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獲利大幅超越預期，全年表現亮眼
美光在最新公布的財報中交出優於市場預期的成績單，受惠於AI應用對記憶體的需求持續大於供給，帶動平均銷售價格穩步成長。根據 LSEG 統計數據顯示，截至9月3日的第四季營收，較前一年同期暴增379%至542.3億美元，超越市場預期的510.7億美元。經調整後每股盈餘（EPS）更是大幅成長1,002%來到33.42美元，同樣擊敗預期的31.61美元。回顧今年以來，美光股價累計上漲約275%，儘管目前較6月25日創下的1,213美元歷史高點回跌約12%，但整體市場表現依然強勢。
AI伺服器推升需求，供需缺口恐持續擴大
記憶體市場主要分為儲存用的 NAND 閃存與作為工作記憶體的 DRAM，其中高頻寬記憶體(HBM)更是驅動現代 AI 運算的核心技術。隨著 AI 加速器需要更大的記憶體頻寬與容量來儲存並處理數據，帶動 DRAM 與 NAND 的產業需求大幅超越供給。美光執行長 Sanjay Mehrotra 強調，由於結構性缺口持續存在，即便積極擴建無塵室與增加設備，仍難以預見供需何時能恢復平衡。目前美光2027年約75%的預期產能已被客戶預訂，甚至已有客戶開始洽談2028年的產能分配。
簽署長期戰略協議，打破景氣循環魔咒
在過往的經驗中，記憶體產業常面臨供需波動導致的價格循環，這也是目前美光預估本益比僅約6倍的原因之一。為了改變這種營運模式，美光積極與客戶簽署戰略客戶協議（SCA），藉此提供更明確的未來營收與定價能見度。目前美光已簽署26份協議，較上一季的16份大幅增加，部分客戶甚至要求將協議期限從2030年延長至2031年。透過這些包含現金押金的長期合約，美光能在確保需求的狀況下，更有信心地投入資本支出以擴充產能。
滿手現金與政策解禁，庫藏股計畫受矚目
除了本業營運強勁，市場也高度關注美光的資本回報計畫。受限於晶片法案的補助協議，美光先前僅能實施抵銷員工分紅配股的買回計畫，但這項限制預計將在今年12月放寬。根據 FactSet 的預估，美光在最新一季創造了高達330億美元的自由現金流，下個會計年度更有望產生1,280億美元。憑藉著龐大的現金儲備，市場預期美光未來有機會宣布大規模的股票回購計畫，進一步為股價提供實質支撐，其規模甚至可能媲美輝達(NVDA)近期的授權金額。
第一季財測亮眼，毛利率具備下檔支撐
展望2027會計年度第一季，美光預估營收將落在615億美元上下15億美元區間，優於 LSEG 預期的570.2億美元，並看好全年營收將呈現逐季成長的態勢。雖然預估第一季毛利率約為86.25%，較第四季的87%微幅下滑，且略低於市場預期的86.31%，但管理層解釋這主要歸因於員工薪酬調升，而非產品平均售價下跌。公司也強調這將是全年的毛利率底部，有效緩解了投資人的擔憂。在強勁的營收帶動下，預估第一季經調整後每股盈餘將達38.15美元，同樣超越市場預期的35.40美元。
美光(MU)公司簡介與最新市場表現
美光科技為全球最大的半導體公司之一，專注於記憶體和儲存晶片的設計與製造，產品涵蓋個人電腦、資料中心、智慧型手機及汽車等應用領域。近期股價表現方面，美光(MU)在最新交易日中收在1,065.11美元，較前一日上漲0.03美元，漲幅為0.00%，單日成交量達31,103,292股，成交量較前一日變動約57.70%。
