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買太多股票 會分散 高額報酬!他靠 2 大原則,集中火力買 3 檔 竟贏大盤 60 倍

2月 2019年12
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(圖 / shutterstock) 作者:陳喬泓 出版社:Smart智富 

 

 

透過持股配置

集中火力讓資金迅速翻倍

關於持股配置應該選擇集中持股,

或分散持有一籃子的股票呢?

一直以來這也是投資界中爭論不休的議題。

因為除了選擇正確的標的之外,

如果沒有配合適當的持股組合,

往往無法放大獲利效果。

 

其實,這兩種方法有其各自的優缺點,

我先說結論,對於一般的投資大眾,

尤其是以成長股為主的投資人而言,

選擇集中持股的方式,

才能加快獲利增長的速度。

 

繼續看下去...

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有些投資人偏好持有

數十檔各種不同類型的股票

不可否認,

這麼做的好處是能分散投資風險

因為持有的標的眾多,

即便其中一、兩家公司的營運出現危機,

由於個別持股占投資組合的比重有限,

因此不容易對資本造成嚴重的傷害。

但是,也因為分散持股,

長期來看

很難創造優於大盤的投資績效。

 

發掘一檔能夠上漲 1 倍的股票容易,

還是發掘 20 檔都能上漲 1 倍的股票容易呢?

我想應該是前者吧。

假設你把資金平均分配至 30 檔股票,

其中有一檔股票漲 1 倍,

投資組合的市值只會增加 3.2%,

以報酬率來看,效果並不大。

但是,如果你是平均分配在 5 檔股票的情況下,

其中有 1 檔股票漲了 1 倍,

即便其他的股票都沒有漲,

投資組合的市值還是能大幅成長2成,

相對有感許多。

 

分散持股不代表安全

若無研究依然有投資風險再者,

當你想買進一檔股票,

應該是要經過一段時間的充分研究,

並且再三確認每個細節都沒有遺漏,

直到有足夠的把握,

加上等待合理股價的出現,才會買進。

 

每次的投資都是花費相當多的時間、

需要全心全意的投入,

對於大多數的投資人來說,

即便你是專職投資人

當你需要研究 50 檔股票

與你只需要專注在 5 檔股票,

研究的質與量都會大不相同。

 

當你選擇買進一籃子不同類型的股票時,

可能念茲在茲的是投資風險。

你或許沒想到,雖然表面上

看起來分散持股能降低風險,

但是,如果你對所持有的每一檔股票都一知半解,

我敢肯定,

名義上是分散投資,實質上你的風險

絕對會高於別人精挑細選的 5 檔股票。

 

買股票並不是收藏藝術品,

只需要一個空間存放即可。

股票更像是有生命的植物,

因為企業的營運是動態的,

每一家公司對未來的展望

是一直不斷在更新、在變化,

尤其是 21 世紀的今天,

企業的變動速度與產業的起起落落,

是過去無法比擬的。

 

身為股票投資人

必須要時時刻刻關注企業的發展

才能夠掌握公司第一手的動態。

如果你持有的股票多達數十檔,

光是每月公布月營收、每季公布財報,

可能就會令你手忙腳亂、疲於奔命。

 

我接觸過不少投資人,

常常有朋友會跟我聊起他們的故事,

我發現能成為市場贏家的方法有很多種,

但是,常見的市場輸家

往往具備一個特點─

把買股票當成上菜市場買菜一樣隨意。

 

聽朋友說某檔股票不錯就買了、

聽電視上的投顧老師說某檔股票前景看好,

可能聽一聽又買了。

每檔股票都買 1、2 張,

不知不覺手上已經持有一堆的股票,

種類之多,簡直可以開一家雜貨店了。

然而,這些股票大部分都不會漲,

有些抱到股票都下市,也沒有進行處置,

這是台股最典型的菜籃族模式。

 

