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外資 11 月瘋買 527 億,官股行庫趁機拋售大型蘋概股,轉而買進 12 檔股票

11月 2019年12
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圖片來源:(Shutterstock)

 

彭博(Bloomberg)日前報導,台北股市過去一個月漲幅達 4.89%,

在亞洲股市高居漲幅第一名,暴漲行情主要由半導體族群帶動,

其中佔台股市值權重已達 22% 的權王台積電(2330),

從 9 月底的 270 元到 11 月初攻破 300 元,

亮眼的表現成為台股攻破萬一的關鍵,

眾所皆知,外資是台積電(2330)或是鴻海(2317)這一類的多頭主力部隊,

尤其外資在短短一個月內買超的一千多億元,

大多流向 0050 成分股內的電子及蘋概股族群,

反觀經常被投資人戲稱是台股黑手的官股行庫,

卻一路將持股賣給外資大軍,

難道官股行庫在萬一行情之後就只出不進?

 

 

如果仔細研究過官股行庫的買賣習性,

會發現官股行庫的買賣習性其實是買低賣高,

簡單說就是喜歡「抄底」,換一個說法就叫「價值投資」,

官股行庫其實是「價值投資」的實踐者,

比起外資、投信動輒追高殺低的做法,

官股行庫會在兩個情況下進場買股:

 

1.發生股災時

以台股近幾年的大型股災來看,

無論是 2015 年的 824 股災事件,

或是 2018 年 10 月的貿易戰暴跌事件,

通常這一類由「羊群效應」所引發的大跌,

會讓台積電(2330)這一類的大型績優股也出現超跌的狀況,

此時官股行庫就會進場承接外資的股票,

待外資熱錢湧入,進入瘋買狀態時(比如目前的行情),

再將低點買進的股票高架拋售給外資。

 

2.多頭行情時被遺忘的股票

第二種則是多頭行情時被市場遺忘的股票,

在大盤進入上升趨勢後,

投資人為了在最短的時間內獲得可觀的報酬率,

會選擇將資金投入強勢股,這裡的投資人包括散戶及法人,

尤其法人的基金經理人或操盤手,

通常會定期檢視一次投資績效,所謂價值投資是無助於短期績效的,

也就導致資金產生磁吸效應 - 「強者恆強、弱者恆弱」,

而買到弱勢股的投資人看到其他人都在賺錢,只有自己賠錢,

更會傾向於將手中的弱勢股賣掉,轉而買進強勢股,

這個時候原本已經弱勢的股票也就顯得賣壓更沉重,

當現象劇烈到讓股票的「價格」低於「價值」時,

官股行庫就會開始進場建立部位。

 

由於目前不少權值股本益比及股價高高在上,

投資人對於不斷吸引資金的股票也買不下手,

那麼找出喜歡做價值投資的官股,目前都買進那些股票,

也不失為一種參考方向,

篩選標準為:

 

1.官股行庫過去 30 日買超 5 千張以上

該篩網篩選出來後,

再用人工判斷排除掉前幾大買超分點不是落在總公司的個股

因為任何人都可以前往官股券商開戶,

這其中也包括散戶、中實戶,

如果單純使用兆豐證券的所有分點當作是官股進出依據,

會有嚴重失真的問題,就以話題性十足的群創(3481)為例,

該公司買進庫藏股的分點位在兆豐 - 竹北,

再廣義上被納入了官股行庫,

但只要稍加研究,就會發現兆豐 - 竹北買了 16 萬張跟官股一點關係都沒有。

 

2.總市值大於 2 百億以上

通常會被官股鎖定作為價值投資的標的,

多屬於中大型股票,

透過第一個篩網「30 日買超五千張以上」所篩選出的股票,

正常來說都已經是屬於中大型市值的公司,

但為了確保篩選出來的股票,是屬於被官股鎖定,

且具備低點「價值投資」的股票,

就再下一個 200 億市值以上的篩網。

 

經過篩選出來的股票一共有 12 檔,

這 12 檔股票涵蓋了電子、傳產及金融股,

且大多屬於空頭排列或是在底部盤整缺乏量能,

短期內要成為飆股的機率微乎其微,

但官股行庫既然是「價值投資」,

就代表其買進的理由並非只有跌深,

而是公司的財務體質及長線展望在當前低價位具投資價值,

這才選擇在低點建立部位,並待資金回流到這些股票後,

擇機將持股在高價位賣給外資。

 

1. 仁寶(2324)

筆電代工大廠仁寶(2324)牛皮的股性一直為人詬病,

在早期該公司股價還有 20 元以上時,

經常被投資人戲稱為 23 元買 24 元賣的股票(代號 2324),

在近幾年獲利水平下滑至 1.2 ~ 1.6 元之後,

股價的震幅區間從 20 ~ 24 元,變成 17 ~ 20 元,

而不少內資大戶,包括官股,就與外資玩起了你丟我撿的遊戲,

每當仁寶(2324)因為種種因素導致季報表現不佳時

(大多是認列轉投資損失、毛利低於預期、匯損超出預期),

股價會在短時間內因外資賣壓大跌 2 ~ 3 元,

在下跌完畢後,外資會繼續賣超仁寶(2324)數個月,

張數甚至會高達數十萬張,但這個時候股價卻不會繼續大跌,

因為內資大戶及官股行庫會進場承接外資拋出來的現貨,

待某個季度仁寶(2324)財報轉佳,或是法人圈研究員開始喊多仁寶(2324)後,

再以獲利 10% ~ 15% 的價格將股票賣給外資,

此時外資反而會因為內資的賣壓而無法將股價買上去,

該情況近年在仁寶(2324)周而復始、反覆循環的發生。

(圖片來源 : 籌碼 K 線) (註 : 以上僅為數據揭露,無推介買賣之意,投資人須自負交易風險)

 

與一般大戶買散戶賣的邏輯不同,

當股價跌到價值投資價位時,

籌碼上呈現出的反而是大戶比率下滑、散戶比率上升,

畢竟將股價打壓下去的可是外資的大型法人們,

此外,如果有長期研究仁寶(2324)的股權分散表,

仁寶(2324)是一支散戶勝率非常高的股票,

這得益於兩個方面,一方面是該公司長期的高殖利率,

另一個則是下殺之後的低本益比,

而官股在仁寶(2324)往往與散戶站在同一方向,

當然,散戶勝率高對於仁寶(2324)極為牛皮的股性也有一定程度的影響。

(圖片來源 : 籌碼 K 線) (註 : 以上僅為數據揭露,無推介買賣之意,投資人須自負交易風險)

 

還有 11 檔過去 30 個交易日,

官股行庫買超 5 千張以上,

且市值大於 200 億的股票

 

 

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