近期特斯拉執行長馬斯克在網路上透露，SpaceX(SPCX) 打算自行生產工業燃氣輪機的葉片與導向葉片，以支援位於德州巴斯特羅普的20吉瓦(GW)人工智慧資料中心電力設施，該設施預計於2027年底完工。此消息引發市場對供應鏈變動的擔憂，導致航太製造商 Howmet(HWM) 股價在週一常規交易中一度重挫高達9%。

SpaceX自製決策凸顯市場產能嚴重吃緊

儘管 SpaceX(SPCX) 的舉動乍看之下對 Howmet(HWM) 構成威脅，但伯恩斯坦分析師 Douglas Harned 認為，這項決策傳遞的其實是正面訊息。分析指出，這反映了當前市場供應嚴重受限，而非對 Howmet(HWM) 的產品不滿。由於製造這些高溫燃燒設備的高階零件需要專業設備與技術，在需求急劇上升的同時，整體生產能力卻相當有限，促使 SpaceX(SPCX) 選擇掌控自家供應鏈。

受惠長期合約與擴產計畫營運具備韌性

伯恩斯坦強調，Howmet(HWM) 與主要工業燃氣輪機製造商簽訂的長期合約，是需求穩定的有力證明，這些供應協議已一路延續至2030年。此外，公司自第二季起陸續有新產能上線，預計在第四季結束前將完成至少六項擴產計畫。這些項目總計可望讓 Howmet(HWM) 在2025年第一季的渦輪葉片產能大幅增加高達38%。

技術門檻高且自製零件將以滿足自用為主

針對馬斯克提出在18個月內實現量產的目標，分析師對此抱持懷疑態度。由於這些零件必須在極度高溫和高壓環境下運作，生產過程中涉及複雜的塗層與鑄造技術，SpaceX(SPCX) 難以在短期內克服技術門檻。即使成功投產，其產能也將主要用於滿足自家龐大的電力需求，不太可能與既有的成熟供應商在市場上展開廣泛競爭。

分析師維持優於大盤評級並調升目標價

伯恩斯坦在報告中維持對 Howmet(HWM) 的「優於大盤」評級，並將目標價從248美元大幅調升至328美元，而該股在8月28日的收盤價為264.85美元。分析師指出，對於投資人而言，當前真正的長期關鍵議題並非2030年前的渦輪葉片需求，而是這波極度耗電的人工智慧基礎設施擴張潮，能否在十年後繼續支撐龐大的零組件需求。

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