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權值猛攻逼前高,中小型飆股卻成提款機,這 7 支投信已開始出貨...

11月 2019年19
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圖片來源:(Shutterstock)

 

距離今(2019)年年底只剩下一個月左右,

在今年第四季,台股走出了與去年截然不同的行情,

相較於 2018 年 Q4 從 10 月 1 日的 11,051 點崩至

隔年 1 月 4 日 9319 點的慘烈走勢,

加權指數在這 1 個半月一路過關斬將,

到了 11 月 6 日已站上 11,668 點,

原以為大驚奇行情將告一段落開始往下修正,

但從 11/15 開始,大盤又再度拉出 3 跟上漲紅 K,

並再度站上 11,600 點,

觀察這次萬一行情,

能夠伴隨大盤上漲的股票主要分為兩種。

 

 

外資認養的股票

第一種就是之前在 鴻海(2317)外資 16 天狂掃 200 億 

11 月三天瘋買 358 億 中提到過,

由外資帶頭瘋買的大型股族群,

這些大型股族群符合三種特點

1. 屬於 0050 成分股

2. 屬於蘋果供應鏈的一環

3. 10 月開始外資一路瘋買,也推高了點數

外資的買盤是否會延續下去,將決定這類型股票的後續走勢,

以及台北股市的指數方向。

 

投信認養的股票

除了外資瘋買的類型,

還有一種是由投信帶動的中小型類股,

中小型類股早在加權指數上演萬一行情前,

就在貿易戰「去美化」、「去中化」及「5G」轉單題材下,

走勢活蹦亂跳,但在 10 月資金湧入大型股後,

這些 Q3 早已漲多的股票,走勢卻開始鈍化,

而這一類的中小型類股,其主力大多是投信,

一般來說,投信會選擇在 Q4 年底作帳完之後才開始出脫持股,

但因為這些股票有不少漲幅已高達 20% 以上,

對投信來說,現在將這些股票減碼,並鎖定其他股票進行作帳,

對其整體年度的基金績效會有更大的幫助,

試想,如果一個基金經理人買到了一支從 100 元初頭漲到 200 元的股票,

與其抱著這些股票到 12 月 31 日 才賣出,不如把這些股票賣掉,

去把另一支低基期股票從 20 元買到 12 月 31 日站上 30 元,

相對來說容易得多。

 

換股作帳可避免的風險

投信換股作帳,除了上文說的,

轉進其他低基期股票拉抬可提高年度績效外,

將 Q3 已作帳完畢的股票賣出,可規避兩個風險

 

1.躲掉中實戶的賣壓

一般來說,外資在中小型類股著墨不多,

散戶在中小型類股也不太會久留,

但本土中實戶卻愛好這一類中小型飆股,

有時候一支股票會飆漲,除了投信買超因素,

本土中實戶與投信之間的默契也是催化劑之一,

但這種默契,會在股票上漲過程中慢慢消失,

隨著未實現報酬越發擴大,大戶之間會開始有人想提早下車,

畢竟自己不下車,就是等別人砍殺自己的股價,

部分投信選擇在 Q4 換股作帳,

就是希望能避開這一層風險。

 

2.躲掉同業的賣壓

第二種則是躲掉同業的賣壓,

基金經理人之間競爭激烈,一個經理人的績效,

除了要跟自己比較,也要跟同業比較,

在 Q4 結帳的最後一個月,

砍殺眾多基金未實現利益龐大的標的,

不僅自己可以落袋為安,還可以有效打擊對手績效,

破壞對手基金的表現。

 

根據以上的邏輯,

建立了三個篩網分別是

 

1.投信乖離率 > 20% 以上

投信成本乖離率,是將

(股價 - 投信平均成本)/投信平均成本

所計算出來的比率,該比率即為估算的投信平均報酬率,

若報酬率超過 20%,獲利了結的風險則大幅上升。

 

2.投信過去 10 日賣超千張以上

如果投信在過去 10 個交易日賣超千張以上,

代表以上描述的投信倒貨情境,

極有可能已開始發生,

 

3.投信持股比率 > 5%

投信就算賣超千張以上,

如果投信手中也只有幾千張,之後也不會有太大賣壓,

但手中持股比率還 > 5% 就不一樣了,

後續可能會湧現更多投信賣壓。

 

經過篩選出來的股票一共有 7 檔,

都是近幾個月的指標性中小型飆股,

當中有一些投信大賣壓已經是進行式,

有一些則是還看不出明顯的做頭。

 

1. 立積(4968)

立積(4968)是今年華為去美化概念股的指標性股票,

從三月底 50 元左右起漲,

到了 10 月底竟站上 250 元,

短短 7 個月漲幅高達 5 倍!各大媒體更是爭相報導這支年度大飆股,

但有在觀察法人買賣超就會知道,這支就是投信認養的飆股,

從 Q2 到 Q3 都被投信用來作帳,到 10 月中 250 元時,

綠色線的投信成本線居然還在 130 元上下,

投信乖離率高達 92%!不幸的是,

在本文篩選出來之前,立積(4968)的投信大換股(結帳)已經發生了,

尤其在 11/15 ~ 11/19 短短三個交易日內,就從 221 元大跌到 186 元,

但仍然可以作為一個案例,說明同時具備高投信乖離率與持股比的股票,

所隱藏的高風險。

(圖片來源 : 籌碼 K 線) (註 : 以上僅為數據揭露,無推介買賣之意,投資人須自負交易風險)

 

立積(4968)股本只有 6.18 億,

相較於大型股用千張來分類大戶、散戶,

立積(4968)股本只有 6.18 億,因此採用 4 百張做為分水嶺比較,

早在 9 月底股價尚未創高前,

大戶、散戶的籌碼流動方向就已經翻轉。

(圖片來源 : 籌碼 K 線) (註 : 以上僅為數據揭露,無推介買賣之意,投資人須自負交易風險)

 

還有 6 檔投信乖離率 > 20% 以上

投信過去 10 日賣超千張以上

且投信持股比率 > 5% 的股票

 

 

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