IC大廠聯詠(3034),觸控與驅動整合晶片 出貨增加,營收、股價成長,警示的存貨比例受華為影響.. 貿易戰他仍受惠,無視淡季與三大利空, EPS 年增 22% 創首季新高!

年領6%股息的合庫金(5880),屬於配息穩定、成長很穩健的金融股,不過,艾蜜莉的提醒是注意這1點!

5月 2019年16
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最近中美貿易戰爭消息不斷,

重重影響全球的股市,

台股也不例外的受影響,

股市震盪連連,

投資者的心臟也驚嚇連連。

 

這種時候,

通常投資人會想要找穩定的投資標的,

台股中穩定配息的投資標的其實不少,

而這次艾蜜莉則是選了官股銀行轉型的合庫金(5880)來做觀察研究。

關於合庫金的介紹如下:

是中華民國一家具有官股背景的金融控股公司,

其官股持有比例僅次於台灣金控。

成立於2011年12月1日,

以合作金庫銀行為主體。

額定資本額為新臺幣1,200億元,

合併資產總額超過新臺幣2.6兆元。

以資產規模計,為國內第4大金融控股公司。

 

從以上可以得知,

合庫金除了我們知道得基本銀行業務,

還有包含國外銀行、保險、證券等等,

是一個金融控股的概念。

 

至於合作金庫銀行,

是臺灣大型商業銀行及傳統八大公股行庫之一,

其官股比例僅次於台灣銀行、台灣土地銀行,

同時也是臺灣營業據點最多的商業銀行,

國內據點270間,海外據點20間。

 

就以上的基本資料來看,

合庫金在金融界的地位還算高,

雖然不到獨佔,

但穩定度非常好。

接下來打開艾蜜莉定存股,

合庫金(5880)在十項體質檢測項目中,

竟然有五項為警示,

一起來看看合庫金是否要繼續留在觀察名單中吧。

 

(資料來源-艾蜜莉定存股軟體)

 

 

  • 是否年年賺錢
    合格標準:十年。

(資料來源-艾蜜莉定存股軟體)

 

一般看到這裡,

應該會有很多疑惑,

不是說很穩定嗎?

為何獲利年數竟然連十年都沒有。

 

其實因為合庫金在2011年,

改組為合作金庫金融控股股份有限公司,

下轄合庫銀行、保險、證券、票券、投資信託等公司。

因此獲利年數是從2011年起算至今,

雖然只有八年,

但的確是年年賺錢,

所以這項算正常。

 

  • 盈餘再投資比率
    合格標準:<200%。

(資料來源-艾蜜莉定存股軟體)

 

盈再率的算法為:

(近1年非流動性資產-4年前非流動性資產)除以近4年稅後淨利的總和。

非流動性資產為:

長期投資+固定資產。

 

換句話說就是企業將「盈餘再拿去投資」的比例,

一般來說銀行都會進行較多的國內外長期投資,

因此銀行的盈再率通常偏高。

故此項體質評估不適合用於金融股。

  • 是否現金斷水流
    營業現金流、自由現金流>0。

(資料來源-艾蜜莉定存股軟體)

 

營業現金流表示公司因為營業活動所得到的現金,

是很重要的項目。

(資料來源-合庫金107年第四季季報)

 

(資料來源-合庫金107年第三季季報)

 

從以上可以得知,

由於合庫金投資項目多樣化,

故有時的營業現金流為正,

有時則為負。

 

到底合庫金有沒有再賺錢呢?

觀察一下稅後淨利,

(資料來源-合庫金107年第四季季報)

 

相較去去年的同時期,

合庫金的稅後淨利是增加的,

也就是說公司比去年還要賺錢。

但可能賺到的錢又拿去再做其他投資,

因此在營業現金流及自由現金流這兩項目中皆為負值。

(自由現金流為營業現金流減去投資現金流)


(資料來源-財報狗)

 

除了2016年第二季,

營業現金流降到非常低以外,

其餘的大多再一定程度的負值,

除非又有再次降到非常低的負值,

不然就歷史紀錄上來看,

目前的狀況還算正常範圍內。

  • 是否欠錢壓力大
    負債比率<50%。

(資料來源-艾蜜莉定存股軟體)

 

金融業的負債比都偏高,

因此不必太在意這項,

但對金融股來說,

很重要的是「逾放比」。

一般來說,

銀行的逾放比在0.3%以下為佳。

 

逾放比率低,表示該銀行授信控管良好,

債權變成呆帳的比例比較小;

逾放比率高,則表示銀行授信放款控管粗糙,

債權變成呆帳的機會更高,

呆帳收不回來,放出去的款項將變成損失。

(資料來源-合庫金106年年報)

 

合庫金的逾放比尚在可接受範圍內,

如有偏高的情形,

則需留意原因為何。

 

  • 是否印股票換鈔票
    股本膨脹比<20%。

(資料來源-艾蜜莉定存股軟體)

 

一般來說,

若是企業有盈餘,

可能會將盈餘轉增資,

這樣股本將會變大,

但若是企業的獲利持續增加,

對股東來說可以一起享受企業成長。

 

合庫金每年都會發放股息股利,

也就是說每年都會將盈餘轉增資,

因此股本不斷地變大是可預期的。

(資料來源-合庫金106年年報)

 

從上述資料可以發現,

在101及104年,

各進行了一次現金轉增資,

其使得股本膨脹速度稍快。

 

股本變大不一定是壞事,

還要來看EPS是下降或是上升。

 

以下節錄自新聞:
2019-05-14經濟日報 記者/仝澤蓉

合庫金(5880)公布第1季稅後淨利為新台幣40.61億元,每股盈餘(EPS)為0.31元,稅後淨利較去年同期成長5.67%,EPS也較去年同期上揚6.90%。

資產報酬率(ROA)0.46%、股東權益報酬率(ROE)7.50%,金控資本適足率(CAR)113.68%;核心子公司合庫銀行稅後淨利35.78億元,其中資本適足率( BIS)為13.32%。

合庫金獲利來源主要雙引擎銀行與壽險,其中來自合庫銀行為86.36%,其次為合庫人壽之6.44%。

合庫銀行第1季稅後淨利較去年同期成長5.39%,獲利主要來自於利息收入增加與手續費收入增加所致,存放利差提高到1.427%較去年同期增加5.3bps,利息淨收益較去年同期成長1.03%,手續費淨收益較去年同期成長1.40%;第一類資本比率亦提升至10.59%。

 

從以上資訊可以得知,

合庫金的EPS很正向的持續升高,

也就是合庫金獲利有成長,

因此這項目也暫時不用太過擔心。

 

小 結

合庫金算是配息穩定且成長很穩健的金融股,

相較於其他的金融股來說,

其入手價是比較平易近人的,

是小資族可考慮的標的。

 

但艾蜜莉還是要再次提醒,

買股票前要先釐清自己的心態,

想清楚是要存股還是想要賺價差,

以合庫金來說,

其價差不會有太多的波動,

但在股災來時,

也是有可能會跌到腰斬價的,

要確定那時候,

自己仍然有信心持有,

不會恐慌性停損,

也不會因為缺資金而被迫賣股票,

才能達到存股的真正效益。

 

但再怎麼樣,

畢竟仍是股票,

合庫金的過往配息的確很穩定,

但也沒有「保證」未來一定也會如此的穩定,

投資者們還是要定期留意企業的走向才是。

 

 

★警語:

以上只是個人研究記錄,非任何形式之投資建議,

投資前請獨立思考、審慎評估。

 

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