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AI業務接棒發威，比特幣佔比大幅收斂
在最新公布的 2026 年第三季財報電話會議中，Digi Power X(DGXX) 董事長暨執行長 Michel Amar 表示，公司朝向人工智慧基礎設施領域的轉型已展現具體成果。第三季營收較前一季大幅跳增 85%，達到 1225 萬美元。其中，AI 相關營收達 566 萬美元，佔總營收比例快速攀升至 46%；另外還包含透過 NeoCloudz 的 GPU 裸機租賃收入 246 萬美元，以及能源銷售收入 329 萬美元。
過去作為核心的傳統比特幣業務，其營收佔比從一年多前的 63%，大幅收斂至約 27%。管理層強調，AI 業務的強勁成長已完全彌補了舊有業務的衰退。在獲利方面，公司實現了 100 萬美元的正淨利，並受惠於數位貨幣與認股權證估值收益的支撐。同時，公司創下了 650 萬美元的正 EBITDA 以及 60 萬美元的調整後正 EBITDA。
截至 9 月底，公司營運資金達 1.03 億美元，數位貨幣持有價值為 2450 萬美元，固定資產淨值達 1.456 億美元。總計持有現金、約當現金與數位貨幣共 1.196 億美元，且無任何未償借款。截至 11 月 13 日，現金水位仍維持在略高於 1 億美元。此外，公司也嚴格控管成本，第三季的銷售、一般及行政(SG&A)費用較前一季顯著下降了 30%。
AI園區年底啟動，長約總值上看十億美元
市場高度關注的美國阿拉巴馬州 Columbiana AI 園區，是推動 Digi Power X(DGXX) 近期營運爆發的關鍵。執行長明確指出，預計在 2026 年 12 月 15 日開放租客進入第一階段設施，並於 2027 年 1 月正式啟動計費；第二階段的租客進駐時間則目標設定在 2027 年 3 月。今年初至今，公司已投入高達 1.68 億美元的資本支出於 GPU 設備與資料中心建設。
在客戶合約方面，與 Cerebras 的主機代管合約展現了長期且龐大的經濟價值。第一階段的平均年費約為 4000 萬美元，合約總價值約 4.02 億美元。隨著第二階段啟動，每年將額外增加約 5850 萬美元的費用。這兩階段的總合約價值合計高達約 10.7 億美元，未來若行使擴張選擇權，總價值甚至可上看 25 億美元。
代幣服務上線，高達九成利潤率推升營運
除了硬體基礎設施，管理層特別強調產品線的升級。最新推出的 NeoCloudz 代幣工廠已正式上線。執行長指出，這項雲端服務具備極大的利潤優勢，實際利潤率高達 85% 至 90% 之間，將成為推升未來獲利的重要動能。管理層在問答環節中更自豪表示，公司已從「沒有現金、面臨衰退的比特幣業務」，成功轉型為現金充沛且 AI 營收佔半的企業。
關於 NeoCloudz 業務的定價策略，目前在裸機租賃方面，短期 B300 方案定價為每小時 775 美元；若採用代幣計價模式，每代幣等值費用約為每小時 15 至 20 美元。該合約期限相當靈活，從 2 年到 5 年不等。此外，第三季公司創造了 470 萬美元的正現金流，其中包含了一筆 1200 萬美元的不可退還租客基礎設施捐贈。
獲高盛兩億美元融資，嚴控避免股權稀釋
針對未來的資金需求，Digi Power X(DGXX) 已取得由高盛(GS)牽頭的 2 億美元債務融資承諾函，預計將於 2026 年第四季完成最終文件簽署與交割。管理層透露，這筆融資成功爭取到個位數的利率條件，顯示金融機構對其 AI 轉型計畫的高度信心。執行長也補充，與 Cerebras 的合作關係大幅引爆了公司在市場上的信譽。
為支撐 2027 年預估高達 3.5 億美元的資本支出，公司規劃了多元的籌資方案。這筆資金將主要來自客戶預付款、融資安排以及自有現金。執行長特別提到，由於近期市場波動，客戶現在更願意支付高達 30%、50% 甚至 70% 的訂金，這種策略性規劃的目的，在於盡可能避免對現有股東造成股權稀釋。
年化營收上看三億美元，融資進度成關鍵
展望未來，Digi Power X(DGXX) 設下了積極的營運目標。預計在 2027 年第三季末，將年化營收推升至約 2.5 億至 3 億美元的規模，相當於每月創造 2100 萬至 2500 萬美元收入。其中約 1.43 億美元將來自現有營運與 Columbiana 園區合約，其餘則仰賴正在開發與協商中的額外 AI 代管與 GPU 租賃產能。
儘管管理層在電話會議中展現高度信心，多次強調「沒有看到任何問題」且「純粹是執行力的展現」，但這份成長藍圖仍伴隨著潛在風險。2 億美元融資仍需完成最終文件與實地查核程序。此外，公司能否如期達成營收目標，將取決於後續融資是否充足、整體市場狀況，以及 AI 園區各階段能否順利按時啟動計費等關鍵執行指標。
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