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(圖/shutterstock)
昨天股市大跌
美股再度重挫
目前空方趨勢成形
是否止跌就只能交給市場處理
在外資空單沒有回補之前
都是要持續控制下檔風險的
在空頭市場當中
習慣做多的投資人難免會受傷
大多投資人都不習慣作空
因為融券放空總有回補的時候
用期貨放空又擔心被追繳保證金
因此放空總是讓投資人感覺風險很高
不過最近有一個新的ETF準備上市
是可以幫助投資人解決這個問題的
先來看一則新聞
首檔槓桿反向ETF 月底上市
槓桿／反向ETF是今年主管機關各項金融政策開放重頭大戲之一，10月31日即將問世。元大寶來投信預計10月16日開始募集台灣50單日正向2倍ETF／台灣50單日反向1倍ETF（元大寶來ETF傘型基金），成為國內第一檔追蹤台股指數標的的槓桿／反向ETF。
接下來是富邦投信發行的「上証180兩倍槓桿型ETF」及「富邦上證180反向型ETF」，預計可望在年底前發行；至於期貨商品ETF也可望在年底前推出，將大幅增加ETF商品多元，有助再度增加ETF規模。
槓桿／反向ETF近年來受各國投資人歡迎，據統計至2014年4月止，日本槓桿／反向ETF佔整體ETF成交量最高超過80％，而日本前三大ETF中，槓桿ETF就占據了2檔。
簡單的說台灣50單日反向1倍ETF就是做空台灣五十的ETF
這樣跟直接放空台灣五十有什麼差別呢?
最大的差別是
直接放空台灣五十的報酬是連續的
買進台灣50＂單日＂反向1倍ETF
則是每天都重新計算報酬率的
舉個實際的例子
圖中是0050（台灣五十）的月線圖
為求變化比較明顯
讓大家可以看得出差異
所以我們把上面的數據當作是日線圖來看
可以看到在2008年
0050是從63.9下跌到32.1（取整數）
如果我們去放空的話
報酬率如下
(63.9-32.1)/63.9=49.7%
但是如果是買進反向ETF的話
報酬率就是每天重新計算
假設63.9下跌到32.1的每日報酬率如下
| 收盤價 | 報酬率 | ||
| 63.9 | |||
| 62.2 | -2.70% | ||
| 55 | -11.60% | ||
| 52.4 | -4.70% | ||
| 53.65 | 2.40% | ||
| 44.6 | -16.90% | ||
| 36.54 | -18.10% | ||
| 32.13 | -12.10% | ||
這樣的話
報酬率就是
(1+2.7%)x(1+11.6%)x(1+4.7%)x
(1-2.4%)x(1+16.9%)x(1+18.1%)x
(1+12.1%)=81%
可以看到報酬率是提升很多
這是因為每天報酬率都會重新計算的關係
所以隨著獲利增加
放空的部位也會跟著加碼的原因
另外
假設投資人是在低檔放空被嘎
情況也會很不一樣
2009年0050是從30.5漲到56.45
如果去融券放空0050的話
報酬率是
(30.5-56.45)/30.5=-85.1%
如果說是用保證金的話
應該早就已經斷頭出場了
不過如果是買進反向ETF的話
報酬率也會每日重新計算
那麼報酬率是如下的話
| 收盤價 | 報酬率 | ||
| 30.5 | |||
| 33.05 | 8.36% | ||
| 36.64 | 10.86% | ||
| 42.15 | 15.04% | ||
| 48 | 13.88% | ||
| 44.46 | -7.38% | ||
| 49.02 | 10.26% | ||
| 48.45 | -1.16% | ||
| 53.3 | 10.01% | ||
| 51.65 | -3.10% | ||
| 52.7 | 2.03% | ||
| 56.45 | 7.12% | ||
報酬率就是
(1-8.36%)x(1-10.86%)x(1-15.04%)x
(1-13.88%)x(1+7.38%)x(1-10.26%)x
(1+1.16%)x(1-10.01%)x(1+3.10%)x
(1-2.03%)x(1-7.12%)-1=-50.8%
可以看到0050上漲了81%
但是買進反向ETF只是腰斬而已
相對之下是好很多的
以往的做空
當我們賺錢的時候
股價會越來越低
所以會越賺越少
相反地
當我們虧錢的時候
股價會越來越高
所以會越虧越多
而反向ETF就跟買進股票一樣
當我們賺錢的時候
反向ETF會做持續加碼的動作
讓我們轉為越賺越多
當我們被嘎虧錢的時候
反向ETF會做持續減碼的動作
讓我們轉為越虧越少
所以如果手中有大量現貨的投資人
擔心指數下跌
未來是可以搭配這個商品來做交易的
不過由於是新的商品
因此是要先跟營業員簽暑一份資訊
才能夠開始交易的
最後再分享一下
0050這檔標的的一個特殊情況
從以下的網址可以查到0050的詳細資訊
http://www.moneydj.com/ETF/X/Basic/Basic0004.xdjhtm?etfid=0050.TW
其中有一個數字值得大家留意
就是『ETF的規模』
如果把歷史資料統計一下
可以得到走勢圖如下
上圖是加權指數的月線圖
下方的黃色柱狀圖
就是0050的規模
在市場上大家都會認為0050是穩定投資的商品
因此操作策略應該是逢低才買
不過從圖中來看恰恰相反
可以看到只要0050的規模忽然大增
那麼台股就會出現一波修正行情
而且修正到低檔區的時候
0050的規模就會大幅降低
也就是說
大多的投資人操作0050
跟一般股票的方式是一樣
都是追高殺殺低的
從圖中可以看到
前三個月的0050規模又是再度大增
因此這波修正可以說是不意外的情況
未來就要等到0050的規模大減之後
台股才有另一波多頭行情了。
每一次的股市回檔都是下一次多頭機會的來臨。
股市的多空循環都是正常的，多頭的時候順勢跟上，空頭的時候持續減碼，只要多空一直循環，資產就能夠穩定成長。
