發表
我的網誌
(圖片來源：shutterstock)
全球前 100 大 AI 晶片企業
聯發科(2454)排行第 15 名
市場研究顧問公司 Compass Intelligence 對百大 AI 晶片進行評估
評估標準包含：供應商追蹤、定量追踪和分析、市場指標等
在 2018 年公佈了全球前 15 大 AI 晶片企業
其中台廠 IC 設計龍頭--聯發科(2454) 名列第 15 名
今天就讓我們來介紹聯發科 AI 晶片為何能讓它榮登排行榜？
誰說只有 IC 設計廠才能受惠 AI 趨勢
IC 委託設計廠你不可不知
另外，除了 IC 設計廠能夠研發製造獨特的 AI 晶片外
系統廠希望能將產品做出差異化，但卻苦無相關技術
只好將 IC 設計的部分打包向外委託，
而台灣正好有一家 AI 相關的 IC 委託設計廠—創意(3443)
只做設計服務，不和客戶競爭也不做自己的晶片
但它的股價卻能和聯發科相當？是不是很好奇為什麼呢？
今天就讓我們依序介紹：
聯發科(2454)：擁有 AI 軟硬體整合平台，且與華為 5G 完成對接測試
創意(3443)：受惠系統廠積極發展 ASIC，更有晶圓代工龍頭台積電撐腰
財務大比拚：創意 EPS 在 4年內暴漲 295%，聯發科衰退 24%
讓我們繼續看下去…
聯發科(2454)：擁有 AI 軟硬體整合平台
且與華為 5G 完成對接測試
手機晶片占營收 35%，為最大宗
在 2017 年公司進行組織重整後
營收分為：行動運算 40%、成長型產品 30%、成熟型產品 30%
行動運算：主要為智慧型手機、平板電腦行動運算晶片
成長型產品：ASIC 晶片、智慧音箱、電源管理 IC、IoT、車用等
成熟型產品：較無成長性的電視機、光碟機、功能型手機
我們可以看到聯發科的產品非常多元化
其中又以手機晶片占總營收約 35% 為最大宗
而手機發展 AI 晶片已經是現在進行式，看看 iPhone X 就可知
根據 DIGITIMES 預估全球智慧型手機出貨量
從 2016 年 19.7億台衰退 1.5% 至 2020年 19.4億台
智慧手機已經發展到一個瓶頸，發展差異化才是各品牌廠唯一出路
其中，預期手機 AI 多將應用於拍照、用戶習慣分析、用戶環境分析等
那聯發科在手機 AI 晶片又有怎樣的優勢呢？
軟硬整合平台--NeuroPilot 人工智慧平台
基於聯發科 AI 處理器、SDK(開發軟體套件)，作為一個整合軟硬體的平台
提供包含：智慧手機、智慧家庭、自駕車所需的 AI 解決方案
簡單來說，當今天手機品牌廠想要為終端產品打造 AI 應用程式、功能
開發人員可以利用聯發科 AI 晶片搭配平台上特定 SDK 來設計
你也可以把它想像成大型 APP Store 集合，
開發人員所需的 AI 開發工具都能從平台上得到
那好處是什麼呢？一般手機 CPU 都和特定作業系統完全綁定
但 NeuroPilot 人工智慧平台同步支援 Android、Linux 2 大作業系統
還可以讓開發者利用不同運算單元運作 AI 演算法
如 CPU(中央處理器)、GPU(圖形處理器)、APU(加速處理器)
每種處理器在被設計時都已經決定了主要擅長的功能
當今天終端設備需要運算 1 個 AI 功能時
該使用哪種處理器來運作其實都沒有一定
這時接入 NeuroPilot 平台的終端都能夠自動有效調配各處理器
讓 AI 功能的運作更具運算效率，也大大降低產品功耗
在這邊我還想補充一個點，為什麼終端要接入 NeuroPilot 平台？
過去大家可能會認為要演算任何東西，一般都會傳上雲端進行
也才會衍生出大型資料中心、高階伺服器來儲存及處理資料
但終端運算，或者一般又稱「邊緣運算」已經逐漸崛起
假設自駕車時代真的到來，當汽車行進在馬路遇上突發狀況
如果還要將資料上傳到雲端經過計算再回傳到車內並回應動作
那我想大家應該不是很放心這樣的即時程度吧！
因此讓終端產品，如汽車自身就擁有強大的運算功能
對於即時性、資料隱私、運作效率都會是一個更好的解決方案
聯發科為首家完成 5G 基地台對接測試的晶片商
大家都知道網路通訊即將邁入 5G 時代，
聯發科在 2017 年就已經與華為進行 5G 基地台的相關測試
實測速率已經達到 5Gbps，是現今 4G 50Mbps 的 100 倍！
更厲害的是，因為手機注重輕便，因此通訊天線是內裝在手機裡
原先的手機天線大小為 4，而聯發科卻做到 8 大小也能塞入
讓我們回到合作夥伴—「華為」身上
華為在 2018 年 2 月發表了全球首款基於 5G 標準的晶片
並且預計在 2019 年底前推出 5G 手機
如果真的實現，對於聯科發絕對是一大營運動能
(這邊要提醒：聯發科目前的手機晶片主打中低階手機
而 5G 一開始只應用於高階手機，因此實際貢獻要等到 5G 成熟時)
緊接著就讓我們來看看 IC 委託設計商—創意(3443)吧
