根據道富銀行(STT)的最新投資人資金流向指標顯示，機構投資人在 8 月份的風險胃納量維持積極態度，這已經是連續第五個月呈現正值，凸顯出市場對風險資產的需求展現出極高的韌性。數據指出，道富風險胃納指數從 7 月的 0.18 大幅攀升至 0.36，創下今年以來第三強的表現。

通膨隱憂發酵資金轉向現金

儘管整體股票配置僅出現小幅下滑，並持續維持在接近 25 年來的高點，但投資組合中卻出現了顯著的資產轉移。由於通膨擔憂、財政問題以及期限溢價上升，嚴重打擊了債券市場的投資情緒，促使資金從固定收益資產撤出並轉向現金。截至 8 月底，股票持有量已高出債券達 32.5%，遠超過長期平均的 20%，這樣的巨大差距上一次出現，已經要回溯到 2008 年金融海嘯爆發前夕，同時現金配置比例也攀升至 17.6%。

資金高度集中資訊科技類股

然而，整體的總量數據卻掩蓋了市場底層的巨大變化。在接近 8 月底時，市場資金明顯重新回流資訊科技類股，與此同時，幾乎所有其他產業類股都遭遇拋售潮。目前市場上正持續呈現出資訊科技類股被極度加碼，而其他類股遭到嚴重減碼的極端現象，顯示機構資金高度集中在特定科技領域。

精準卡位AI相關市場與循環股

整體而言，資金流向和部位數據依然指向偏好風險的投資立場。投資人特別青睞循環股、新興市場、利差交易策略以及精選的 AI 相關市場，並同步削減了部分防禦型股票和傳統債券存續期的曝險部位。這種現象描繪出一種「選擇性」的風險承擔，而非盲目且不加區別地追逐風險。這項資金流向趨勢也將牽動標普500指數ETF(SPY)、那斯達克100指數ETF(QQQ)與道瓊工業平均指數ETF(DIA)等大型指數基金的後續表現。

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