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電子股的惡夢-存貨 電子商品淘汰速度太快 存貨成為公司壓力 以(2353)宏碁為例

7月 2014年16
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電子商品生命週期太短,存貨成為公司噩夢

跟10幾年前相比,現在的電子商品更新的速率非常快!

基本上3-6個月就出新的機型,超過半年以上大概就是舊產品得降價出售。

超過一年以上的產品,大概就是要搭活動跳樓大拍賣了。

 

正是因為這樣可怕的新品週轉速度,

存貨 成了電子公司的噩夢。

萬一貨備太多,過了一兩季,可能就要準備認列跌價損失。

但是備貨太少,不巧剛好產品合了市場的口味,

熱賣到缺貨,消費者恐怕也沒有耐心等你生產(除非是蘋果公司的產品)

 

正因為這樣,

存貨週轉率,是觀察一間公司的財務報表必看的科目。

 

(2353)宏碁從2009打底完成後,

一路上漲到2010的100塊,並且在2010/11又挑戰一次百位數,

但之後就一覺不振,一路下跌到現在約20塊。

 

從下表可知,從2009年Q1開始,

存貨就開始有惡化的跡象,一路從300多億跑到接近600多億,幾乎暴增了一倍。

而存貨週轉率卻從約300%下滑到250%

 

商品賣不出去 囤貨在公司 成為公司負擔

假如說營收一路攀升,存貨也跑的很快,問題還不大,

但是如果把存貨除以當季營收的比值,來做一個觀測,如下表

 

年月 存貨/當季營收(%)
2008/09 28.02
2008/12 29.66
2009/03 28.23
2009/06 39.49
2009/09 31.41
2009/12 30.43
2010/03 31.89
2010/06 40.20
2010/09 34.02

可以發現, 2010的Q2/Q3

存貨占營收的比重有惡化的趨勢,已經達到營收的40% 、34%

 

當營收大幅成長的時候,積極拉高庫存數,的確可以衝高營收數字,

但是當預期過於樂觀,營收一但發生衰退,

此時過高的庫存水位,就會成為經營者的惡夢。

 

年月 去年單月營收(千) 單月營收(千) 單月營收年成長(%)
2010/06 44186536 44418986 0.53
2010/07 42134850 26261347 -37.67
2010/08 37716521 52758192 39.88
2010/09 55823497 58365613 4.55
2010/10 50918216 37406163 -26.54
2010/11 46250213 40713593 -11.97
2010/12 49540299 34784676 -29.79
2011/01 51100247 33362239 -34.71
2011/02 44319994 28054539 -36.7
2011/03 44426874 40752933 -8.27



2010年Q3,(2353)宏碁營收開始發生大幅的衰退,

市場其實對投資人還不錯的。

那時(2353)宏碁的股價,都還有80塊左右可以賣出,

用功的投資人就可以輕鬆躲過接下來的主跌段。

了解了以上觀念之後,

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檢驗一下,若 存貨周轉率有逐季變低(變差),要小心喔

 

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