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在科技股中進行商品週期交易並非新鮮事，過去數十年來，避險基金的季度報告清楚紀錄了晶片股隨著繁榮與蕭條所產生的資金快速流動。如今，AI 正在為這類交易創造全新戰場，特別是透過 ETF 來進行操作。
目前市場上已有數十檔廣泛型 AI ETF，但越來越多利基型交易開始鎖定 AI 經濟中的特定關鍵零組件。除了記憶體市場外，近期市場焦點更轉向光子學以及電容市場的供需瓶頸，這些零組件對於穩定資料中心龐大的電力需求至關重要。
單台需3萬顆零件，AI帶動被動元件爆發
被動元件製造商成為近期 ETF 市場的矚目焦點。Tema 在基金報告中指出，每一個 AI 加速器、伺服器主機板與超大型資料中心，都必須仰賴電容等被動元件來調節電力、控制電壓、過濾訊號與儲存能源。
根據村田製作所的數據顯示，單是採用輝達(NVDA) GB300 平台的單一 AI 伺服器，就需要約 3 萬顆積層陶瓷電容（MLCC），若擴展至完整機櫃，消耗量更是高達數十萬顆。近期的市場報告甚至將電容市場的供應鏈瓶頸，形容為推動 AI 建設發展的「白米」般不可或缺。
日本龍頭廠股價翻倍，亞洲供應鏈成焦點
隨著輝達(NVDA) Rubin 等更先進的晶片陸續問世，總部位於東京的太陽誘電執行長曾在 6 月透露，公司正面臨「令人畏懼」的龐大需求，帶動其今年股價狂飆逾 150%。全球最大的 MLCC 製造商村田製作所也向投資人預測，到 2030 年 MLCC 出貨量將以每年約 30% 的速度成長，達到 2025 年水準的三倍，其股價今年以來已上漲超過 115%。
這波商機高度集中在亞洲市場。以 Defiance AI Capacitors Leaders ETF (CAPA) 為例，該基金鎖定主導電容市場的 10 家亞洲企業，包含 TDK、三星電機、村田、京瓷、國巨、太陽誘電、丸和、華新科、三和電容與日本化工，顯示亞洲供應鏈在 AI 發展中的關鍵地位。
鎖定AI新瓶頸，華爾街相繼推出專題ETF
看準這波「新瓶頸」商機，華爾街紛紛推出對應產品。今年 8 月，市場迎來了兩檔聚焦 MLCC 的 ETF：較為純粹的 CAPA，以及涵蓋範圍較廣的 Tema MLCC & PowerSemi ETF (PSOX)。PSOX 除了電容製造商外，還納入了 Bloom Energy(BE) 與 Monolithic Power Systems(MPWR) 等專注於 AI 市場電力調節的美系公司。
此外，曾於 2018 年推出廣泛型 AI ETF 的 Global X，目前也向美國證券交易委員會提交了公開說明書，準備推出專屬 ETF。該基金將追蹤 Akros MLCC 與電子元件指數，預計持有最多 15 家全球最大或營收佔比超過 50% 的 MLCC 製造商。而旗下 DRAM ETF 規模已近 250 億美元的 Roundhill Investments，同樣正準備推出 CCML ETF 搶佔市場。
留意持股重疊風險，專家建議控制投資比例
儘管商機龐大，但這類利基型 ETF 起步相對緩慢。目前 CAPA 的資產規模約為 350 萬美元，PSOX 則尚未達到 100 萬美元大關。兩者的年度費用率分別為 0.75% 與 0.71%，雖然符合專題型 ETF 的收費標準，但相較於核心股票資產仍偏高。
Global X 產品研發主管 Pedro Palandrani 指出，這類專題型投資屬於「對話型 Alpha」，雖然能抓住市場頭條焦點，但在傳統股債 60/40 的配置中，建議僅佔整體投資組合的 3% 到 5%。Baird Strategas 首席 ETF 策略師 Todd Sohn 則提醒，投資這類產品需要對個別公司有更深入的了解，若投資人已持有廣泛型 AI ETF，應特別留意持股重疊的問題，避免對特定指標企業曝險過高。
