08/18 股市一週大事:12 年來首見衰退信號,外資連 5 日瘋狂提款,台股止穩看「這個」! 存『成長股』,年年領股利,連 5 年成長,且殖利率 6 % 以上!(內附 30 檔清單)

有價格優勢、有效規模 2項護城河卜蜂(1215) ,雖然股本<50億,但獲利空間看好,可考慮....

(圖片來源-非凡新聞)

 

每到農曆春節民眾對食的需求大增,

接著一連串的節日到來,

端午節、中元節及中秋節....等,

更加刺激消費者的買氣加溫,

因此在每年3月~9月這段期間,

總能順勢帶動一波食品股價的上漲。

 

生產飼料及加工肉品的大廠卜蜂(1215) ,

正搭上這波漲勢的列車,

手上沒持股的人現在還可以上車嗎?

就讓我們繼續往下看......

了解公司

卜蜂(1215)是台灣第一家引進全自動化電宰設備的大廠,

不論是在傳統通路或網路商務平台,

品牌都相當受到消費者的喜愛,

除了飼料及肉品加工類已穩固市佔率,

蛋品事業也是目前開發經營重心,

著手轉投資興建蛋雞新場的計劃。

 

接下來我們就從107年度年報作初步的分析,

更進一步來瞭解卜蜂(1215)的經營模式。

 

▼ 卜蜂(1215)最近二年度營業項目及比重

(資料來源-卜蜂年報,圖表來源-自製)

 

很多人以為農畜牧肉品為主要的業務,

其實最主要的營收來源是飼料,

未來也將進一步朝向開發即食常溫類食品,

以吸引更多的消費族群。

 

▼ 卜蜂(1215)最近二年度內外銷比重

(資料來源-卜蜂年報)

 

主要的營收來源以100%內銷為主,

通路遍佈全台各地。

 

▼ 卜蜂(1215)最近二年度生產量值表

(資料來源-卜蜂年報)

 

公司主要的商品以飼料為最大宗,

其次為農畜牧肉品,

107年度相較於106年度來看,

產值成長均有11%~14%的幅度。

 

▼ 卜蜂(1215)最近二年度主要供應商資料

(資料來源-卜蜂年報)

 

嘉吉為主要的供應廠商約佔10%,

提供各種家禽及家畜飼料,

其餘的為國內及國外多家供應商,

總計約佔90%。

 

▼卜蜂(1215)最近二年度主要銷貨客戶資料

(資料來源-卜蜂年報)

 

飼料主要是銷售給養殖戶及農場,

消費食品主要是銷售全台便利商品、

連鎖量販超市及早餐店....等。

 

▼ 卜蜂(1215)主要產品之重要用途及產製過程

一條龍垂直經營的生產線,

不僅為卜蜂降低成本,

也能嚴格把關原料及調理加工肉類的品質。

 

▼ 卜蜂(1215)主要股東持股名單

(資料來源-卜蜂年報)

 

百慕達商卜蜂(台灣)投資股份有限公司為主要股東,

持股比例為10.00%,

其次為英屬維京群島商百世投資有限公司

持股比例為9.27%。

 

卜蜂(1215)股權分散情形

(資料來源-卜蜂年報)

 

手中持股1000張以上股票的股東有23人,

持股比例為54.30%,

其次為1張~5張的股東人數有19,065人,

持股比例佔14.02%。

 

卜蜂(1215)因有泰國總部作為強大的後盾,

使得在技術上或生產設備上都頗具競爭力,

為了讓顧客吃得更健康、安心,

於107年第一季在雲林工業區開始動工,

興建一座斥資13億的AI自動化飼料廠,

預計109年第一季開始進行量產,

除了順應世界環保無毒趨勢,

也能大量降低成本提高產能,

並有效擴展飼料市場的市佔率,

具有價格優勢、有效規模這二項護城河。

 

瞭解公司的基本資料後,

我們接著就來檢視財務體質。

 