創意(3443)：受惠系統廠積極發展 ASIC
更有晶圓代工龍頭台積電撐腰
ASIC 晶片占營收 76.2%，為最大
創意的營收結構主要可分為 2 大類
ASIC 晶片及晶圓占 76.2%，為最大
第二大為委託設計服務(NRE)，占比 21.72%
就讓我們從最大的 ASIC 晶片及晶圓來說明，看起來可能不太明白
其實主要為提供客戶從設計到晶圓製造、封裝、測試的一條龍服務
在半導體的未來將走向 AI 趨勢下，
不同產業又或者是不同系統廠商都希望自身產品獨特
而如果持續使用 GPU 來當作 AI 運算的處理器
那最後算出來的結果終將會大同小異，作不出明顯區別
因此，造就了客製化 ASIC 晶片的逐漸崛起
但是對於系統廠商來說，本身沒有 IC 設計團隊
如果要自行開發 16 奈米級的 AI 運算 ASIC 晶片，成本約 1 億美元
7 奈米級還高達 3-4 億美元，更先別說產品是否能有效成功了
因此就需要將設計外包給像創意(3443)這樣的企業
全球晶圓代工龍頭—台積電(2330)撐腰
那為什麼那些系統廠會找上創意呢？
很大主因來自於與全球晶圓代工龍頭--台積電(2330)的合作關係
台積電轉投資創意，持有創意約 35% 的股份，是第一大股東
而全球擁有 7 奈米級的晶圓代工技術就屬台積電唯一一家了！
7 奈米又有多厲害呢？
越小的晶圓代表能在同一塊 IC 板上佈局更多電晶體
如此一來，能夠大幅提升晶片的運算效率
也才足以符合我們所謂的 AI、5G 的時代來臨
而系統廠如果要搶進台積電 7 奈米的代工產品線
就需要靠創意來幫忙搭橋，簡單來說就是靠關係啦！
但這邊想強調一個點，其實也不全是交由台積電代工
創意因為擁有台積電技術奧援，本身也有 7 奈米技術
2 者主要的差別在於擅長的終端產品有所不同
以創意來說，是以 AI、資料中心為主
從圖中，我們明顯發現到整體營收都往越小奈米級發展
尤其在 2018 年，7 奈米從過去的 0% 成長到 15%
那再讓我們回到創意、台積電擅長的終端部分來說
這個其實跟創意自身的矽智財(IP)也有關係
IP 簡單來說是具備特定功能且設計好的 IC 設計
專門授權給沒有 IC 設計技術的公司來使用
因為它們不必再自行從設計、驗證到測試，能解省大量時間
而創意的所開發的 IP 就是以 AI、資料中心占大多數
這部分會記錄在營收第二大的 NRE 中
說了這麼多關於聯發科(2454)、創意(3443)的營運狀況
就直接讓我們來看最客觀的財務數據吧
財務大比拚：
創意 EPS 在 4年內暴漲 295%，聯發科衰退 24%
1.營收比拚
從營收規模來看，聯發科遠超過創意
2017 年聯發科達 2,382 億元
而創意僅有 120 億元，2 者相差約 20 倍左右
不過其實很重要的是，2 家公司股本原本就不能比
創意股本僅 13.4 億，聯發科則有 159 億，相差約 12 倍
但我們再仔細看，會發現創意營收呈現持續成長的現象
在 2016、2017 二年當中更有明顯的漲幅
2017 年年增率更高達 30% 的幅度
主要就是來自於中國系統廠開發的熱潮
2016 年 3 月中國通訊大廠—中興通訊遭美國實施制裁
簡單來說，就是美國產品禁運給中興通訊
讓中興在當時無法取得美國晶片大廠的產品，造成鉅額損失
從此，中國開始積極邁向半導體自主化，不希望再受到外界控制
也因此，創意從 2016 年銷售至中國的營收從 11% 跳升至 22%
更在 2017 年達到 33%，中國顯然已經是創意很大一塊市場
2.毛利率比拚
從毛利率來看，也會發現一件有趣的事情
雖然聯發科過去還是遠超於創意許多
但近年來，2 家公司的差距逐漸縮小
2017 年聯發科毛利率達 35.63%，而創意 26.03%
2 者相差小於 10%，不若以往約 18% 的差距
更可以看到創意在 2018 上半年跳升至 32.36%
主要原因就來自於產品的奈米等級朝向更加精細邁進
越小奈米級的產品，技術高，當然毛利率也就跟著飆升
3.EPS 比拚
最後，以公司最終的 EPS 數字來說
創意持續上升，從 2013 年成長 295% 至 2017 年達 6.38 元
最主要除了中國的半導體自主化開始發展起來之外
隨著系統廠爭先恐後發展獨特的自有產品
沒有 IC 設計的經驗也只好委託創意了
聯發科則持續衰退，從 2013 年衰退 24% 至 2017 年 15.56 元
其中，雖然聯發科主打研發手機晶片的技術
但始終超越不了美國高通
而中國也因為半導體自主化的發展，崛起了華為來競爭市場
都逐漸搶下聯發科過去的市占率
延伸閱讀專區：
1.IC 設計產業完整報告解析
2.到底什麼是 5G？大解密告訴你！
如果你喜歡我的這篇文章
歡迎按讚 + 追蹤我的粉絲團
1.洞察產業趨勢
2.分享個股資訊
3.追蹤盤勢看法
⇩ ⇩ ⇩ ⇩ ⇩ ⇩ ⇩ ⇩ ⇩
❀ 貼心提醒投資人
此文僅是個人的產業及個股分析，並非投資建議
