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超強選股APP-【基本面的圖形】看懂這張圖,價值投資輕易上手,投資效益大增

10月 2019年28
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一般基本面分析中,多數是表格式的篩選方式,

本益比、股價淨值比、現金殖利率、股東權益報酬率等...

各式各樣的指標與財報數字,除了看不懂欄位涵義外,

複雜度又高,指標那麼多,一般人如何建立投資依據?

怎樣才算便宜,怎樣才是昂貴?!

價格一定會回歸其價值嗎 ? 要多長時間呢 ?

 

【基本面投資最常見的 4 大問題】

 

1. 憑感覺買股票,結果股價跌不停...

看似便宜的股票,買入後仍舊不停下跌,誤認衰退地雷股為便宜價值股。

 

2. 觀念粗糙,完全用錯了估價方式! 

本益比小於 10 算便宜? 淨值比大於 2 算貴? 似是而非的粗略觀念,令人難以相信。

 

3. 看到財務指標就頭痛,直接放棄學習...

複雜的評價模型又給人高冷的距離感,一般人想用也看不懂。

 

4. 不了解股性,缺乏視覺化圖行輔助  

每檔股票股性不同,缺乏視覺化圖形輔助,看不出合理買賣區間。

 

 

【新手最喜歡看圖形】

為什麼新手都喜歡從技術分析開始學投資?

因為有圖可以看,這是最主要的原因之一

圖形可以提供投資人視覺驗證的功能,

跳過複雜的數字與模型,

簡單明瞭的呈現在投資人面前。

 

兒時還在呱呱學語,

都喜歡看色彩繽紛的漫畫,

對一大串文字缺乏想像力與興趣,

同樣的狀況也發生在投資新手上。

 

【基本面的圖形】

技術分析有均線、K線圖,

籌碼分析有主力買賣超趨勢圖,

那基本面呢? 

有沒有屬於的價值投資圖形?

有的,正式進入本篇文章的重點,

也是我日後的教學重點,

價值投資工具中,不可或缺的一張圖!

 

 

 

💁‍♂️價值河流圖

接下來文章,將完整解析:

 

1.價值河流圖是什麼 ?

2.價值河流圖的主要功能

     a.  判別股性,找出買賣區間

     b.  避開價值陷阱,預防買到地雷便宜貨

 

 

【什麼是價值河流圖 】

我們先將它拆解成兩個部分

1. 價值

2. 河流圖

 

什麼是價值 ? 

也就是股票應有的合理價格,

不存在一個絕對的數字,

但卻有一個相對合理的價值區間。

就好像早餐店的豆漿應該就是15-25元

如果賣30元,就會覺得貴

如果賣5元,就會覺得便宜

15-25元就是合理價值區間,

或者說是它的價值。

當然這是一個非常簡單的例子,

價值還要考慮質性條件,

品牌、經營者、消費者認同、通路...等等

 

 

價值是一種區間

價格不是就一個而已嗎?

區間是什麼意思呢?

價值區間衡量的方法有兩種:

 

1. 本益比評價法

2. 股價淨值比評價法

 

詳細的評價細節不是此篇重點

有興趣的請閱讀【股票評價SOP2

 

 

舉 股價淨值比評價法為例 : 

低估價 = 每股淨值*歷史最小股價淨值比

偏低價 = 每股淨值*歷史偏低股價淨值比

合理價 = 每股淨值*歷史中位數股價淨值比

偏高價 = 每股淨值*歷史偏高股價淨值比

高估價 = 每股淨值*歷史最大股價淨值比

 

同理 ,如果是本益比評價法:

低估價 = 近 12 個月每股盈餘*歷史最小本益比

偏低價 = 近 12 個月每股盈餘*歷史偏低本益比

合理價 = 近 12 個月每股盈餘*歷史中位數本益比

偏高價 = 近 12 個月每股盈餘*歷史偏高本益比

高估價 = 近 12 個月每股盈餘*歷史最大本益比

 

5 個價格,分 6 個價值區間 :

