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營收成長12.9%,年年穩定配息的定存股-富邦金 (2881)

11月 2019年18
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(圖片來源:depositphotos)

 

隨著價值型投資的普及,

大家現在對於護城河、產業的龍頭,

這些字眼應該很耳熟能詳。

 

金融股有兩大特點,

分別為「護城河深」與「資本額雄厚」,

因此這些特定公司不容易被取代。

(想知道更多,請點以下連結艾蜜莉:泛官股銀行 存金融股首選)

金融界中我挑選了幾檔作為我的觀察名單,

其中以EPS來看,

官股銀行大約都落在1.5上下,

這很正常,

因為官股銀行的經營績效通常不會特別好。

 

至於民營銀行呢?

以EPS來說,

最高的兩個就屬國泰金跟富邦金了,

富邦金尤其表現不錯,

EPS近五年來幾乎都有超過4。

(資料來源:Goodinfo!台灣股市資訊網)

 

 

我們來簡單了解一下富邦金,

富邦金成立於1961年,前身為富邦保險,

2001年底富邦金控掛牌上市,

為台灣第一家上市的金融控股公司。

 

公司旗下富邦產險為國內最大產險公司,

富邦證券為國內前三大證券商,

加上壽險、投信、及轉投資香港港基銀行。

資產總額約新台幣3兆元,

為台灣第二大上市金控公司。

 

富邦金的主要收入來源有哪些呢?

(資料來源:2019第一季法說會)

 

富邦金除了富邦銀行外,

其二最大的營收來自富邦人壽及富邦產險,

以下節錄自-新聞金控業9月獲利 富邦金連三個月奪「三冠王」

富邦人壽9月單月稅後淨利17.64億元,

較去年同期成長12%,

獲利動能來自穩健的投資績效表現,

累計前9月稅後淨利274.04億元;

此外,初年度保費收入領先同業,

今年前9月達1,680億元,

較去年同期成長21%。

總保費收入為4,547億元,

較去年同期成長12%。

 

富邦產險9月稅後淨利2.31億元,

較去年同期成長41%,

累計前9月稅後淨利35.51億元,

承保業務及投資績效皆維持穩健,

單保費收入較去年同期成長8%。

 

這篇新聞講的是九月,

那麼節算到目前呢?

我們再來看一篇新聞-富邦金前10月獲利超越去年全年 EPS 5.22元續稱霸金控:

富邦金 今 (11) 日公布,

今 (2019) 年 10 月自結稅後純益 23.78 億元,

較去年同期成長 10%。

累計今年前 10 月稅後純益 560.83 億元,

較去年同期成長 7%,

今年前 10 月稅後純益已超越去年全年的稅後純益 477.3 億元,

累計每股純益也率先突破 5 元大關

,達 5.22 元,持續榮登金控每股純益龍頭。

 

由以上可以得知,

今年富邦金的營運績效很不錯,

整年度的EPS有可能達到5,

但畢竟這是民營銀行,

風險性較高,

今年的高獲利有可能只是一次性的投資獲利,

因此仍需要密切注意。

 

除此之外,

我對於金融股還有一個要求,

那就是「逾放比」。

我認為,

銀行的逾放比要在0.3%以下才算合格。

 

來看一下富邦金今年的逾放比,

(資料來源:2019第一季法說會)

 

富邦金的逾放比約落在0.2%上下,

符合我的要求,

可說是表現優異。

那麼,為何富邦金的股價,

沒有反應出今年的高EPS呢?

壽險金控的財報非常複雜,

經常會由於壽險子公司去年因帳上未實現虧損,

故今年無力上繳股利給母公司,

進而降低配息。

 

同時,還要面對匯損的風險,

壽險業有超過6成的投資部位來自於美元,

但保單大多卻是以新台幣計價,

因此如果外匯波動變大,

避險成本就會上升。

(參考新聞-外資大砍國泰、富邦、開發金 壽險金控「存糧」過寒冬…)

 

 

再加上壽險金控因為要維持資本適足率,

無法配發太多的現金股利,

對於想要長期投資領股利的人來說,

並不會是選擇之一。

 

因此對於民營銀行,

賺到「價差」的機率會比官股成分重的銀行來得高。

那麼,哪時候是可以入手的便宜價呢?

我們打開艾蜜莉定存股,

找到富邦金(2881)的估價法,

將估價法中的極端值剔除後,

可以得到以下結果。

(資料來源:艾蜜莉定存股app)

 

 

便宜價約落在27.5元左右,

而目前富邦金的股價為45元,

遠超出便宜價,

因此目前不會入手,

若是未來有機會跌到便宜價附近,

我會我會考慮分批買進。

 

注意!!!

請務必遵循分批買進原則,

以降低投資風險。

 

★警語:

以上只是個人研究記錄,非任何形式之投資建議,

投資前請獨立思考、審慎評估。

 

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