由達里奧·柏金斯領軍的 TS Lombard 經濟學家團隊指出，美國 8 月強勁的就業數據，進一步強化了勞動力市場的潛在上升趨勢。分析師認為，近期就業成長的疲軟現象很可能是市場雜音，主要受到季節性因素干擾，導致薪資成長暫時低於潛在趨勢。此外，7 月就業數據的向上修正，也為維持更廣泛的長期上升趨勢提供了有力支撐。

非農新增就業遠超預期，就業回溫趨勢有望延續

根據美國勞工統計局最新公布的數據，美國非農就業人數大幅激增 16.2 萬人，不僅遠高於市場普遍預期的 5.5 萬人，也優於前一個月的 2.1 萬人（由原先的 -2.3 萬人上修）。經濟學家特別點出，全美獨立企業聯盟（NFIB）的調查通常能為就業趨勢提供可靠的前瞻指引，該調查的數據暗示，這波就業回溫的強勁趨勢有望在未來持續發酵。

薪資成長動能擴大，勞動市場暗藏通膨風險

儘管第一季退稅效應與第二季儲蓄率下降的影響已逐漸轉向就業與工資成長，經濟面臨短期疲軟的風險依然存在。然而，作為潛在驅動力的獲利成長似乎正在擴大。此外，若排除教育與醫療等訊號較弱的產業，整體工資成長也呈現回升態勢。經濟學家警告，美國擁有較為靈活的勞動力市場，如果經濟成長動能重新加速，可能會更容易引發通膨再起的疑慮。

聯準會面臨信譽考驗，市場緊盯本月升息決策

報告進一步分析，雖然當前總經數據並未提供聯準會快速升息的強烈理由，但為了維護聯準會主席凱文·沃許（Kevin Warsh）的政策信譽，本月的升息決策已變得至關重要。經濟學家強調，這個月為了維持信譽，升息是必須採取的行動。如果本月按兵不動，可能會讓沃許在未來面臨更棘手的局面。目前市場已經開始反映 TS Lombard 所稱的「信譽升息」，這種動態以往在歐洲央行的政策操作中較為常見。

外匯市場反應平淡，投資人實質引導政策走向

經濟學家坦言，目前的政策前景仍有待時間驗證，且聯邦公開市場委員會（FOMC）成員是否認同此觀點，目前仍缺乏充分的證據支持。如果未來的數據證實了經濟趨勢的轉變，沃許未來可能必須為進一步的升息提出更具說服力的理由。此外，外匯市場對本次強勁就業數據的反應相對平淡，這強化了團隊的觀點，即 25 個基點的升息將是反應性的舉措，顯示市場投資人實際上正在引導聯準會的政策路徑。

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