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遠百(2903) - CITY系列門市商圈集客力強,有利周年慶銷售

9月 2014年11
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(圖/shutterstock)

 

遠百(2903.TT) - CITY系列門市商圈集客力強,有利周年慶銷售

貿易百貨

遠百因三大系列門市營運佳,且分別位處新北市及新竹地區商圈領導地位,

加上台中地區因交通轉趨便捷,有利周年慶銷售。

基於CITY 系列營運優於預期,上修2014 年EPS 1.49 元(原估1.47 元)。

由於台灣景氣復甦明確,持續看好周年慶銷售商機,因此維持買進投資建議,

目標價由31.5 元上修至32.4 元(約當一倍NAV 及21.7xPER)。

 

重點摘要:

1. CITY系列門市具商圈集客優勢,遠百議價能力轉強:

遠百三大CITY 系列門市TOP City、Mega City及Big City 1~7月營收

分別成長7.1%YOY、11%YOY、16.2%YOY,成長動能強勁,

顯示CITY系列門市在新北市、新竹地區具商圈領導地位,集客能力強。

台中地區因交通轉趨便捷,有利周年慶銷售。

研究部預估CITY 系列營收成長13.4%,OP貢獻4.2億元,

且預期至少帶動3年以上的高成長期。

 

2. 中國百貨市場供過於求,公司將以穩定獲利為營運目標:

1~7月中國遠百營收衰退3.8%YOY,中國太百因關掉春熙店,

營收衰退23.7%YOY(同店銷售衰退8%YOY),同店銷售衰退主要反映中國百貨市場供過於求。

公司已於上半年針對各店進行調改,以改善營運狀況。

惟因未來兩年中國購物中心仍不斷增加,公司將以追求獲利穩定為營運目標。

由於少掉春熙店去年關店產生營運虧損1.37億元,且遠百無錫店在地鐵帶動下,

營運有機會改善,研究部預估2014年虧損數較同期減少1.03億元。

 

3. 上修同店銷售成長目標及本業獲利,預估2014年EPS 1.49元:

預估2014年台灣遠百及SOGO同店成長6%~7%,

略為彌補中國市場SSSG衰退1%~5%YOY表現及北城店初期營運虧損影響。

預估集團營收465.99億元(-0.3%YOY),營業利益39.88億元(原估37.06億元),成長46%YOY,

因2013年一次性認列亞泥出售利益及和解金回沖利益較高,

預估稅後淨利21.42億元(-1.9%YOY;原估20.79億元),EPS 1.49元(原估EPS 1.47元)。

 

近12月預估本益比區間 VS 近12月預估股價淨值比區間

 

簡易損益表

 

 

免責宣言

本研究報告由投資網誌自行搜集上傳,版權屬統一投顧,僅作為研究參考。

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