低估區間 : 小於【低估價】

偏低區間 : 介於【低估價】與【偏低價】之間

合理區間 : 介於【偏低價】與【合理價】之間

偏高區間 : 介於【合理價】與【偏高價】之間

高估區間 : 介於【偏高價】與【高估價】之間

警示區間 : 大於【高估價】

 

由此可知,價值區間是由

🉐 近 12 個月每股盈餘 * 本益比倍數,

🉐 每股淨值 * 股價淨值比倍數,計算得出

㊙️ 而本益比與股價淨值比倍數,不容易短期發生變動

 

因此,可以得出一個重點:

這五個價格的變動,

通常是因為盈餘或淨值的變動而導致。

 

 

 

什麼是河流圖?

大家應該都聽過一句話

在歷史的長河裡,X%$#︿&

後面那段亂碼不重要,

重點是在於【歷史】與【長河】

【河流】通常給人一種線條型走勢的概念

也常常被用來指【過去一段時間的狀況】。

 

【價值+河流圖=價值河流圖】

兩者的意思合在一起,就會變成

價值在過去一段時間的走勢狀況,

價值=五個價格、六個區間

因此我們就可以得出一段描述:

 

價值河流圖就是

過去 6 個價值區間的走勢圖,

又可理解為【低估、偏低、合理、偏高、高估、警示區間】

的歷史走勢圖,是一張包含市場預期與基本面變化的圖形。

 


 

 

還不懂嗎?

舉個肉燥飯專賣店的例子:

假設阿勳的專賣店

 

市場過去 5 年

給予的本益比倍數:

最小本益比 =10 倍

偏低本益比 =12 倍

中位數本益比 =15 倍

偏高本益比 =18 倍

最大本益比 =20 倍



💁‍♂️ 2017 年

做得有聲有色,

每股盈餘賺 10元

那五個價格區間分別為

低估價= 10元 * 10倍 =100元
偏低價= 10元 * 12倍 =120元
合理價= 10元 * 15倍 =150元
偏高價= 10元 * 18倍 =180元
高估價= 10元 * 20倍 =200元


💁‍♂️ 2018 年

有人看阿勳生意大好,

於是在旁邊賣肉燥飯搶生意,

阿勳營業額受影響

每股盈餘賺 7元

低估價= 7元 * 10倍 =70元
偏低價= 7元 * 12倍 =84元
合理價= 7元 * 15倍 =105元
偏高價= 7元 * 18倍 =126元
高估價= 7元 * 20倍 =140元

 

💁‍♂️ 2019 年

阿勳逆轉經營,兼賣魚皮湯

反而賺更多

每股盈餘賺20元

低估價= 20元 * 10倍 =200元
偏低價= 20元 * 12倍 =240元
合理價= 20元 * 15倍 =300元
偏高價= 20元 * 18倍 =360元
高估價= 20元 * 20倍 =400元
 

 

此時發現,盈餘的變動

10 元=>7 元=>20元

會使得每個時點的 5 個價格都會不同,

將 2017 至 2019 年

三年所估算出的五個價格,

連在一起,就會變成一張價值河流圖。

 

也就是以下這張圖形:

紅色的趨勢線就是每日的即時股價

 

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高於橘色上界 (警示): 

位於【高估價】之上,

可能為暴漲題材股,要小心。

 

橘色區間 (高估): 

介於 【偏高價】與【高估價】之間

價格已經偏高,已經不適合久抱

 

淡橘區間 (偏高)

介於 【合理價】與【偏高價】之間

可能為成長型股票,伺機賣出'

 

黃色區間 (合理):

介於 【偏低價】與【合理價】之間

合理水位,持股可續抱

 

藍色區間 (偏低):

介於 【低估價】與【偏低價】之間

列入重點觀察,隨時準備進場

大型股可買入

 

低於藍色下界 (低估):

位於【低估價】之下,

可能有價值陷阱要用圖形判斷。

什麼是價值陷阱?後面會描述。

 

 

 

【價值河流圖的功能】

a.  判別股性,找出買賣區間

b.  避開價值陷阱,預防買到地雷便宜貨

 

只要活用河流圖的這兩項功能,

將會使投資績效變得更穩更好

而且判別的方法還特別容易!!

