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外資大砍評等,GIS-KY(6456) 股價失血 38%!目標價內幕 竟在這「2 關鍵」..

9月 2018年28
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(圖片來源:筆者拍攝)

 

法人「言、行」皆左右台股

降評報告.. 竟成股價幕後導火線

法人進出對股價的影響力,

台股投資人大多都很有感,

但除了實質的買賣盤之外,

「法人研究報告」對股價的影響,也相當明顯,

舉例而言,如果有知名外資券商,

對一檔股票看法悲觀,

修正預估 EPS、調降目標價,

發佈「降評」報告,

那股價便很可能受到重創,

近期的 GIS-KY(6456) ,就是一個明顯的實例

在外資降評的的隔日,

就大跌 5.46%,之後股價也無力反彈、一路修正

繼續看下去吧..

 

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麥格理證券大砍 GIS-KY(6456) 目標價

報告一出.. 竟成股價波段起跌點

今(2018)年 8 月 30 日,

麥格理證券發佈 GIS-KY(6456) 研究報告,

將目標價從原先的 216 元,

一口氣調降至 129 元,

評等也直接從 Outperform (優於大盤),

轉為 Underperform (劣於大盤),

此報告一出,竟成了GIS-KY(6456) 的波段起跌點,

報告發佈後隔日(即 8/31 ),

公司股價大跌 5.46 %,

之後持續向下修正,無力反彈

統計自 8/31 ~ 9/20 ,波段跌幅達 38.71%

(資料來源:籌碼K線)

 

✎ 外資砍目標價易使多方信心動搖

雖然麥格理的降評報告,

並不是使 GIS-KY(6456) 修正的唯一因素,

但對市場而言,如果外資大砍目標價,

市場多方信心很難不被動搖,

投資人往往決定先殺出股票

便造成短線上股價「易跌難漲」的情況

 

儒鴻(1476) 9/25 股價創波段新高

德意志證券降評後.. 隔日竟跌停

除了 GIS-KY 之外,

近日儒鴻(1476) 也因外資降評報告而受影響 

9/25 德意志證券對儒鴻(1476) 發佈報告

內容中指出,

機能衣訂單成長動能不如預期

並將儒鴻(1476) 評等由 Buy (買進) 轉為 持有 (Hold),

目標價則是從原先 435 元,降至 425 元

報告發佈後隔日(即 9/26),股價竟跌停

於 9/25 追價買進的投資人,

難逃開短線套牢的困境

(資料來源:籌碼K線)

 

法人目標價從何而來 ? 

2 關鍵在於「預估 EPS、本益比」

看到這裡,讀者心裡可能出現一個疑問

這些法人目標價是如何推算出來?

在實務上,除了營建股、新藥股、

部分景氣循環股評價方法比較特別之外,

大多數個股的目標價,

法人是以預估 EPS、本益比、兩者相乘得來,

台積電(2330) 為例,

由下圖可看出,

國內法人富邦證券於 9/10 發佈報告,

預估台積電(2330) 未來於 2019 年每股可賺得 16.02 元,

並以 19 倍的本益比評價,

而定出 304 元的目標價

(資料來源:籌碼K線)

 

♗ 開啟【籌碼 K 線】,看更多法人預估 EPS

 

利用法人預估 EPS「共識值」 

2 步驟推算合理股價

雖然法人是一群專業的研究團隊

但並不是每一間券商預估的 EPS,

最後都百分百準確,

投資人不需對目標價過於執著,

其實在一年之內,

同一間法人對一檔股票預估的數值,

就時常在作調整

也因此法人升、降評使股價波動的場景,不斷在上演,

但散戶投資人,

還是可以利用法人預估 EPS 的「共識值」,

推算出合理股價,

避免追高、被套牢在高點

 

(1) 以簡單平均法推算 EPS

高技(5439) 為例,

在 8、9 月之間,

共有 4 家國內法人出具研究報告,

預估 EPS 落在 3.0 元 ~ 3.5 元之間,

我們可以採最單純的作法,

將 4 個預估 EPS 取平均數,

即 (3.2+3.0+3.5+3.1) / 4,

便能得到 2018 全年 EPS 共識值為 3.2 元

(資料來源:籌碼K線)

 

(2) 以本益比河流圖判斷股價合理區間

接下來,我們可以參考本益比河流圖,

推算合理股價,

並看出股價的相對位階,

是便宜、合理、或是昂貴,

但須留意,本益比河流圖較不適用於景氣循環股,

還有盈餘成長快速的公司

 

延續前段高技(5439) 的實例,

我們已經算出 2018 全年 EPS 共識值 3.2 元,

從下方本益比河流圖觀察,

近年高技(5439) 本益比介在 8 倍 ~ 17 倍之間

假設我們簡單以歷史本益比中間值 12.5 作為股價衡量基礎,

以預估 EPS 3.2 元 * 12.5,

可得到參考價為 40 元

(*僅為案例試算,無推介買賣之意)

(資料來源:籌碼K線)

 

若想取得更多的「安全邊際」,

本益比的數值可以抓得更低、算出便宜價

因此,若以基本面長線投資的角度來看,

股價達 50 元以上的高技(5439)

成本可能就相對昂貴了

(資料來源:籌碼K線)

快速結論

法人研究報告對股價的影響力,

在現今的台股已是相當明顯了,

往往升、降評報告一出,

短線價格就會出現大幅波動,

近期的 GIS-KY(6456)儒鴻(1476) 都是明顯的實例

但我們卻無法得知:法人何時要將報告公佈出來

而筆者認為,法人目標價僅供參考,

不需對其數字過於執著,

不過,投資人仍可利用法人預估的 EPS,

取其平均值,

再輔以本益比河流圖的概念,

便可簡單判斷眼前的股價是否過於昂貴,

但必須留意,

本益比的概念較不適用於景氣循環股、新藥股、營建股

 

✎ 避免追高、善設停損,更勝執著於「目標價」

總歸而言,

法人何時想要升、降評我們控制不了

但要以合理的價格、

或是支付昂貴的成本來投資一間公司

以及自己的風險承受度在哪,

這些議題對於投資人而言,

應是比「目標價」,更為重要

 

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