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一棟房換 1 珠鬱金香!?投資歷史告訴你:原來股價暴跌前,曾出現這 1 個『訊號』...

4月 2019年3
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(圖片來源:Shutterstock)

 

世界上最早的泡沫經濟事件:鬱金香狂熱

最近在閱讀「漫步華爾街」這本書,

裏頭有個小故事在敘述在 17 世紀的鬱金香交易熱潮

對這個故事有印象是因為我曾經在搭飛機的時候,

看了「鬱金香狂熱」這部電影,

在當時竟然有人用一棟房換 1 珠鬱金香

可見當時的氛圍有多麼瘋狂

 

歷史是會重演的,

了解投資史對自己在操作交易上也會有好處,

唐太宗李世民曾說:「以史為鑑,可以知興替

以歷史為借鏡,可以避免前面人的錯誤,

從中學習正確的方法 

 

看懂鬱金香熱潮,就可以避開暴跌股

 

繼續看下去...

 

 

歷史上最早的投機活動、泡沫經濟事件!

鬱金香狂熱的原因

17 世紀的荷蘭,是當時的經濟大國,

也是引發泡沫化的推手,是投機狂熱的最佳搖籃。

 

當時對抗西班牙勝利,取得了實質上的獨立,

荷蘭一躍成為了海上帝國,

因此人們對於荷蘭的商業前景一片看好

股價房價急遽上漲,

但貧富差距甚大,

貴族擁有一幢幢的豪宅,

下等階層的民眾卻過著縮衣節食的生活,

而鬱金香暴漲,正好滿足貴族的虛榮心

又可以讓勞動者有機會翻身,養活家人,

造成整個荷蘭的暴動。

 

起源:植物學教授帶來鬱金香球莖

故事從 1593 年一位新上任的植物學家,

帶了原產於土耳其的新奇植物開始

荷蘭人很喜歡這樣的花園新寵

但教授卻開出高價格,

不被當地人接受,

當人們對於此罕見花品的興趣逐漸高漲後,

有一天,小偷入侵了教授的住家,

他的球莖在一夜之間全部被偷走。

小偷以低於教授的開價出售,賺了不少錢。

 

價格暴漲,一株球莖可換一幢房子

過了 10 年左右

鬱金香在荷蘭住家及教堂成為最流行但卻昂貴的植物品種。

突然間,許多鬱金香感染了非致命的「馬賽克病毒」

花瓣上出現了對比強烈的火焰般條紋,

吸引荷蘭人目光,

鬱金香價格水漲船高

收藏家更是以花朵的顏色,

將鬱金香分門別類,

例如最頂尖的花朵稱為:永遠的奧古斯都

奧古斯都是羅馬帝國的開國君主

一株可賣 6700 荷蘭盾,

這筆錢足以買下阿姆斯特丹運河邊的 1 幢豪宅。

 

花商大量買進球莖,

坐等價格上漲

國內因鬱金香投機而造成生產低落,

「貴族、平民、農人、工人、女僕都來玩鬱金香」

每個人都認為這種狂熱可以持續下去

熱潮最後幾年,人們不惜拿土地、珠寶換球莖,

希望變得更有錢,

球莖的價格已經高不可攀了,

「鬱金香狂熱」一書中有以下的描寫:

「1636 年,一棵價值 3000 荷蘭盾的鬱金香,

可以交換八隻肥豬、四隻肥公牛、兩噸奶油、一千磅乳酪

、一個銀製杯子、一包衣服、一張附有床墊的床外加一條船。」

 

鬱金香球莖 交易所出現

金融市場中如果需要助長投機時,

自己就會提供工具,

類似現今股市中選擇權買權(call option)出現了

 

但並非前往正式的證券交易所,

而是前往酒吧。

交易的時候買賣雙方提出一份「明年四月支付」

及「那時候會交付球根」的票據,

支付少許費用後,即可完成交易。

 

有買權的人,有權利在未來某段時間內,

已依訂的價格買入鬱金香,

例如:市價 100 荷蘭盾的球莖,

買權費用是 20 荷蘭盾,

當價格漲到 200 的時候,

買權的所有人可以執行權利,

以 100 荷蘭盾買進,

再以 200 賣出,扣除 20 荷蘭盾的費用,

淨賺 80 荷蘭盾

指花 20 荷蘭盾就賺到 80 荷蘭盾,

淨賺 4 倍,比起買進球莖槓桿更大了

 

這種制度也吸引了原本完全沒有資金的投機者參加,

像是農民及船艙小弟都加入這個市場,

因此需求量再次膨脹

 

誤把鬱金香當洋蔥!?