 

什麼是股性

股票的持有人是股東,

股東的個性,就是股性!

每檔股票有不同的股性,

有時不需要等到低估區間才買,

比如大型股 或 電信股/績優股,

或者是熱門存股標的,

價格只要跌到合理、觀望區間,

就算滿便宜的了~

 

為什麼呢?

因為這種股票的持有人,

他們手中的股票都握得很緊,

除非出現重大獲利結構的改變或衰退,

否則不會輕易拋售他們的持股

因此股價都會在合理價之上。

 

EX. 

2412中華電信、4904遠傳、3045大灣大

2330台積電、1730花仙子、2887台新金

 

 

舉個例子來做示範

台積電 2330 的價值河流圖

幾乎只要碰到合理區間(黃色),

就會止跌上漲。

碰到警示區間(上屆),就很容易下跌。

投資人可以透過河流圖的【視覺驗證】

找出個股的股性,去判斷合理區間。

 

 

 

 

在舉個例子

金融存股族的摯愛

2887 台新金 的價值河流圖

價格只要靠近偏低區間(藍色),

就會相對抗跌反彈,

接近偏高區間(橘色),

就容易下跌。

透過河流圖看出買賣區間、

找出合理價繼續存,放大存股效益。

 

 

 

 

什麼是價值陷阱

什麼是價值陷阱? 這篇文章<=點我

在價值投資中最常遇見的狀況,

就是買到低估股票,

股價卻還是不停的下跌,

此時要持續加碼攤平成本 ?

還是堅守著不動聲色,

相信股價一定會回來 ?

 

造成價值陷阱的原因

「不具前景的公司,盈餘與淨值會不停下滑,但市場通常反映的更加劇烈,股價跌的幅度會多餘內在價值下滑的幅度,讓人誤以為目前價格被低估了,潛在報酬越擴越大,隨著時間過去,盈餘與淨值卻還是不斷惡化,股價也越探越低,本益比與股價淨值比同樣越來越低,此時會誤認為它仍舊很便宜,但股價卻一去不返,虧了時間虧了金錢,這就是價值陷阱」。

 

簡單來說,

遭到低估的潛力價值股 ,

不等於獲利衰退的地雷便宜貨。

 

 

如何區別價值陷阱? 

用價值河流圖的圖形來看:

特徵:

1.股價貼著河流圖的下界走。

2.價值河流圖整體趨勢往下。

以為股價遭到低估? 但低還會更低!!

 

 

原因:

1.基本面不停惡化。

2.股價下跌速度比基本面惡化速度快。

3.股價淨值比與股價盈餘比不停創低。

 

 

為甚麼盈餘/淨值不停下滑,

價值河流圖會往下 ?

我們先回顧一下

上面有提到的這個公式

 

舉本益比評價法為例,

低估價 = 近 12 個月每股盈餘*歷史最小本益比

偏低價 = 近 12 個月每股盈餘*歷史偏低本益比

合理價 = 近 12 個月每股盈餘*歷史中位數本益比

偏高價 = 近 12 個月每股盈餘*歷史偏高本益比

高估價 = 近 12 個月每股盈餘*歷史最大本益比

5 個價格,可區分 6 個區間,

而這歷史的區間,就是我們所說的價值河流圖。

 

 

再回到阿勳肉燥飯的例子

市場給予的本益比倍數:

最小本益比= 10倍

偏低本益比= 12倍

中位數本益比= 15倍

偏高本益比= 18倍

最大本益比= 20倍

 

💁‍♂️ 2017 年

做得有聲有色,

每股盈餘賺 10元

那五個價格區間分別為

低估價= 10元 * 10倍 =100元
偏低價= 10元 * 12倍 =120元
合理價= 10元 * 15倍 =150元
偏高價= 10元 * 18倍 =180元
高估價= 10元 * 20倍 =200元



💁‍♂️ 2018 年

有人看阿勳生意大好,

於是在旁邊賣肉燥飯搶生意,

阿勳營業額受影響

每股盈餘賺 7元

低估價= 7元 * 10倍 =70元
偏低價= 7元 * 12倍 =84元
合理價= 7元 * 15倍 =105元
偏高價= 7元 * 18倍 =126元
高估價= 7元 * 20倍 =140元

 

💁‍♂️ 2019 年

阿勳生意被搞垮,

每股盈餘只剩 2 元

低估價= 2元 * 10倍 =20元
偏低價= 2元 * 12倍 =24元
合理價= 2元 * 15倍 =30元
偏高價= 2元 * 18倍 =36元
高估價= 2元 * 20倍 =40元
 

 

有發現嗎?