將資金集中於優質標的

才能快速累積獲利

過於分散持股的投資人

長期績效很少能勝過大盤

大部分的檔數(超過 90% 以上),

報酬率都會落後大盤。

因此,對於喜歡分散持股的投資人,

我會建議直接購買元大台灣 50(0050),

透過持有台灣市值最大的前 50 家企業,

以追求貼近大盤的投資報酬率。

雖然這麼做短期內無法擁有超額的報酬,

但是長線來看,平均創造

穩定 6% 至 8% 的年化報酬率是可以期待的,

加上也不需要花費時間找標的,

算是相當省時又省力的投資方式。

 

所有投資策略的目標,

就是希望能創造超越大盤的報酬率。

投資人想打敗大盤,

就必須集中持股。

當你好不容易挑出一檔

具備長期成長潛力的個股,

卻沒有極積運用手上的資金,

最後的結果就是

白白錯失讓資產翻倍的大好機會。

 

曾經有一段時間,

我手中最主要的核心持股只有 3 檔,

分別是儒鴻(1476)、美利達(9914)與寶雅(5904)。

當時它們都具備一些共同點,

例如:本益比不高、絕佳的盈餘成長率等,

那幾年它們的漲幅都以倍數計算,

加上我的投資組合是採取集中持股的方式,

因此資產報酬率累積超過 300%,

讓有限的資本能在短時間內快速的增加,

這就是集中持股的好處。

在你看對股票且下大注時,

累積獲利的速度就會很驚人。

 

在配置成長股時,

可以參考以下 2 個原則:

 

配置原則 1 

依看好程度分配不同資金比重

理財暢銷書

《下重注的本事:當道投資人的高勝算法則》的

作者莫尼斯.帕波萊(Mohnish Pabrai)

是帕波萊投資基金的創辦人,

該基金的年化報酬率高達 28%,

勝過 99% 以上的基金與大盤指數。

 

他在著作裡提到的「凱利公式」,

是一種透過公式的計算,

告訴我們如何在風險與獲利中,

把握下注最大化的資金比率,

也就是交易金額

應該占你的投資組合多少比重,

才能讓我們在最短的時間內,

完成預設的獲利目標。

 

以不擴張信用的投資組合來說,

投資人只有 100% 的資金可以運用,

理想的持股配置如表 1。

 

(圖 / Smart 智富 授權 )

 

意思是指,假設有 8 個投資機會,

最看好的標的是機會 1,

要投入總資金的 20%;

其次看好的標的是機會 2,

要投入總資金的 17%,依此類推。

 

股神巴菲特(Warren Buffett)

與他的搭檔查理.蒙格(Charlie Munger)

所管理的共同基金,

也是採取類似的資本配置策略,

長期以來創造極其優異的投資報酬率。

而我的投資組合配置也接近以上方法,

我會把超過 50% 的資金

集中在最看好的 3 個投資標的上

前 5 個看好的投資標的

會占整個投資組合的 7 成資金(詳見表 1)。

 

當你判斷得夠精準時,

集中持股的資本配置

就可以創造優異的投資報酬。

但是,值得注意的是預估的精準度,

因為預測是取決於企業未來的營運展望,

所以預估並不能代表百分之百準確,

有時候也可能出現機會 7 的表現,

大幅優於機會 2 的情況。

 

配置原則 2 

每檔個股投入相同資金比重

另外,投資人也可以採用平均分配法,

也就是每檔股票的資金比重一致。

如果以持股 8 檔計算,

每檔股票的資金占比為總資金的 12.5%;

如果以持股 5 檔計算,

每股檔票的資金占比為總資金的 20%。

這樣的方式,雖然不能創造最高的報酬率,

但是,這個方法可以解決「配置原則 1」

可能會發生的

「低持有比重個股,表現卻優於高持有比重個股」的問題。

 

至於集中持股

是否代表風險相對較高?

答案是未必。

根據研究資料顯示,

當你持有8檔以上的股票,

並且把投資組合分散至 4 到 5 個不同的產業,

由於每個部位彼此間的相關度很低,

因此波動就會顯著下降,

風險就能得到一定程度的控制。

 

內容摘自《算股達人的翻倍成長投資術》第 4 章

 

本文由 商周財富網 授權轉載

未經授權,請勿轉載!

 

 

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