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(圖片來源：Shutterstock)

 

 

第一次聽到「破風」這部電影時，

以為這是一部有關「輪胎破風」的搞笑片，

毫無興趣，後來經由朋友的介紹才去看。

看完之後，驚喜的發現職業車隊「贏」的策略，

和我打造投資組合的想法，居然如此相似！

 

讓我們繼續看下去 ... 

 

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什麼是「破風手」和「衝線手」？

可能有人沒看過這部片，所以簡單介紹一下故事概念。

職業車賽長達百公里，途經各式各樣的地形與氣候，

為了克服所有障礙，贏得最後勝利，

車隊中最主要配置有「破風手」和「衝線手」的角色。

體力最好、韌性最強的選手，才能被選任「破風手」，

他必須擋下一陣一陣的逆風，並在對手阻擋下，

肩負起帶領車隊突圍的重責大任，

讓爆發力最強的「衝線手」，

在主要的賽程中保留體力，

直到最後關頭才傾盡全力，衝線得勝。

而只有少數能突破「心率界限」，

爆發力超強的天之驕子，才有資格擔任「衝線手」。

(這很難嗎？我爬個樓梯心跳就到極限了)

 

經歷激烈苦戰後，

能站上頒獎台的是帥氣衝線的「衝線手」，

在賽程中扛下了 80 % 的苦工的「破風手」，

心中的感慨可想而知。

對了，車隊中還有其他的跑龍套車手，

在賽程中分攤這兩者的工作，很抱歉如此稱呼你們，

電影中沒有介紹正確稱呼。好吧，「中繼手」如何？

 

別管我跟鄭智元之間的恩怨情仇了，

看看投資組合中的公司，分別扮演怎樣的角色？

 

破風手：

高股利，低股利成長率

 

這類公司，已經達成熟期，

對他們我沒有太多的成長期待，

但公司必須在經濟不景氣的逆風中，

還能夠不間斷的賺錢且配出高額股利，

讓我能繼續進行投資，這才是我要的「破風手」。

不要小看股利的重要性，假設股價高低的時間各一半，

20 年中會有 10 年處於相對低價區，

如果股價低於高檔 20 %，股利的購買力就增加 25 %，

若低於 50 %，購買力就增加1倍。

短期來看沒什麼，不管多微小，

只要持續，10 年下來貢獻也會很可觀。

如同「破風手」扛下時間最長、責任最重的苦工，

奮力將「衝線手」安全的送上決戰終點線。

 

「破風手」的工作極為重要，如果失敗，

整個車隊立刻陷入危機，比賽提前結束。

 

逆風越強，「破風手」越重要，

大盤越跌，股利越值錢。

 

這些公司，必須在過去 10 年甚至更久的時間，

都配出穩定的股利，而且只有增加沒有減少，

可靠的像從不毀諾的「破風手」。

我不能不再次強調「穩定」股利的重要性，

眼下的殖利率，不是最重要的考量，

有些公司在順風順水時可以配出 6 元股利，

但大環境不好時可能會下降至 3 元或更低，

這就不是我要的，我要一個在任何狀況下，

都能風雨無阻的提供我 4.5，4.65，4.8 元…的公司。

 

這些公司是:菲利浦莫理斯香菸 Philip Morris (PM)、

電信公司 Verizon (VZ)、麥當勞 McDonald’s (MCD)、

嬌生公司 Johnson & Jonhson (JNJ)…等等。

 

 

 

中繼手：

中等股利，中等股利成長率

 

這些公司當然也必須是一等一的好手，

只是現階段「破風」或「衝刺」的特質並無特別明顯，

但能適時的在過程中分攤部分工作。

投資和競賽一樣，都是一個動態過程，

結果本來就難以預料，

若在賽程中 (可能經過 3 - 5 年的變化)，

有某個「中繼手」的特質慢慢變化，

當然也可能接上「破風手」或「衝線手」的位置。

 

這些公司是：富國銀行 Wells Fargo (WFC)、

旅行家保險 Traveler (TRV)、

聯合太平洋鐵路 Union Pacific (UNP) … 等等。

 

衝線手：

低股利，高股利成長率

 

投資到最後，能帶來最戲劇性的報酬 (不管悲劇或喜劇)，

通常是這種少數的「衝線手」公司，而非「破風手」公司。

這個角色是整個投資組合中最嬌貴的資產，

買進時的價格通常都很昂貴，

在持有過程中不太會產生什麼股利，

吃力的工作全部由隊友扛下，

保留體力專心為衝刺作準備。

這類公司保留大部分的獲利，

對投資者而言，如同不斷把風險往這家公司集中，

時間越長越集中。

 

像 Visa 和 MaterCard 的股利很少，

總是把大把的現金，拿去回購本益比已經近 30 倍的自家股票

(希望十年後回頭看，會覺得公司做了聰明的決定)，

如同燒錢，有時真想問他們，

有沒有除了回購之外的投資點子？

不過，想想自己也還在買進他們的股票，

好像也沒什麼臉說他們了。

 

「衝線手」也不是沒事幹，到最後關鍵時刻，

他必須用生命衝刺，榨乾最後一滴體力，

將心跳衝到每分鐘200跳以上，

在隨時會送命的體能極限下，完成任務。

因此，這類公司的價格風險有時還蠻大的，

因為只要長期成長動能熄火，

通常本益比就會失去支撐。

這也很合理，在衝線過程心跳無法達200以上的選手，

就無法完成衝線的任務，車隊當然也無法獲勝，

變成投資上重大的損失。

所以，這類公司的選擇就十分重要。

 

這些公司是: 威士卡Visa (V)、萬事達卡MasterCard (MA)

 

 

快速結論：

 

三種不同特質的公司，

提供投資人可依自己的偏好或需求調整比例，

對現金需求較大者，可多配置「破風手」，

反之，則可配置多一點「衝線手」。

檢視自己目前的配置，

「中繼手」的比例比較高一點，

希望能有一點現金能進行再投資，

但也不想喪失成長的機會。

 

經過時間的流逝，

這些角色很可會產生變化，

例如：麥當勞在10幾年前，

可是很多人投資組合中的「衝線手」，

而如今卻是許多人的「破風手」，

很難預料未來的演變，如果到最後，

「破風手」、「中繼手」、「衝線手」

都卯起來衝線，那也不賴。

 

你有想過你適合哪間公司了嗎？

 

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