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好的投資分析方法必要條件:大多數人不知道或做不到!市場先生:但其實你很難知道別人不知道的事...

6月 2019年25
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(首圖來源 / 市場先生) 撰文:市場先生

 

在投資的學習過程裡面,

如果要挑一個大多數人最容易忽略的觀念,

市場先生認為是:

「自己比別人有什麼投資優勢?」

 

繼續看下去...


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投資的獲利分成兩種:

市場的報酬,以及額外的獲利

市場的報酬也就是買進持有股票或ETF以後,

長期而言隨著企業及整體經濟成長,

可以取得的獲利。


在更長的時間尺度之下,

我們賺取的很大一部分來自市場成長的報酬,

而不是額外的回報。

 

想取得市場報酬,

其實只要買進ETF持有指數,

什麼都不用做,就可以達成了。


以美股或台股來說長期年化報酬率大約是6~10%。
可閱讀:ETF是什麼?如何有年化報酬率6%?

 

而另外一種報酬,是來自人為的因素,

想要獲得比市場成長更好的報酬。

通常來自「選股」、以及「挑選買賣時機點」。

 

「選股」是找到表現優於平均報酬的股票,

並不是買好公司就會高於平均報酬,

因為好公司通常也比較昂貴。

而進出時機點則是

對未來的走勢做出判斷買低賣高。

 

無論是選股或是選擇時機點,

市場上都有很多分析方法的教學,

但這裡市場先生要談關於分析方法,

有一個很重要的原則:

許多的投資分析方法如果想要有效

首先一項必要條件:

大多數人不知道或做不到

只有在大多數人不知道

或做不到的狀況下,

你的投資才真正具備額外的優勢

原因是如果別人也知道、做的到,

那股價很快就會受到影響,

投資策略就很難有額外利潤。

就像好公司大家都知道它很好,

也因此股價通常也昂貴。

 

但在投資領域裡面,

要找到別人不知道的事情其實太難了,

許多專業投資人操作著大資金,

他們都有受過完整的金融教育,

也掌握了更多資訊,

要知道別人不知道的事,

往往只能朝大數據量化交易

或是內線交易這些方向尋找,

可閱讀:為什麼投資不存在必勝的方法?

 

另一種可能性就是別人即使知道,但也做不到。

舉例來說,在空頭市場情緒恐慌的時後,

很多股票跌到非常不合理的便宜價格,

即使如此,大多數人依然不敢買進,

這時如果你的情緒控管不受市場氛圍影響,

就能做到別人做不到的事。

 

市場情緒的重點在於:

你必須等待別人犯錯,

而這等待通常是漫長的、過程並不容易,

有時候甚至報酬也不見得理想。

(會賺錢跟賺多少錢是兩回事)

但這也是大多數人做不到的原因。

 

如果投資沒有額外優勢時,

那其實使用投資指數並買進持有、

定期定額簡單策略,

或者擔心波動的話

再做個股票債券的資產配置,

結果通常會比自己亂猜的好。

 

更多時候人們可能遇到的問題是:
「誤以為自己有投資優勢」

許多人在沒有使用數據驗證的情況下,

一但結果不如預期,就會亂了手腳。

當然,有一套方法永遠比沒方法來的好,

但如果方法不能幫你獲利,

那還不如不要進入投資市場。

以下分享一篇文章,

是市場先生在《超額報酬》這本書中的推薦序,

也提到了關於投資優勢判別的重要,

分享給大家:

早年我常常收到讀者的來信,

問到:

「市場先生,我有一個策略,

當某條線穿過另一條線就買進…

你覺得這樣可行嗎?」

最一開始,

我會幫他們做一些數據回溯測試(簡稱回測),

並且告訴他們結果。

有些策略長期下來結果是賺錢,

大多則是沒有賺、甚至虧損。

 

但有趣的事情是,人們在看到數據結果之前,

往往一直相信自己是對的,

在每個人的心目中都有一張策略的績效圖,

是從左下一直往右上攀升、報酬率年年獲利。

 

但現實是大多數的策略即使有獲利,

它的「過程」常常也是大起大落,

並不如大家想像中的平穩美好,

而相對平穩的策略,通常報酬率也低於大盤。

我當時意識到:

「原來大多數人的投資策略,

都只存在自己的想像中。」

 

許多人的學習方式是透過看書、聽課之後,

靠著「少數成功案例」

與「感覺」來創造投資報酬。

 

而投資成果也必然是一個隨機分布,

永遠都有少數人賺錢,而大多數人虧損,

而今天獲利的人,

很可能在不遠的未來,也會成為虧損的那一個。

 

這讓我們思考一個很本質的問題,

也是這本書《超額報酬》這本書想談的事情:

到底我們憑什麼能戰勝市場?

