(圖片來源:Shawn,於查無此人-小花計畫展拍攝)
動能、反向投資策略,真的能賺錢嗎?
均線理論、突破理論、順勢交易、逆勢交易
想必多數投資人都不陌生
甚至可能都曾使用過
然而它們在股市、商品市場、匯市
真的能夠長期穩定獲利嗎?
以及這些策略的交易邏輯是什麼呢?
其實有許多學者都用科學的方法
幫大家檢測過這些問題喔!
本文要幫大家介紹技術面投資人
最常用的 2 大策略類型-動能策略和反向投資策略
接者討論它們是否真的存在和適合怎麼樣應用?
快來看看吧!
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什麼是動能、反向投資策略?
這 2 個名詞投資人可能有點陌生
但其概念投資人肯定不陌生
甚至很多人可能正執行這 2 種策略
在市場中賺取報酬
簡單來說
動能策略就是大家所熟悉知的順勢交易
反向投資策略就是逆勢交易
其概念所衍伸出來的策略也有許多的變體
底下簡單解釋動能、反向投資策略是什麼
動能現象 → 動能策略
動能策略相信市場存在動能現象
當過去一段時間的金融商品
呈現上漲(下跌)的走勢
未來一段時間其走勢,也會持續上漲(下跌)
因此動能策略會做多過去表現佳的商品
做空過去表現差的商品
其概念就是強者恆強、弱者恆弱
市場常用的動能策略例如:
順勢操作:做多上漲趨勢的商品,做空下跌趨勢的商品
均線理論:價格高過 60 日均價,代表目前呈現多頭格局
突破理論:價格上漲突破整理型態,未來可能續漲
這些都是投資人熟悉的動能策略應用
(圖片來源:Pixabay)
動能反轉現象 → 反向投資策略
反向投資策略相信市場存在動能(報酬)反轉現象
金融商品的價格會有均值回歸的狀況
當過去一段時間的金融商品
呈現上漲(下跌)的走勢
未來一段時間其走勢會反轉下跌(上漲)
因此反向投資策略會做多過去表現差的商品
做空過去表現佳的商品
其概念就是強者轉弱、弱者轉強
市場常用的反向投資策略例如:
逆勢操作:做空超漲的商品,做多下跌超跌的商品
區間操作:價格在區間上緣則做空,下緣則做多
這些也都是廣為人知的反向投資策略應用
(圖片來源:Pixabay)
動能、動能反轉現象,真的存在嗎?
底下將分別探討
直接回測 2 策略是否存在,會有什麼樣的問題?
接著介紹許多學者以科學的方法
檢測 2 現象是否真的存在?
並討論投資人能否透過執行動能、
反向投資策略來賺取正報酬
回測報酬為正,可不代表真的存在
不論是用套裝軟體或是自己編寫程式
具有一定專業知識的投資人
多少都曾經自己回測過策略
然而其回測結果在統計上是否顯著異於 0
通常都缺少科學上的檢驗
簡單來說就是,即使回測的總報酬為正
但當每次執行策略所得到的報酬,波動度非常大時
總報酬結果很可能只是因為運氣好,所以才為正
但統計上的證據不夠強烈
去支持這套策略能夠賺得正報酬
所以當投資人在差不多的金融環境
再度執行該策略時,所獲得的總報酬就可能轉為負值
因此 1 套策略能否獲得顯著為正的報酬
以統計學的方式來檢驗就顯得非常重要
(圖片來源:Shutterstock)
科學檢驗結果,2 現象真的存在!
許多學者都致力於研究各種金融市場
是否真的存在動能、動能反轉現象
學界的研究發現,除了日本股市以外
幾乎所有市場都存在動能現象
舉凡股市、商品市場、匯市都能發現動能現象
因此採行動能策略在市場中進行交易
真的能獲得顯著異於 0 的正報酬
相對來說,學界關於動能反轉現象的研究較少
相關研究多聚焦於股市方面
研究發現,當部位持有的時間拉長時
(例如買入標的後,持有 24 個月再平倉)
股市確實存在動能反轉現象
因此採行反向投資策略,能夠獲得顯著的正報酬
然而特別的是
日股不論部位持有的長短
反向投資策略幾乎都能獲得顯著的正報酬
代表日股為一個完全受到動能反轉支配的市場
實務投資採行逆勢操作,較有可能賺錢
(圖片來源:Pixabay)
過度追漲殺跌,造成動能現象產生
有許多學者相信
金融市場存在動能現象
是因為投資人容易過度反應、過度追漲殺跌
投資人聽到利多時喜歡搶買
聽到到利空時又容易恐慌性賣出
導致金融商品短線呈現強者恆強、弱者恆弱
所以出現動能現象
長線來說,當投資人歷經過度過度追漲殺跌後
會開始賣掉超買的標的、買回超跌的標的
使得金融市場出現均值回歸
呈現強者轉弱、弱者轉強
所以出現動能反轉現象
部位持有時間短(長)
適合用動能(反向投資)策略
由以上的邏輯可知
當部位的持有期間愈短時
愈容易因為短線投資人過度追漲殺跌
導致動能策略賺得顯著為正的報酬
而當部位的持有期愈長時
愈容易因為均值回歸
導致反向投資策略獲得顯著為正的報酬
(圖片來源:Pixabay)
快速結論
市場技術面投資人的交易策略
大致可分為動能策略、反向投資策略
其白話文就是大眾所熟知的順勢交易、逆勢交易
學界對於此 2 種交易策略
也做出許多實證研究
結果發現,動能現象可能是因為
短線投資人容易過度追漲殺跌
導致出現動能現象
長期來看,投資人會買回超跌的標的、賣出超漲的標的
使得標的出現均值回歸,導致動能反轉
而且除了日本股市以外
幾乎在任何市場(股匯商品市場),都存在動能現象
而在股市中,當持有部位的時間較長時
則存在存在動能反轉現象
因此投資人短線操作可以動能策略為主
長線操作則改為反向投資策略
下一篇文章將以外匯市場為例
分別探討哪些組合的動能、反向投資策略
能夠獲得顯著的報酬!
本系列文改自我的碩士論文
外匯市場的動能策略及反向投資策略之實證研究
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