可算為合格。

(資料來源-艾蜜莉定存股)

 

董監事和法人持股比標準為>33%,但只有27.74%。

(資料來源-欣高2018年報)

(資料來源-欣高2018年報)

(資料來源-欣高2018年報)

 

欣高是陳家的家族企業,

在原董事長陳田錨逝世後,

由原任總經理,也是陳田錨的兒子陳建東,成為新任董事長。

且及政府的退輔會都有持股。

 

 

(資料來源-自由時報)

陳家是高雄區的地方望族,

無論是政界或是商界,都是具有影響力。

除了欣高石油氣,還有其他事業版圖。

雖然為警示項目,但了解持股者可以稍微放心些。

 

三、評估利空狀況

 

(資料來源-理財寶籌碼K線)

 

查詢近三年K線圖並搜尋期間相關報導,

欣高並無特殊利空事件,

因是景氣循環股,

股價多受市場影響。

 

(資料來源-中央通訊社)

 

查到相關新聞為管線被挖破,但沒有影響股價。

若發生影響本業營運狀況下的利空(因受國際股市影響等),

跌至便宜價我仍然會買進。

 

四、估價

 

確認欣高為可投資之好公司。

接著來看欣高的買進價,

因欣高為景氣循環股故系統設定為股價淨值比法來計算。

因欣高股本偏小,安全邊際折數設定85折。

我會於便宜價買進,等漲至20%以上分批賣出。

 

(資料來源-艾蜜莉定存股)

 

(資料來源-艾蜜莉理財寶)

若想存股,

近幾年現金股利都在1元以上,

算是還不錯的存股標的。

 

結論

 

欣高為政府特許之高雄區天然氣經營者,

雖然有著政府的政策保護這項優點,

但同時也被政府限制著獲利增加的可能,造成業務推廣的困難。

 

若之後股價落入便宜價我仍會買進,

但因股本偏小,避免股價受到有心人士操控,

會謹守不超過總資產10%的原則。

 

★警語:

以上只是個人研究記錄,非任何形式之投資建議,投資前請獨立思考、審慎評估。

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