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5G 頻譜競標年底登場 ! 進入新時代後,老字號定存股「電信三雄」該怎麼看?

8月 2019年8
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(圖片來源:google map)

 

5G 新時代來臨,

老字號定存股電信三雄怎麼看?

5G 首批頻譜競標進入倒數,即將於年底開放競標。

對於各家電信業者來說,

都會想在 5G 新時代積極爭取到一席之地,

據業界分析,政府規劃在 3.5GHz 頻段釋出 270MHz 頻寬,

28GHz 頻段釋出 2,500MHz,1,800MHz 釋出 20MHz,

而頻段並非每種都一樣,

對電信業者而言,3.5GHz 頻段是最為搶手,

然而,在「頻寬供給有限,業者積極爭取」的情況下,

恐怕最後結標金額將超過 400 億元

究竟邁入 5G 新時代,

電信三雄仍會是定存股首選嗎 ? 繼續看下去...

 

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近年電信三雄 EPS 與股利速覽

在去(2018)年 5 月母親節檔期,

中華電(2412) 限時 7 天開放全民申辦 499 吃到飽方案,

引爆一波搶辦風潮,台灣大(3045) 以及遠傳(4904) 隨後也跟進,

推出類似的促銷方案,

「499 價格戰」讓業者每用戶平均收入(ARPU) 下滑,

此為 2018 年電信三雄盈餘不如 2017 年的一大主因。

 

如果比較近年電信三雄的 EPS 與股利數額,

可以發現台灣大(3045)、遠傳(4904) 已有發放股利大於 EPS 的情況,

這代表:部份的股利是由資本公積配發出來,

雖然殖利率能維持大約 4% 水準,

但 EPS 若常年跟不上股利、以資本公積來配息,

對定存股而言是為一項警訊

( 註:發放股利大於 EPS 以黃色字體表示 )

 

499 價格戰後,未來 5G 建置成本為新獲利變數

不論是收入減少、或是成本提升,都會讓獲利承壓。

499 價格戰,影響的是收入面,

而現在則是 5G 建置成本逐步要浮上檯面。

在年底的 5G 頻譜競標,

中華電(2412)台灣大(3045) 都想要標滿 100M 的頻寬,

遠傳(4904) 總經理井琪也表示將盡力標滿 100M,

在如此背景下,標金恐怕會向上升高。

目前市場上許多投資者擔憂 5G 商轉會對電信業者造成獲利上的壓力,

就龍頭中華電(2412) 而言,

國內法人預期整體 5G 資本支出,

在 2019 年還不至於一次性增加到太多,

在時程上,預估至 2021 年之後衝擊性會較明顯。

 

 

多元化服務已成電信業者的因應策略

未來 5G 資本支出恐會逐步影響電信業者獲利表現,

但仔細觀察,

電信業者也有在發展「非傳統電信業務」的新型態服務,

中華電(2412) 為例,MOD 客戶數已達 208.2 萬戶,

另外中華電(2412) 也切入純網銀領域,目前為「將來銀行」最大股東,

法人認為,中華電信進入金融板塊,

若能發展出專屬的金融支付系統,或許透過交叉行銷,

可讓消費者黏著度提升;

雖然「將來銀行」未來發展性尚需觀察,

但電信業者應已意識到:僅依賴傳統電信業務,難以讓獲利能力提升,

拓展多元化服務是必要的措施。

 

另外,再從台灣大(3045) Q2 法說會簡報觀察,

旗下「momo 購物」營收達 118 億元,年成長率為 23%,

目前在 B2C 市場保持領先地位。

整體而言,若「非傳統電信業務」的新型態服務能夠順利發展,

對電信業者來說,應能稍微緩和傳統電信業務獲利下滑的壓力。

(圖片來源:台灣大法說簡報)

 

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♞ 快速結論

在許多投資人眼中,

電信股為穩定配息、不需盯盤的長線定存股。

不過隨著產業變化,

若只依賴傳統電信業務,業者已經無法「躺著賺」,

勢必得開拓新的收益流。

對投資人而言,目前電信三雄的股利配發數額,

還沒有出現明顯變化,

不過未來 5G 建置成本會對獲利會產生多大影響,

對存股電信三雄多年的投資人,此議題必須持續追蹤;

適度的分散產業進行存股,

讓配息源於不同產業,或許是解決方案之一。

  

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