(圖片來源:Peter投資去)、(新店安和夜市拍)
衍生性金融商品是指,建立在傳統的金融市場上
像是股票、債券、貨幣、外匯等...這些市場
所衍生出來的商品,目的除了用來避險之外
也可以用來放大槓桿並增加投資效益
衍生性金融商品有很多
不過一般台股投資人比較常接觸到的多是
「權證」、「股票期貨」或「台指選擇權」...等
主推小資族客群的「權證」
真的有看上去那麼好嗎?
其中,「權證」在近年被市場大力推廣
打著「小資族用一點點資金就可參與行情」
以及能夠「翻倍賺」的誘因
來吸引投資人參與權證交易
到底「權證」適不適合一般投資人使用?
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首先簡單介紹一下「權證」和要注意的重點
太詳細的一些細節我這邊不會提
因為很少用的到,而且網路上已經有很多現有資料
權證的「3 個誘人特性」
權證以股票作為連結的標的
分為「認購權證」、「認售權證」
當股票上漲,認購權證的價格也會上漲,認售則下跌
反之,當股票下跌,認購權證下跌、認售上漲
股票自己就會上漲、下跌
為什麼我們還要透過權證去參與漲跌行情呢?
因為權證最誘人的特色如下:
1. 可用較低的價格參與行情
價格低,到底有多低呢?
一般權證價格大概介於 0.5 元~ 3 元
(當然還有更低、更高的價格)也就是說
買一張(1000 股)權證只要 500 ~ 3000 元
就算是大立光(3008)這種一張要 三四百萬的股票
如果有發行權證,就只要幾百到幾千元就能參與大立光(3008)的漲跌行情
2. 買權證能夠以小博大
除了價格低之外,權證的漲跌停幅度不是 10%
而是利用「權證的行使比例」及「股票的漲跌停金額」來計算
【權證價格 ± 股價漲跌停金額 * 行使比例】
假設一檔權證的價格為 2 元,行使比例為 0.1
連結的標的股價 100 元
那這檔權證漲跌停的價格是這樣計算的
漲停價格:2 + (100*10%) * 0.1 = 3
跌停價格:2 - (100*10%) * 0.1 = 1
以這檔權證來看,漲跌停幅度是 50%
每檔權證會因連結標的價格及行使比例的不同
漲跌停幅度也有所不同
但都會比現股的 10% 限制來的高出很多
所以如果你只有 1 萬元的本金
你購買權證就是以「小資金」參與「大行情」
這也是市場常提到的權證「以小博大」特性
3. 獲利無限、損失有限
跟台指選擇權一樣,如果股價一直上漲
權證價格也會一直上漲,但若股價一直下跌,
全部最多就是賠掉投入權證的「權利金」
(這邊簡單可以理解為,你買權證花的錢)
這時可能會有人覺得,奇怪,股票不是也是同樣道理嗎?
股票可以一直上漲,但如果一直下跌
最多原本花那些錢買的股票變壁紙而已
對,但其實會這樣講是因為,市場上會「倒賠」的商品很多
諸如:期貨、選擇權賣方...等等,都是不只會賠掉本金的金融商品
也常常很多人從股市畢業都是因為這類倒賠的機制。
權證看起來還不錯?其實是「雙面刃」
它還存在一般人看不到的『3 個盲點』...
綜觀以上 3 個特性,權證看起來是還不錯的金融商品?
但其實它存在一些盲點,真的搞懂了,你也都可以接受
再去使用這個衍生性金融商品會比較好
這些盲點也是從那些誘人的特色衍生而來
我同樣從剛剛介紹特性的順序來一一列出
盲點 1. 單純沒錢交易才使用權證嗎?
只要一點點的資金就能參與交易
很多投資人尤其是小資族或剛出社會的新鮮人
都會因為資金不夠才使用權證交易
但...這樣的行為,到底是在賭博、還是投資?
投資應是「以可供投資的本金創造
合理的報酬率並累積財富」(廣義)
但沒錢交易所以去用權證交易,也就是說
你每次投入在權證上面的資金
應該都佔了個人本金的很大比重
這點光是在心理層面就先輸了
為什麼?直接繼續往下看「第二個盲點」
盲點 2.「以小博大」的心態,賺的到錢嗎?
延續盲點一,因為投入的資金少,但卻想賺取高報酬
這種以小博大的心態,真的是對的嗎?
假設今天有 A、B 兩個投資人
A 的資金有 100 萬、B 的資金只有 10 萬
如果都是以賺取 10 萬元為目標,有 2 種狀況:
1. 兩人都投入自己 100% 的資金
對 A 來說,投入所有資金的話,只要賺到 10% 的報酬就達標
但 B 卻是要賺到 100% 才能夠達標
兩者相較之下,我相信不用多講
都知道對誰來說比較容易達成
2. 兩人都投入 10 萬元的資金
接著是如果兩人都以 10 萬元來投資的話會是什麼情形?
10 萬只佔 A 所有的資金 10%
但對 B 來說,10 萬卻是梭哈 100% 的資金了
在投資的心理層面上,B 的壓力就會比 A 高出很多
絕對不要小看「心理壓力」這件事情
它會打亂投資人的交易節奏,違反交易策略的規則
更不用說一些原本就沒有交易策略的投資人了
不相信的話,可以打開自己的對帳單
應該會找到一些你覺得很荒謬的進出價位...
而這個要素,正是很多投資人賠錢的關鍵之一
盲點 3. 獲利無限、損失有限?
這句話本身就存在很多問題
權證是連結股票,股票雖存在飆股
但你有看過漲不完的股票嗎?
股價總有個上漲、下跌區間
其實並不是我挑語病,只是如果會上漲的標的或時機這麼好找
那每個金融商品也都可以稱為「獲利無限」
而且「損失有限」這句話也不對
賠完就沒了,等於是你投入權證的這筆資金都賠光
雖然不會倒賠,但投入資金就是 100% 損失
上面也提過,權證的漲跌幅比股票的漲跌幅高出許多
所以賺錢速度快,相對的,賠錢速度也很快
那在投入資金最多損失 100%,而且速度又快的狀況下
只要股票反轉下跌,就算不賠掉全部
但賠掉 50%↑ 卻是一件習以為常的事情
這時,你還會在乎權證是不是「損失有限」嗎?
結語
近幾年市場努力推廣「權證」為達到活絡市場的目的
打著一些誘人特色來吸引年輕群眾、小資族及新鮮人的目光
這些特色大致上也都沒有誘導或是欺騙
只是要考量到的因素不只是表面上那麼簡單
另外,其實權證還牽扯到「時間價值」、「波動率」的要素
所以就算股價盤整,權證的價格還是會跌
這就又會造成投資人在操作上的困難
除非你能克服以上 3 個盲點
或是因為某個事件即將發生
想賺個事件財利用權證放大獲利
否則還是好好思考權證這項商品,到底適不適合你
※權證的主題還會有下一集,這集偏向基本概念
下一集會偏向籌碼來講解
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