根據貝萊德(BLK)最新報告指出，不斷加速的人工智慧(AI)基礎建設與美國政府大量舉債，正加劇市場對資金的競爭。到了2030年，美國每年的融資需求預計將突破7.5兆美元。AI基建的龐大融資需求加上早已處於高位的政府借款，創造了自全球金融海嘯與新冠疫情衝擊以來，最激烈的資金競爭環境。

AI債券發行量激增，推論運算支撐強勁需求

貝萊德(BLK)智庫數據顯示，2026年AI與資料中心相關債券預計將占美國投資級債券發行量的14%，遠高於2025年的5%以及過去十年的僅約1%。儘管市場擔憂前沿AI模型的開發速度可能放緩，但融資浪潮仍有持續發展的空間。目前多數的AI運算能力主要用於「推論」或執行現有模型，而非訓練新模型，這意味著即便前沿模型的進展放緩，對運算能力的需求依然將保持強勁。

能源價格推升通膨壓力，美國10年期公債殖利率重返5%

較高的借貸成本同時也受到能源價格上漲的支撐。在中東衝突的背景下，荷莫茲海峽實際上處於關閉狀態，布蘭特原油價格更回升至每桶100美元以上，進一步加劇了僵固性通膨壓力。貝萊德(BLK)警告，較高能源價格的外溢效應可能會蔓延至薪資與其他成本，使得核心通膨更加持久，並迫使貨幣政策在更長時間內維持緊縮。

聯準會態度偏鷹，貝萊德仍維持看好美股與AI類股

上週在聯準會升息後，美國公債殖利率隨之上揚，10年期公債殖利率重返5%水準。針對聯準會主席華許(Kevin Warsh)在會後發表的言論，貝萊德(BLK)提醒市場存在過度解讀其鷹派語氣的風險。報告主張，在經濟強勁成長的環境下，聯準會透過升息來強化其公信力，實際上能夠與支持風險資產的市場情緒共存。因此，基於企業獲利展現出的韌性，貝萊德(BLK)維持對美國股市與AI概念股的「加碼」看法。

偏好中短期公債，密切關注歐美採購經理人指數變化

在債券市場佈局方面，相較於長天期債券，貝萊德(BLK)更偏好短天期與中天期的政府公債。同時，也看好具備吸引力票息的信用債，但建議投資人避開體質最弱的借款人以及大量發行債務的企業。展望未來，貝萊德(BLK)智庫表示將密切關注即將公布的美國、英國與歐洲地區的初估採購經理人指數(PMI)，觀察在借貸成本上升的情況下，商業活動是否依然保持穩健。如果美國經濟數據持續展現韌性，將進一步鞏固利率在更長時間內維持高檔的預期。

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