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【2019/04/16 盤後做功課】理財寶學員專屬!本日重點權值股 2330、4938、3008 新興市場投資4重點,會漲只有這2個原因?!

小心有熊出沒!市場再糟糕,也要站在熊的肩膀上買進「它」年獲利 20%!

4月 2019年16
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(圖片來源:Shutterstock)

 

去年,我在2018年,我的投資總結這篇文章,

提到今年投資收益率約在 20% 後,

雪花般的問題從各方專欄、粉絲頁紛飛而來:

今年市場那麼糟,

小賈你是買了什麼才有那麼好的收益率呢?

其實,我是買了「反向 ETF」,

它是做空什麼?

 

適合什麼樣的人購買,

以及四大反向 ETF 的風險,

都將在文章中完整介紹。

 

繼續看下去.....

 

(贊助商連結...)

 

 

(圖片來源:懶人經濟學)

 

2018 年,除了美國國債收益率勉強為正,

其他主要資產都為負報酬。

新興市場股票( DM stocks )、

投資等級債( IG bonds )、高收益債( HY bonds )

 

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什麼是反向 ETF?

為什麼選擇 ETF,而不是股票?文中,

我拿了 933 支台灣上市個股與 0050 ETF做比較,

說明了單一個股長期收益率很難超越 0050,

因為:

0050 ETF 將投資人的資金分散買入至相對應的成分股,

平滑了風險。

想像一下,

有種 ETF 是將投資人的資金分散做空於成分股的股票,

這就是反向 ETF。

還是不太懂?我們舉個例子。

 

實際案例:

元大台灣0050 vs 元大台灣0050反1(代號:00632R)

(圖片來源:懶人經濟學)

 

2018 年,

元大台灣0050 vs 元大台灣0050反1 (代號:00632R )

收益率比較。

 

你有發現,

這兩支 ETF 的收益率成了幾乎對稱圖型嗎?

因為兩者成分股相同,

但一個是買進、一個是賣出,

所以兩者收益率成反比

(有些微差距,因為兩者管理費不同)。

 

在 2018 年「黑色十月」

(圖中右側,紅藍線交界處),

當時中美貿易戰台股大跌,

0050 瞬間跌了 12%,而 0050反1 則漲了 13%。

到這邊,我們慢慢了解反向 ETF 的特性了:

1. 在牛市時,

反向 ETF 往往表現不佳,沒有投入的必要。

2. 在熊市時,

反向 ETF 逆勢上漲,

投資人可以做為當成做空、或是對沖風險的工具。

小提示:對沖風險說明:

大部分投資人沒法精準預測熊市來臨的時間,

所以會在市場大跌時一手買進相對便宜的股票,

一手買進反向 ETF,達到對沖風險的效果。

3. 因為管理費與交易成本偏高,

並不適合長期持有。

 

買進反向 ETF,到底持有什麼?

(圖片來源:懶人經濟學)

 

以 台灣0050反1 為例,

在公開資訊可以查到,

台灣0050反 1 僅持有 20 % 左右的期貨資產,

剩下 80 % 則持有附買回債券(可視為現金)。

 

這樣看起來,

想做空台股的話直接做空期貨會更快

(因為持有 台灣50反1 每年有 1.28 % 左右的管理費)。

 

但如果想做空國外的股票市場呢?

我們來看看 反向版的 VOO:

做空標普 500 指數 ETF:SH 的成分股。

(圖片來源:懶人經濟學)

 

其主要成分股為各銀行的 500 指數掉期合約,

剩下則為少部分債券及現金。

其他常見的反向 ETF 還有:

DOG:做空道瓊工業指數。

RWM:做空羅素 2000 指數,

羅素2000 指數是美國中小盤指數,

走勢基本上與 S&P500 指數ㄧ致,

但波動性更大一些。

 

反向ETF 有什麼風險?

反向ETF 可以說是給兩種人設計的:

1. 不懂做空期貨,

 但想再趁著熊市獲利的投資人。

2. 國外投資者,

 比如我們想做空俄羅斯、巴西股票市場,

 就能購買相對應的 反向ETF。

 

包含的風險則為:

1. 複合風險:反向ETF 追蹤指數的每日表現,

 其誤差可能會在 1 天以上。不適合新手投資人。

2. 複利風險:反向ETF 管理費通常較高,

 長期持有會影響收益率,不適合長期投資。

3. 信用風險:需考慮 反向ETF 的做空標的,

 是否有履行義務的能力。

 在此建議有需要買入反向ETF的投資人,

 盡量挑選流動性高、資金量大的反向ETF購買。

 如做空各個國家指數的 ETF:

 S&P 500、道瓊工業指數等等。

4. 道德風險:怎麼可以看空自己國家!

 給我去做空敵國!(誤)

 

最後,考慮到了反向ETF的風險,

我只推薦大家在「對沖風險」時進場。

歷史上,做多往往容易賺錢,

而做空,則需要大量的分析與研究,

我們很少看到做空致富的人。

若想要對抗市場下跌的風險,

可以考慮持有現金、購買債券等其他方式。

 


 

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參考資料:

《Short Selling ETFs paper》

新加坡李偉凱教授的論文,

對於賣空ETF的原因有詳盡的分析,推薦閱讀。

 

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本文授權自 懶人經濟學  撰文者 小賈

原文標題:ETF買下全世界:熊市照賺20%?一文看懂反向ETF!

 

未經授權,請勿侵權 責任編輯:Aster

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