一、個股簡介

基本資料

(圖/shutterstock)

(圖片來源 CMoney 理財寶)

 

光寶創立於1975年，

聚焦核心光電元件及電子關鍵零組件之發展，

致力以資源整合與管理最佳化建立量產優勢。

2018年2月底，光寶科通過以營業讓與方式，

 

讓售可攜式影像事業群(相機模組事業)，

主要部分之營業與資產給立景創新有限公司，

金額3.6億美元，同時取得立景創新10%股權。

此營業讓與之交割將視各地主管機關核准，

預計得在2018年第2季完成。

 

業務範圍

內部主要分為光電、資訊、儲存以及可攜式機構部門，

其中資訊部門營業比重54%所佔最多。

(圖片來源 光寶科106年年報)

 

光寶科產品主要都是以外銷為主，

其中亞洲地區就佔了67.98%，

而資訊產品-電源供應器在2017年就佔有12%。

(圖片來源 光寶科106年年報)

 

光寶科因為跨足的領域大，產品也較多元，

所以競爭的對手也非常多。

以下為光寶科競爭廠商：

(圖片來源 光寶科106年年報)

 

市場分析

市場隨時再變動，而一間有競爭性的公司會針對不利因素做出因應對策，

光寶科因應對策如下：

(圖片來源 光寶科106年年報)

 

 

二、財務判斷

光寶科8年每季每股盈餘表現

(圖片來源 財報狗)

由上圖可知光寶科首季都是淡季，

表現都偏差，但是今年首季卻低於0.5。

(圖片來源 光寶科107年第一季財報)

 

本季每股盈餘0.45與去年同季相比驟減了47%，

究竟是何原因造成如此大的落差，

首先先由艾蜜莉定存股來判斷其體質的好壞，

由下圖可知艾蜜莉評估法是出現警示，

且有四個不良項目。

(圖片來源 理財寶艾蜜莉定存股)

不良項目一，是否靠副業賺錢(合格80以上)

(圖片來源 理財寶艾蜜莉定存股)

 

由上圖可得知本業收入比率為54.7，

比起合格80相差25.3，差距頗大。

(圖片來源 光寶科107年第一季財報)

 

(圖片來源 光寶科107年第一季財報)

 

本業收入比率公式=近1季營業利益/近1季稅前利益

光寶科本業收入比率=(786473/1437735)*100=54.7。

 

由財報可得知光寶科第一季營業收入減少2818048(仟元)，

並且三大部門收益都同時減少，

對此光寶科總經理對外表示，

 

首季差主要是營收比重達5成的IT相關電源殺價競爭影響，

固態硬碟缺料狀況仍未獲得改善所導致，

而除了營收表現不理想，是否還有其它內部財務因素，

讓我們再查探其他不良項目一探究竟。

 

 

不良項目二、是否營收大灌水(合格為30)

(圖片來源 理財寶艾蜜莉定存股)

(圖片來源 財報狗)

 

(圖片來源 財報狗)

 

公式：

營收灌水比率：(近 1 年應收帳款 + 近 1 年存貨)  /  近 1 年全年營收

 

藉由財報數值經算式算出營收灌水比例約37，

應收帳款及存貨與去年相比數值無太明顯的落差，

因此不必過於擔心。

 

不良項目三、是否現金斷水流

(圖片來源 理財寶艾蜜莉定存股)

 

公式：自由現金流 = 營業現金流-資本支出(土地 / 廠房 / 設備等相關現金流出)

(圖片來源 CMoney理財寶)

 

光寶科2018Q1自由現金流為負值，

雖然由歷史資料可知並非每季為負值，

但這不太穩定的表現也不能過於樂觀。

 

不良項目四、是否欠錢壓力大(負債比50%以下合格)

(圖片來源 理財寶艾蜜莉定存股)

 

公式：負債比率 = 總負債 / 總資產

(圖片來源 CMoney理財寶)

(圖片來源 光寶科第一季財報)

 

由歷史數據來看總負債並無明顯增加及減少，

每股淨值也無明顯增加及減少，

加上負債中大多為應付帳款及預收款項，

因此並不需要太擔心。

 

 

三、結論

 

(表格 艾蜜莉製)

 

光寶科首季內部財務狀況，

除了營收表現偏差，

其他並無太明顯的變化，

而光寶科表示首季表現差，

主要是原物料及殺價競爭的關係，

 

所以判斷是短暫性利空，

雖然判斷為暫時性的利空，

但還是要觀察第二季財報表現是否有起色，

因此目前還是列入觀察名單。

 

★警語：以上只是個人研究記錄，

非任何形式之投資建議，

投資前請獨立思考、審慎評估。

 

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