(圖片來源：shutterstock)

 

家裡的熱水器、廚房電器，

常常可以看到 SAKURA(櫻花)的標誌，

櫻花牌深植各個家庭的瓦斯及廚房器具，

這次就來介紹櫻花(9911)。

 

櫻花(9911)設立於民國 77 年，

在成立 4 年後，於民國 81 年掛牌上市，

主要營業瓦斯坎具、熱水器、廚房用具等，

以內銷居多，

外銷部分跨足大陸、其他亞洲國家以及北美國家，

特別是近年大陸市場銷售有成，

使得公司的收入穩定成長。

(資料來源：櫻花股東會年報，圖片來源：自製)

 

現金股利 穩定發

明年股利有望創新高，突破 2.6 元

公司賺越多，回饋給股東的股利也越多，

讓我們來看看，櫻花(9911)這幾年的股利發放狀況是如何呢？

現金股利從 2008 年的 0.1 元，到 2017 年的 2.6 元，

大躍進的發放，一年比一年股息還高，

而且 2018 年 1 ~ 11 月的營收約為 51.96 億元創歷史新高，

 對比一下，2017 年 1 ~ 11 月的營收約為 49.02 億元，

因此 2018 整年度的營收有望創新紀錄，

公司收入好，股東明年 2019 領取的股利也有機會在提高，

因此可以預估 2019 股利不低於 2018 年的 2.6 元。

(資料來源：CMoney股市，圖片來源：自製)

 

粗略算一下目前殖利率：

2018 年 12 月 21 日的收盤價為 35.65 元，

2018 年發放 2.6 元現金股利，

因此殖利率為 2.6 / 35.65 = 7.29%，

相當不錯的一個殖利率，高於台股 88%的公司，

想買進之前，

來看看有什麼地方需要特別注意的...

 

繼續看下去...

 

 

櫻花(9911)有兩個地方需要仔細分析一下：

一、股本 22.11 億元屬於中型股，

若有利空事件發生，股價可能較不穩定

(資料來源：艾蜜莉定存股軟體)

 

櫻花(9911)發行股本為 22.11 億元，

一股股票是 10 元，

22.11 億元 / 10 元 = 2.21 億股，

一張股票有 1000 股，

所以有 2.21 億股 /1000 股 = 221,121 張在市場上流通買賣，

股本小，股票張數就比較少，

若發生了一個不利的事件，

此時你手上有股票想趕快賣出脫手，

有可能會遇到沒人買的狀況，

因此會有套牢的風險，

我們舉 2018 /10 /11 全球大股災的這天看看櫻花(9911)的股價波動，

在 10/11 這天，全台將近 600 間公司跌停，

櫻花(9911)僅跌 5.11%，相對抗跌，

大跌之後到現在 12 月，很多股票還在載浮載沉，

而櫻花(9911)的股價已經回到股災前的股價了，

所以回歸到櫻花(9911)股數不若權值股那麼多，

但股價也沒有波動太大的隱憂，

股本略小這點，不用擔心。

(資料來源：CMoney股市)

 

二、櫻花(9911)董監事持有30.9%的股票，屬於合格範圍

(資料來源：艾蜜莉定存股軟體)

 

一檔股票若是連老闆、高層主管這些最熟悉公司內部的人都不願意持有，

那你還敢持有嗎？

董事以及監察人就是公司的內部人，

所有的消息都會第一手得知。

櫻花(9911)的董監事持股大約 30.97%，還算可以，

系統的判斷是要大於 33%，只差一點點，所以可以通過，

 

那到底什麼董監事持股太低，會怎麼樣呢？

以下舉個董監事持股太低的例子，讓大家看看：

迅杰(6243)董監事持股的比例 7.63%

低於法律規定的 10% 已經長達一年以上的時間

(資料來源：公開資訊觀測站)

 

長達一年公司內部人都不願意持有太多，

可能知道公司有什麼不利的消息，

例如：未來訂單大減等，

這些資訊是我們散戶無法第一時間得知，

因此內部人持股的多寡，

可以視為一個判斷公司未來遠景的指標，

試想，

假如公司在 3 個月後有跟蘋果合作，

有 100 億元那麼大筆的訂單，

內部人第一時間知道肯定趕快買自家的股票，

等待 3 個月後，市場的散戶看到新聞也知道消息，

這時大家都想買股價就會飆高，

早到 3 個月前布局的內部人，

就可以大賺一筆價差。

 

迅杰(6243)在 2017 年 8 月股價攀上 26 元的高峰後，

就開始一直下跌，內部人大概是得知某些對公司不利的消息，

所以不想持有公司股票，

散戶看到內部人持股不足規定，要謹慎。

(資料來源：CMoney股市)

 

買進櫻花(9911)的時機是什麼時候？

目前本益比低，營收也成長，可以在 36.9 元分批買進

櫻花(9911)的獲利穩定，適合用本益比法來評估股價。

本益比 = 每股股價 / 每股盈餘

本益比可以用來算買進股票後，

要花多久的時間可以回本，

因此本益比較低，回本速度快比較好。

 

✎買股票怕進場後股價衰退，先計算一下成長性：

由於2018Q4 EPS尚未公布，

我們就簡單推估一下：

2018 年的 10 月及 11 月營收分別為 5.17 億元及 5.79 億元，

2017 年的 10 月及 11 月營收分別為 4.57 億元及 5.49 億元，

2018 年的營收增加，

因此推估 2018 年的 12 月營收也會較 2017 年多，

保守估計取 5 %增加率，

可以得到12 月的預估營收為 7.42億元*1.05 = 7.79億元。

 

下一步就來計算 2018Q4(10月~12月) 的 EPS 啦！

2018 年 10 月 ~ 12 月營收為 (5.17 + 5.79 + 7.79) = 18.75 億元

2017 年 10 月 ~ 12 月 營收為 (4.57 + 5.49 + 7.42) = 17.48 億元，

成長率為 7.3%，

因此我們可以推算 2018Q4 單季的 EPS，也比 2017Q4 單季的 EPS 還多 7.3%，

則 2018Q4 EPS 為 1.22元(2017Q4 EPS) * 1.073 = 1.31 元

 

由上述計算知道，櫻花(9911)的營收是成長向上的，

因此買進之後不怕股價衰退。

 

(資料來源：CMoney股市&goodinfo，圖表:自製)

 

✎什麼價位可以買進呢？

2018 年前三季股價平均為 38.5 元，

本益比在 10.6~11.7 徘徊，

本益比 10 倍算是便宜，

回到上段提到的公式

本益比 = 每股股價 / 每股盈餘

10  =  股價  / 3.69

便宜股價為 3.69元 * 10倍 = 36.9 元

所以可以在 36.9元分批買進

(資料來源：CMoney股市&goodinfo，圖表:自製)

 

結論：

櫻花(9911)的不良因素股本小及內部人持股略低，

都不用太擔心，還算在合格範圍，

而櫻花(9911) EPS 穩定成長，

且目前本益比低，股價相對便宜，

因此可以在 10 倍本益比，分批買進！