財務體質評估

開啟「艾蜜莉定存股軟體」檢視,

公司財務體質評估為「正常」,

接著針對2個不良的項目來檢視。

 

▼ 卜蜂(1215)體質評估檢視表

(資料來源-艾蜜莉定存股軟體,截自108/8/2)

 

▼ 股本<50億元

(資料來源-艾蜜莉定存股軟體)

 

我在挑選投資標的時,

會偏向股本大於50億元以上的企業,

除了避免股價的波動起伏太大,

也不容易有被市場操作的風險,

所以如果是正派經營的好公司,

並能穩健獲利及年年配發股息,

即使股本沒有大於50億元,

我還是會考慮小比例的資金投入。

 

▼ 卜蜂(1215)近十年股利政策

(資料來源-Cmoney理財寶)

▼ 負債比率>50%、流動比率<100%、速動比率<100%

(資料來源-艾蜜莉定存股軟體)

 

從下方108年第一季的財報來看,

負債總計$8,857,824(仟元)/資產總計$16,493,098

計算出來負債比率為53.71%,

原因是「短期借款」佔了17%,

主要是以信用借款的方式為主,

用在興建廠房設備及研發技術。

 

▼ 卜蜂(1215)108年Q1資產負債表                           (單位:新台幣仟元)

(資料來源-卜蜂108年Q1財務報告書)

 

▼ 卜蜂(1215)108年Q1流動比率及速動比率               (單位:%)

(資料來源-Cmoney理財寶)

 

從上方108年財務結構的數字來看,

流動比率92.17%及速動比率66.25%,

但可以看得出來公司在107年第三季起,

這項二項比率都有逐年上升的跡象,

以目前最新的108年第二季數值來看,

流動比率也達到了97.70的水準,

代表公司的流動資產有逐季增加,

雖然這二項標準值沒有大於100%,

即使差一點點那也沒關係的,

不需要太過於擔心財務不穩健。

 

 

個股綜合評估

▼ 卜蜂(1215)月K線圖

(資料來源-Cmoney理財寶, 108/8/13 截圖)

 

以近幾年的股價來看,

主要還是為向上的趨勢,

唯去年10月受到中美貿易關稅戰的衝擊,

造成股價短暫性的下跌,

最低甚至來到37.95元,

由於這次利空並不是企業本身永久性的衰退,

在12月也因市場上飼料原物料成本的改善,

股價也很快的回穩向上了。

 

而今年持續受到非洲豬瘟疫情事件,

造成台灣豬、雞肉的價格看漲,

108年H1的每股稅後盈餘為2.36元,

樂觀可見全年度的每股稅後盈餘,

預估會優於107年的3.55元。

 

結論:估價及買賣策略

▼卜蜂(1215)估價

剔除「當期股利法」後估價如下:

(資料來源-艾蜜莉定存股軟體, 截自108/8/13)

 

108年8月13日的收盤價為71.5 元,

已經遠高於昂貴價,

不建議在這個時間點追高買入,

以卜蜂(1215)財務穩健的體質來看,

未來要等到有發生全球股災時,

股價才有機會落至便宜價附近了,   

因此當股價跌至27.12元左右時,

就會擬定計劃分三批買入,

 

第一批:便宜價27.12元,

第二批:便宜價9折=27.12元*0.9=24.41元,

第三批:便宜價8折=27.12元*0.8=21.70元。

 

卜蜂(1215)不管是在養殖或育種管理上,

都採用高科技化管理,

在行銷面也是不斷開發新通路,

滿足小家庭及外食族客群的需求,

加上明年將啟動雲林AI人工智慧自動化飼料廠,

相信108年度的營收將比107年,

能有更大的獲利空間,

唯需多注意全球原物料成本、油價、國外進口肉品、

及匯率所帶來不可預期的變數。

 

★警語 : 以上只是個人研究紀錄,
非任何形式之投資建議,
投資前請獨立思考、審慎評估。

 

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