這段歷史充滿了一夜致富的故事之外,

更是有許多悲慘的情節參雜其中

 

其中一個故事:

一位年輕的水手像商人報告一船新貨到岸的消息,

富商很開心,以紅鯡魚款待他,

水手看到堆滿絲帶的櫃子上放著一顆「洋蔥」

沒想太多就拿他當鯡魚的佐料,

滿足地吞下肚,

水手對鬱金香的球莖的價值一無所知,

哪裡知道這顆「洋蔥」身價可以養全船的人吃一年,

它就是分價不斐的永遠的奧古斯都

富商大怒,以重罪控告水手,

讓他下獄數個月,

而這件事也引起荷蘭人的恐慌,

認為鬱金香彷彿一枚炸彈

 

泡沫的瓦解

所有投機熱潮都一樣,最終都會像泡泡一樣破了

1637 年 1 月 鬱金香球莖價格暴漲 20 倍,

然而在 2 月的時候卻出現更大幅度的暴跌,

顯然在價格上漲的最後階段,

總會有人居高思危,開始獲利了結,

其他人也跟著賣出,

之後就像雪球滾下山一樣,

以越來越快的速度貶值,沒多久就一文不值

甚至和洋蔥價格相當了。

 

受傷的永遠是低階層的人

在這次事件中最可憐的是低階層的人,

富豪商人因為經濟雄厚,並未遭受此事件的波及,

但低階層的人就沒有那麼幸運 了,

將房子拿去抵押、將家當換成下注本錢的人,

近乎血本無歸

在歷史紀錄中,

其中一名當事人為風景畫家范哥耶(Jan van Goyen),

他在狂熱崩潰前夕,以 900 荷蘭盾及兩幅畫作,

換取了幾株球莖。

十九年後,當他去世時,卻身無分文。

 

事件過後留下少數的破產者和暴發戶,鬱金香狂熱時代就此結束。

 

參與投機熱潮,散戶賠錢機會很大

我們都只是小股民,

在股市中無法跟大戶抗衡,

若是為了利益而壓身家,

就會很難翻身,

就像鬱金香一樣,

低階人民賣房賣土地,

只為了換取 1 珠球莖,

希望可以暴賺藉此當上富翁,

殊不知最後結果幾乎都是窮困潦倒

 

從鬱金香事件避開暴跌股

迪士尼動畫片《冰雪奇緣》走紅

成為小朋友新中的偶像

像是艾莎公主的長髮辮,

就成為小女孩爭相模仿的對象

系列髮飾配件 2016 年全球熱賣

全球最大髮飾供應商弘帆(8433)

搭上這股熱潮

股價在 2016 年高達 180 元

如今卻僅剩下 55 元左右

 

如何避免買到會破滅的股票?

運用「本益比」

本益比 = 每股股價 / 每股盈餘

可以用來算買進股票後,

要花多久的時間可以回本,

在獲利持續成長之下,

本益比低,回本速度快。

 

弘帆(8433)在 2016 年本益比飆升,

最高快接近 30 倍

而過去 2 ~ 3 年幾乎在 15 倍徘徊而已

股價越來越高,

本益比從 15 倍,

也被推升到 30 倍不合理的地步,

看懂本益比的話

可以知道推測是個泡沫,

所以不會買進

 

這段時間公司獲利並沒有巨大的成長,

2016 年稅後淨利大約 3.7 億元

2015 年稅後淨利大約 3.5 億元

僅成長 5.3 %,

股價卻從 2015 年的 50 元爆漲到 180 元天價

股價暴漲暴跌幾乎完全來自市場對它的評價,

並非獲利大幅上升,

而如今不到 3 年,本益比從 30 倍變成 9 倍

運用本益比法避免追逐市場太熱門的股票,

保護自己能在股市長久存活

快速結論:

了解投資歷史對於自己在股市會有很大的幫助,

科斯托蘭尼提出著名公式:「貨幣+心理因素=趨勢」。

市場上的資金供給充足就會帶有機會帶動股市上漲,

但是單靠貨幣並不能影響股市,

還要看投資大眾的心理因素,

如果股民心態趨向樂觀股價才會大漲,

所以人性在股市也是很重要的一部分。

而從古自今人們都一樣喜歡獲利,甚至是貪婪,

因此可以了解歷史的投資事件,

增加自己的心理素質,

避免做傻事

 

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