想找到昨天賺一根漲停板的人市場上比比皆是,

但把時間拉長到15年、20年以上,

表現戰勝大盤指數的比例所剩不多。

 

根據指數型基金發明者約翰柏格統計,

從2001年到2016年,

有 97%主動型的共同基金績效

表現輸給 S&P500指數。

可閱讀:《約翰柏格投資常識》閱讀心得筆記

不過戰勝市場是絕對不可行、機率很低嗎?

事實上也並非如此,

過去仍是有某一些人,使用了某些特定的方法後,

長期而言表現的確勝過大盤指數。

本書作者統整了這些戰勝市場的操盤者,

歸納出他們的操作策略邏輯。

 

怎樣的方法

能夠長期戰勝大盤?

事實上戰勝大盤指數的困難點

並不在於你判斷正確

如果大多數人都做出正確判斷,

這個判斷顯然沒有價值,

如同營運良好的績優股,

往往都會伴隨著高昂的股價,

即使買進能佔到的便宜也不多。

 

戰勝大盤指數的關鍵在於:

「你判斷正確,

而且大多數人判斷錯誤。」

也正是因為這個因素,

你會發現書中歸納的許多重點並非是操作技巧,

而是人性的問題。

從書中可以觀察到,

許多操作策略與選股技巧永遠都圍繞著人性因素。

 

人性中貪婪恐懼的缺點

即使經過數百年也從來沒有改變

當你掌握了人性,

你就等於掌握了

如何從市場長期穩定獲利的關鍵。

 

 

快速總結:

1. 投資的獲利分成賺取市場報酬,

以及透過分析方法賺取額外報酬

2. 分析方法如果要有效,一個必要條件是:

大多數人不知道或做不到

3. 其他大多數人不知道,來自資訊的落差,

但這對個人而言相對困難,

因為你很難知道別人不知道的事

4. 其他大多數人做不到,

大多來自市場的情緒,

它需要耐心等待以及很好的心理素質

 

最後回到一開始的問題:

「自己比別人有什麼投資優勢?」

市場先生認為其實無論是投資、就業、創業,

自己的額外優勢應該都是每個人要思考的問題,

只有當自己清楚自己優勢在哪裡,

才可能有比別人好的表現。

 

如果沒有額外優勢,我認為也沒關係

因為大多數人其實本來就沒有太多時間研究投資,

也不一定具備額外的資訊優勢。

而即使沒有優勢,

單純的賺取市場報酬,

股市的長期平均年化報酬率也有 6%~10%,

事實上不算太差,

只要有基礎的投資概念就能達到這樣的報酬。

 

反之花費大量的時間研究投資是否值得,

其實見仁見智,

就像我們平時可以多學習一些醫療保健常識,

增進自己健康,

但如果沒時間沒興趣,

其實並不需要去要求自己的專業程度成為醫師。

 

關於賺取市場報酬,

可以先閱讀ETF相關的教學文章,

可閱讀:ETF投資新手入門懶人包

無論是想培養投資基礎概念,

或是增進投資專業,

市場先生建議可以先從多閱讀開始:

可閱讀:市場先生的投資理財書單

最後額外分享一本書,

《超額報酬》這本書紀錄了

全球很多投資大師的操作方法,

做出分析歸納與整理。

 

如果對這些投資大師有些基礎的了解,

再來看這本書可以比較容易找出

各種投資方法中關鍵的本質差異在哪。

有興趣的可以自己參考囉(書有點厚喔)

 

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本文由 Mr. Market 市場先生 - 投資理財入門 授權 原文於此

未經授權,請勿轉載

( 責任編輯 : CMoney 編輯 / 13)

 

 

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