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歐洲能源巨頭義大利國家電力(ENLAY)最新公布2026年前三季財報，在西班牙與拉丁美洲強勁的電力網路營運帶動下，有效抵銷義大利國內零售電價下滑與水力發電減弱的衝擊。數據顯示，該公司2026年一至九月的一般淨利達60.2億歐元（約70億美元），較前一年同期的57.0億歐元成長約6%。同時，總營收較前一年同期攀升8.9%至650.2億歐元，一般稅前息前折舊攤銷前獲利（EBITDA）也增加4%至179.5億歐元，包含非經常性項目的呈報淨利則上升7.6%至56.3億歐元。
西班牙與拉美市場推升電網部門獲利
配電業務成為義大利國家電力(ENLAY)主要的獲利成長引擎，其電網部門創造了73.0億歐元的一般EBITDA，較前一年同期大幅成長11.7%。這項佳績主要受惠於有利的法規發展與較高的電網費率。在西班牙市場，全新的監管框架與歷史監管項目的認列為獲利帶來顯著支撐；而在拉丁美洲，反映前期基礎設施投資的費率調整，加上有利的匯率走勢，進一步推升了整體的獲利能力。
國內市場面臨零售電價與水力發電雙重挑戰
雖然海外市場表現亮眼，但義大利本土市場卻面臨逆風，主要針對住宅與小型企業客戶的平均電價下滑，導致零售利潤遭到壓縮，同時降雨量減少也限制了水力發電的產出。在再生能源部門方面，整體獲利表現維持平穩，哥倫比亞與美國市場的強勁成長剛好彌補了其他地區的疲軟。從集團整體營運數據來看，總發電量增加4%至146.82太瓦時（TWh），電網配電量上升4.6%至373.1太瓦時，但對客戶的電力銷售量則下滑5.2%至178.3太瓦時。
加速資本支出擴大基礎設施與再生能源版圖
隨著基礎建設投資計畫加速，義大利國家電力(ENLAY)的財務數據也反映出資本支出的擴張。截至2026年9月底，淨金融負債來到661.6億歐元，較2025年底的571.8億歐元攀升15.7%。同期間資本支出大幅增加19.1%至81.4億歐元，其中約54.3億歐元投入電力網路，16.6億歐元用於再生能源。此外，負債增加的原因還包含股東配息、股票回購、企業併購，以及義大利法規變更要求提前結算電力系統費用所帶來的約15億歐元影響。
投入530億歐元長期戰略聚焦美股綠能商機
龐大的投資動能來自於公司先前宣布的2026至2028年高達530億歐元資本支出計畫，核心聚焦於受監管的電網網路與再生能源發電。根據該戰略，義大利國家電力(ENLAY)預計將超過260億歐元投入電網，並挹注約200億歐元於再生能源領域，目標是新增15吉瓦（GW）的再生能源裝置容量。為了強化在美國市場的綠能布局，公司已於同年9月斥資約7.6億美元，順利完成一項位於美國、總容量達810百萬瓦（MW）的太陽能資產收購案。
全年財測目標維持不變並調升中期股息發放
儘管義大利國內營運面臨壓力，義大利國家電力(ENLAY)依然維持其2026年全年的財測指引，預估一般EBITDA將落在231億至236億歐元區間，一般淨利則介於71億至73億歐元之間。公司預期每股一般盈餘將達到約0.74歐元，觸及既有財測區間的高標。此外，董事會已核准2026年中期股息為每股0.245歐元，較前一年成長7%，預計將於2027年1月20日發放。這份財報凸顯出在管理疲軟零售利潤與財務義務上升的同時，受監管的電力網路對公司整體獲利結構的重要性正持續攀升。
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