11檔 法人愛 「股價創新高股」不怕國內外利空消息 中秋節後行情看好 你會不會每次看到財經文章就跳過?這篇從最基本開始講,你一定看得懂!

單井 (3490) - 新業務驅動,獲利表現脫胎換骨

9月 2014年10
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(圖/shutterstock)

 

單井 (3490.TT)-新業務驅動,獲利表現脫胎換骨

電子–光電

 

單井主要生產LED 及IC 封測的模具及自動化設備,

供應LED 產業比重約八成,先前客戶全為台灣LED 封裝廠,

但今年出貨中國及日本,提供後段製程設備(點膠機、折角機)及模具。

今年LED 產業逐漸復甦及EMC 封裝帶來需求,本業轉優,

而公司新業務太陽能面板安裝已見成效,六月之後營收暴衝,

2014 年上半年公司營收已較去年倍增,下半年新業務穩定出貨。

預估2014 年營收18.29 億元,成長372.1%YOY,稅後盈餘4.46 億元,EPS 9.91 元。

在新業務穩定驅動,明年可認列全年的狀況下,給予目標價145 元(15XPE),

投資建議由買進調升為為強力買進。

 

重點摘要:

1.六月新業務貢獻,第二季單季 EPS 1.76元

公司公布六月營收2.14 億元,成長186%MOM,成長985%YOY,

大幅成長主因在於公司新業務太陽能面板安裝業務順利打入日本,

佔公司六月營收70-80%,毛利率維持公司正常水準,拉升六月單月EPS1.36 元。

合計第二季營收3.36 億元,EPS 1.76 元,創公司新高,較第一季EPS 0.16 元大幅成長。

 

2.太陽能面板安裝穩定進帳,3Q營收全季受惠

在福島核災後,日本政府對於太陽能補助政策轉趨積極,

家用太陽能面板需求持續提升,公司八年前由董事長投資神威光電,

已累積相當長時間與日本太陽能相關廠商合作,六月營收已顯現,

主要投入的為屋頂太陽能面板建置,目前訂單已滿,公司每月皆可持續穩定出貨,

研究部觀察日本相關業務廠商毛利率皆維持40%以上,單井也可持續穩定毛利率。

公司太陽能業務第三季可認列全季,加上LED 設備並無衰退疑慮,

預估第三季營收6.73 億元, 成長100.4%QOQ,EPS 3.95 元。

 

3.受惠LED產業復甦及打入中國供應鏈,本業仍為成長指標

2014 年台灣LED 產業復甦,LED 封裝廠產能利用率拉高,獲利大幅改善,

以目前狀況來看,公司客戶億光、光寶科、宏齊、東貝下半年皆有持續擴產需求,

公司今年也打入中國封裝廠供應,加上封裝廠改以EMC 封裝製程皆對公司模具及設備帶起需求,

目前訂單能見度長達三個月,在EMC 模具及客製化產品比重增加的情況下,

預估2014 年LED 相關設備營收將成長102%YOY。

 

4.2015新廠落成,新廠產能提升,舊廠隱含價值皆湧現

公司目前工廠位於中和,因廠房分散且小(一千多坪),

已規劃興建土城新廠房(兩千多坪),2015 年下半完工,

產能可擴充至目前1.5倍以上,除因應LED 所需,也可持續帶動新業務開發,

帶動2015年之後營運持續成長,加上目前舊有廠房市值約3-4 億元,

為公司潛在隱含價值。

 

近12月預估本益比區間 VS 近12月預估股價淨值比區間

 

簡易損益表

 

 

免責宣言

本研究報告由投資網誌自行搜集上傳,版權屬統一投顧,僅作為研究參考。

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