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時逢季底，再傳「投信作帳行情」
投資人如何吃豆腐？
每當時間接近季底，也代表投信作帳的時機來臨
剛接觸股市的投資人，心中可能會有一個問題
為什麼會要作帳呢？其實這與經理人的績效有關
基金經理人為了使績效亮眼
他們會用盡方法讓手中的股票上漲
甚至是結合其它主力來專攻某幾檔持股
而這些作帳的現象在季底、年底因為績效排名壓力的關係
拉抬股價的效果會使投資人非常有感
想吃他們一口豆腐，就得先做好功課
在那之前，先了解投信的特性
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基金經理人「短期」須繳佳績
操作上有 4 種特性
投信是國內資金雄厚程度僅次於外資的法人
這些錢來自一般民眾的資金
由這些資金再發行基金
第一線操作這些錢的人，就是我們所謂的基金經理人
你買的基金是否能賺錢，全都倚賴經理人的操盤實力
然而，經理人為了在短期內繳出好成績
在操作上會有 4 個特性：
1. 選股目標鎖定「中小型股」
股本小，相對容易拉抬股價
操盤對基金經理人來說是一項工作
績效是檢視工作的成績好壞
稍微想一下，如果他們想在短期內有好成績
在交易股票時一定得鎖定股價比較好拉抬的中小型股
不可能去和外資攪和或是領高殖利率股的股息
更積極一點的經理人甚至會去交易日成交量不到千張的冷門股
沒有了其它籌碼的雜訊，更方便自己拉抬股價。
2. 投信操作受到法規限制
持股比率不宜 > 10%
經理人無法像市場主力一樣
愛怎麼買就怎麼買、想買多少就買多少
這來自於基金的一項法規
一檔基金對於單一個股持股比例
不得超過該基金淨值的 10%
所以投信持股比例並不是越高越好
當一檔股票的投信持股比例達 10%以上時
就要開始留意是否買盤力竭
甚至來到 15%就得慎防投信是否開始出脫持股的現象
所以在選擇投信認養的中小型股時
通常不會選擇投信持股比例太高的標的。
3. 績效不只要勝過大盤
更要勝過其它基金
績效誰好誰壞，是一翻兩瞪眼的事情
有時會說投信是追求勝過大盤的績效
但如果說得更深入一點，應該是經理人都會想搶第一
在這種情況下，就可能出現投信追價的現象
當市場的某一族群或某檔股票漲不停
經理人會害怕自己的績效輸給其它人
這時就不得不追價，股價越追越高，就出現強者恆強的瘋漲行情
但這有沒有可能也存在反向的效果？
當股價從高檔回落時，為了不虧的比其它人多
他們又被迫出場，造成股價怎麼上去就怎麼下來的情況。
4. 繳交成績單前
年底、季底作帳衝績效
承第 3 點，如果說要繳出好的成績單
那麼在季底或年底這個關鍵時刻，就得再衝刺一番
舉例來說，以今(2018)年 3 月底的投信季底行情來看
寶齡富錦(1760)是一檔很好的案例
投信在 3/15 開始連續買超股票，到了 3/31 當天
出現更大量的買超量，股價再一根漲停
在 3/15~3/31 共 13 天的交易日中，股價大漲 69%
這就是投信在季底作帳的威力。
(資料來源：籌碼 K 線)、(這就是首圖那一檔)
以「3 條件」篩選出 25 檔
投信可能季底作帳股
那麼，時逢季底，該怎麼找出投信可能會作帳的股票？
集結股本小、投信持股比率偏低、
6 月投信默默關注等 3 個要素
下列以：1. 股本 < 50 億、2. 投信持股比率 < 10%、
3. 六月以來投信買超金額 > 0 等 3 條件來篩選
一共選出 25 檔投信可能季底作帳股。
結論
每逢年底、季底，市場總會盛傳「投信作帳」的話題
不過，同樣是投信買超的股票
會出現有一部份股價已經發動、
一部份股價尚未發動的情況，若害怕追高的投資人
可著墨於投信連續幾天買超，但股價持續小漲的股票
在季底最後 3 天有可能作最後衝刺
但在作帳行情下，仍須注意被「結帳」的風險，謹慎設立停損。
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