美國期中選舉雖然不太可能為市場帶來真正的「政權輪替」，但美國銀行 (Bank of America) 策略師 Michael Hartnett 最新表示，選舉結果仍可能對股票、債券和美元產生截然不同的影響。他認為，期中選舉不太可能改變華盛頓整體的財政軌跡，因為 2020 年代是一個政治民粹主義的十年，無論是左派還是右派都傾向於透過擴大支出的方式來維持選民支持。

維持擴張性財政政策，投資人對選情相對樂觀

這樣的政治背景推動了一段財政過度擴張、名目 GDP 強勁成長的時期，並形成了一個「除了債券什麼都好」的戰略資產配置環境。Hartnett 指出，投資人目前對選舉的態度顯得相對輕鬆，部分原因是川普主要透過行政命令來推動政策，且民主黨要在參議院取得多數席次的難度依然很高。

民主黨全面勝選機率升，川普支持率低於平均

根據美國銀行 8 月份的基金經理人調查，47% 的受訪者認為最有可能的結果是共和黨掌控參議院、民主黨掌控眾議院。另外有 23% 預期民主黨將大獲全勝，而 9% 認為共和黨能維持對兩院的控制權。然而，Hartnett 點出民主黨大獲全勝的機率正在攀升。目前川普的支持率約落在 35% 至 40% 之間，遠低於歷任總統在期中選舉前兩個月的歷史平均水準；同時，預測市場平台 Polymarket 近期將民主黨大獲全勝的機率上調至 50%，相比之下，共和黨掌參議院與民主黨掌眾議院的情境機率為 35%，而共和黨大勝的機率僅 10%。

美銀推演三大選後情境，牽動股債與美元走勢

美國銀行針對選後市場推演了三種主要情境。首先，若民主黨大獲全勝將是最大的避險情境，Hartnett 警告這可能引發標普500指數(SPY)、標普500指數ETF(IVV)、標普500指數ETF(VOO)、那斯達克指數(QQQ)、道瓊指數(DIA)、羅素2000指數(IWM)及中型股指數(MDY)在年底前出現超過 10% 的回跌，同時伴隨美元指數(DXY)走弱及美國短期公債(SHY)、美國中期公債(IEI)、美國中期公債(IEF)、美國長期公債反向ETF(TBT)與美國長期公債(TLT)的殖利率下滑。在此情境下，國際股市(URTH)的表現可能優於美股，且歐洲股市將優於亞洲股市；美銀建議的避險策略是做空金融類股(XLF)與美元。其次，若共和黨大獲全勝則是極強的風險偏好情境，將為 AI 相關交易亮起「綠燈」，並隨著美國例外論主題回歸而支撐美元。最後，最有可能的中間情境，即共和黨掌控參議院而民主黨掌控眾議院，這將帶來適度的風險偏好，Hartnett 將其簡稱為：「僵局等於金髮女孩經濟」。

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