連續三年盈餘的下滑

10元=>7元=>2元

每股盈餘從 10 元跌到 2 元

2019 年的五個價格,

都比 2017 與 2018 年的五個價格更低了,

價值河流圖不就那麼往下了嗎?

 

2017年=>2018年=>2019年

低估價 : 100元=>70元=>20元
偏低價 : 120元=>84元=>24元
合理價 : 150元=>105元=>30元
偏高價 : 180元=>126元=>36元
高估價 : 200元=>140元=>40元

 

典型價值陷阱

股價貼著低估價往下走

 

為什麼價格會貼著低估價往下滑?

這句話要記起來:

【因為基本面惡化的速度,比股價下跌的速度慢,因為本益比會不停的創低,本益比越低,低估價就會越低,而且就會等於股價】。

 

這句話什麼意思?

為什麼本益比創低,低估價會等於股價?

 

 

我們回到五個價格的公式:

低估價 = 近 12 個月每股盈餘 * 歷史最小本益比

偏低價 = 近 12 個月每股盈餘*歷史偏低本益比

合理價 = 近 12 個月每股盈餘*歷史中位數本益比

偏高價 = 近 12 個月每股盈餘*歷史偏高本益比

高估價 = 近 12 個月每股盈餘*歷史最大本益比

 

低估價=近 12 個月每股盈餘 * 歷史最小本益比

因此如果本益比不停的創低(變小),

歷史最小本益比就會越來越小

 

舉個例子,

假設 A 公司

每股股價= 15 元

每股盈餘= 1 元

本益比的公式 = 每股股價 / 每股盈餘

因此A公司目前本益比 :  15 / 1=15倍

過去 5 年本益比都介於 15~18倍

因此A公司目前的狀況,

處於近 5 年最低的本益比,

也就是 15 倍。

 

而今天 A 公司爆出超級負面消息,

財報做假,隱藏虧損,

使得股價大幅下跌,

從 15 元跌至 10 元,

等於本益比進一步創低,

變成 10 / 1=10倍。

 

目前由於財報還沒公佈,

因此每股盈餘還是等於 1 元

但歷史最小本益比從 15 倍 變成 10倍

 

此時我們回到公式

低估價 = 近 12 個月每股盈餘 * 歷史最小本益比

每股盈餘 1 元 * 歷史最小本益比 10倍 = 10元

 

咦,發現了嗎?

現在股價 = 10 元

低估價  = 10元

低估價 = 現在股價

因此當【股價下跌速度比基本面惡化速度快】且

【股價淨值比或股價盈餘比不停創低】時,

股價就會等於低估價,價格就會貼著低估價一路往下走!!

這就是最典型的價值陷阱!!

 

不要選這種

 

 

那應該選哪一種?

 

打這篇文章,打了 6 小時

希望對大家有幫助瞜!!

避開低估假象,

投資功力絕對倍增!!

 

 

重點整理:

1. 河流圖往下 且 貼著低估價走,絕對要避開。

2. 大型股/存股,可以根據股性去找出買賣區間。

3. 河流圖整體上升的股票,表示基本面不停變好。

4. 河流圖體整下滑的股票,不適合長抱。

 

 

加碼放送

我都怎麼利用河流圖選股?

1.價格便宜|價格位於低估、偏低、合理區間

2.潛在報酬|潛在報酬大於15%

2.績優公司|河流圖上升 or 平穩

3.關注不高|市場關注低/中,非題材炒作股。

4.主力不賣|中小型股票量小,避免與主力對作。

5.內部不賣|內部人沒有賣股現象

 


 

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